【财经要闻】
　　1、商务部新闻发言人答记者问称，通过中美双方前一阶段共同努力，27家中国实体最终从“未经验证清单”中移出，这有利于中美两国企业开展正常贸易，符合双方共同利益。
　　2、国家统计局公布数据显示，2022年我国经济发展新动能指数为766.8，比上年增长28.4%，各项分类指数与上年相比均有提升，其中，网络经济指数增长最快。
　　3、据财新周刊，中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，以帮助包括天津、贵州、云南、陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务。
　　资料来源：中国政府网，财新网，Wind资讯
　　【宏观策略】
　　市场分析：通信互联网领涨A股先抑后扬
　　策略专题：多层次资本市场周报：主要指数继续回调
　　周度策略：行业周观点
　　周度策略：投资消费回落，市场维持震荡
　　市场分析：恒指下跌拖累A股冲高回落
　　【行业公司】
　　行业月报：促消费政策持续推动，智能化迭代加速
　　行业月报：板块迎来调整，建议关注运营商
　　行业月报：生猪产能充足，粮价迎来反弹
　　行业月报：半导体周期底部渐显，关注先进封装方向
　　行业月报：化工品价格总体回暖，关注制冷剂、轮胎与涤纶长丝行业
　　行业月报：销量环比回落，短期谨慎关注
　　行业月报：医药反腐进行中，行业磨底
　　行业月报：国内利好政策频出，金属价格震荡上行
　　行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量
　　行业月报：券商板块2023年6月回顾及7月前瞻
　　【重点数据更新】
　　近期限售股解禁明细
　　沪深港通前十大活跃个股明细
　　今日新股申购
　　IPO信息

研究报告全文：分析师周建华登记编码S0730518120001zhoujh-yjsccnewcm021-50586758晨会聚焦证券研究报告-晨会聚焦发布日期2023年08月23日财经要闻上证指数深证成指41商务部新闻发言人答记者问称通过中美双方前一阶段共同努力271-2家中国实体最终从未经验证清单中移出这有利于中美两国企业开展-5-8正常贸易符合双方共同利益-11-142国家统计局公布数据显示2022年我国经济发展新动能指数为7668-17202208202212202304202308比上年增长284各项分类指数与上年相比均有提升其中网络经济资料来源中原证券指数增长最快国内市场表现3据财新周刊中国计划允许地方政府发行15万亿元特殊再融资债券指数名称昨日收盘价涨跌幅以帮助包括天津贵州云南陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份上证指数312033088和地区偿还债务深证成指1037473053资料来源中国政府网财新网Wind资讯创业板指208694009沪深300375823077宏观策略上证50249376075科创5090113101市场分析通信互联网领涨A股先抑后扬创业板50200753010策略专题多层次资本市场周报主要指数继续回调中证100358439063周度策略行业周观点中证500574106053中证1000609919069周度策略投资消费回落市场维持震荡国证2000762025079市场分析恒指下跌拖累A股冲高回落资料来源中原证券国际市场表现行业公司指数名称收盘涨跌幅行业月报促消费政策持续推动智能化迭代加速道琼斯3077279-067行业月报板块迎来调整建议关注运营商标普500380178-045行业月报生猪产能充足粮价迎来反弹纳斯达克1124758-015德国DAX1275632-116行业月报半导体周期底部渐显关注先进封装方向富时100715637-074行业月报化工品价格总体回暖关注制冷剂轮胎与涤纶长丝行业日经2252664339062行业月报销量环比回落短期谨慎关注恒生指数2081827010行业月报医药反腐进行中行业磨底资料来源中原证券行业月报国内利好政策频出金属价格震荡上行行业月报2023H1全球光伏市场供需两旺硅料价格触底有望促使装机需求放量本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom11938请阅读最后一页各项声明第1页共17页行业月报券商板块2023年6月回顾及7月前瞻重点数据更新近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共17页财经要闻1商务部新闻发言人答记者问称通过中美双方前一阶段共同努力27家中国实体最终从未经验证清单中移出这有利于中美两国企业开展正常贸易符合双方共同利益2国家统计局公布数据显示2022年我国经济发展新动能指数为7668比上年增长284各项分类指数与上年相比均有提升其中网络经济指数增长最快3据财新周刊中国计划允许地方政府发行15万亿元特殊再融资债券以帮助包括天津贵州云南陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务资料来源中国政府网财新网Wind资讯宏观策略市场分析通信互联网领涨A股先抑后扬2023-08-22张刚S0730511010001021-50586990zhanggangccnewcom周二A股市场先抑后扬小幅震荡上涨早盘股指高开后震荡上行沪指盘中在3114点附近遭遇阻力午后股指逐级震荡回落尾盘权重股发力上涨提振股指企稳回升互联网通信软件以及文化传媒等行业震荡上扬医药商业环保家用轻工以及电池等行业震荡走低沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1237倍3443倍处于近三年中位数以下水平市场估值依然处于较低区域适合中长期布局两市周二成交量8184亿元处于近三年日均成交量中位数区域下方政治局会议指出加强逆周期调节和政策储备要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策延续优化完善并落实好减税降费政策发挥总量和结构性货币政策工具作用大力支持科技创新实体经济和中小微企业发展要活跃资本市场提振投资者信心适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策二季度国内经济复苏步伐有所放缓但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大相关部门迅速落实将在融资端投资端交易端进行改革未来股指总体预计将维持震荡格局同时仍需密切关注政策面资金面以及外部因素的变化情况我们建议投资者短线关注互联网通信服务文化传媒以及软件开发等行业的投资机会策略专题多层次资本市场周报主要指数继续回调2023-08-22叶英刚S0730517060001021-50588666-8135yinggangyeqqcoml根据Wind统计上周市场主要指数继续回调上海市场的科创50和深圳市场的中小300指数跌幅稍大深圳市场相对上海市场跌幅偏大具体来看深证成指跌32上证指数跌18上证小盘跌22上证50跌24创业板指跌31l根据Wind数据统计上周主要市场指数周成交额均有所下降各指数周成交额低于历史均值具体如下上证指数上周成交额为15683亿元深证成指为20689亿元科创50为2355亿元创业板指为9709亿北证50为44亿沪深300为8869亿l根据Wind数据统计主要市场指数的估值PE均低于历史均值上证指数8月20日PE为1280历史均值为1389上证50PE为965历史均值为1059科创50PE在估值均值以下一个标准差附近为3969同时创业板指的估值水平在一个标准差以下为3073l根据Wind数据统计上周整个市场共有11家公司IPO融资金额为104亿本周将只有3家公司网上申购其中沪市主板1家为金帝股份603270SH创业板2家为儒竞科技301525SZ和民生健康301507SZ行业维生素矿物质精密机械零部件电机控制等l根据Wind统计我们重点关注了发展较快的科创板北京板情况重点从规模和审核情况进行分析同时我们对新三板的规模内部结构变化IPO审核情况进行分析新三板科创板和北京板信息更新变化不大周度策略行业周观点2023-20-08唐月S0730512030001021-50586737tangyueccnewcom本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共17页l摘要近期重点关注行业电力及公用事业l计算机本期中信计算机行业下跌433在30个中信行业中位列倒数第3本期计算机行业为领跌板块之一行业半年报情况总体而言不尽如人意我们特别注意到部分公司有应收账款收款困难的问题进而影响到了相关坏账损失的计提一旦追款能力受到持续性影响那么对于后续的财报来说较造成较为严重的负面影响因而我们还是建议继续在半年报期间保持观望态度风险提示国际局势的不确定性上游企业削减开支地方债务风险释放l证券本期券商指数冲高回落在相对高位宽幅震荡短周期内券商指数有望在相对高位以区间震荡的方式进行调整板块内仍有望保持相对较为活跃的结构性行情关注投资端改革相关政策措施能否落地风险提示1权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑2市场波动风险3全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期l机械本期CS机械板块下跌141跑赢沪深300-258117个百分点排在30个CS一级行业第14其中电梯金属制品工业机器人表现靠前高空作业车光伏设备3C设备跌幅较大近期机械板块走势持续低迷整体没有什么赚钱效应我们认为今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链机床工具仪器仪表等专精特新板块风险提示宏观经济下行原材料价格继续大幅上涨新能源政策出现重大变化l农林牧渔本期农林牧渔中信指数下跌274沪深300指数下跌258农林牧渔行业跑输对标指数016个百分点从农林牧渔细分子行业来看本周子行业均呈现出不同程度下跌其中农产品加工板块跌幅较大建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块风险提示猪价大幅波动原材料大幅波动我国生物育种商业化进程不及预期l汽车本周汽车板块下跌384沪深300指数下跌258跑输沪深300指数126个百分点涨跌幅排行位列30个中信一级行业中第13位个股表现来看本周上涨个股84个下跌个股126个涨幅前五个股分别是ST越博1992中马传动1519光洋股份1320浙江世宝1263亚通精工1205分子板块来看普遍下跌乘用车商用车汽车零部件汽车销售及服务摩托车及其他分别下跌728150204095339国家车联网产业标准体系建设指南智能网联汽车2023版发布明确智能网联汽车新标准体系各地政策不断推进单车智能进度加快网联赋能协同发展汽车智能化产业链受益可关注智驾领域关键零部件供应商关于恢复和扩大消费的措施发布持续强调扩大新能源汽车消费可关注新能源转型速度较快的自主车企风险提示新能源汽车产销不及预期行业竞争加剧零部件短缺产业链风险l电力及公用事业本周电力及公用事业指数上涨051同期沪深300指数下跌258行业整体表现强于市场各子行业本周涨跌幅排名依次为环保及水务267供热或其他035燃气-032水电-034火电-360其他发电-120电网-208投资建议行业整体7月份全社会用电量8888亿千瓦时同比增长65行业整体景气度持续提升国内经济持续复苏回升向好新能源发电在3060目标指引下以及产业链上游价格持续回落下游电力运营商持续提本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共17页升投资规模水电今年来水持续偏枯水电上半年整体出力同比下滑20以上随着雨季汛期及厄尔尼诺到来预计水电发电量会有所回升考虑到来水具有季节性在利空消息影响下水电整体仍属于高净资产收益率高分红优质标的值得长期投资核电与水电类似属于业绩经营稳定增长的优质标的7月31日国常会核准6台核电机组核电机组核准提速常态化火电上半年煤炭供应大幅增加煤炭价格整体趋稳火电运营商有望持续受益综上建议关注业绩稳定增长净资产收益率高股息率高的水电核电龙头企业及盈利持续改善的火电投资标的风险提示项目进展不及预期产业链价格波动风险来水不及预期电力需求不及预期电价下滑风险政策推进不及预期系统风险l新材料本周新材料指数下跌308同期沪深300指数下跌258行业整体表现弱于市场各子行业均呈下跌走势涨跌幅排名为其他金属新材料-122超硬材料-154膜材料-230电子化学品-362半导体材料-380稀土及磁性材料-417有机硅-476工业气体-496锂电化学品-559碳纤维-968近期新材料板块走势低迷行业景气度较差目前板块估值仍处于相对低位伴随着国产替代率上升新材料企业成长有望迎来估值回归建议关注半导体材料行业以及已经进入半导体产业供应链体系在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业工业气体行业近年来石化煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力半导体产业的国产化进程不断推进带动电子特气市场的持续增长气凝胶行业作为新一代隔热材料气凝胶拥有重量轻隔热性能好等优点随着光伏风电等新能源输送贮存及电池热失控阻断等工业隔热材料需求的增加气凝胶市场规模有望扩大风险提示半导体材料国产化进程不及预期行业政策变化疫情反复地缘政治因素影响上游原材料价格大幅波动周度策略投资消费回落市场维持震荡2023-08-20周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjsccnewcml地产投资降幅扩大固定资产投资继续较弱前7个月全国固定资产投资同比增长34民间固定资产投资同比下降05从环比看7月份固定资产投资下降002从重点领域看制造业投资增长57基础设施投资同比增长68房地产开发投资同比下降85可以看出房地产投资成为拖累整体固定资产投资的主要原因70城房价数据显示7月各线城市房价环比稳中略降房价阶段性回落不过8月以来各地陆续出台房各类地产政策可能有望遏制地产投资下行的趋势l餐饮消费较好整体消费增速回落前7个月社会消费品零售总额同比增长73其中除汽车以外的消费品零售额同比增长757月份社会消费品零售总额同比增长25其中除汽车以外的消费品零售额同比增长30汽车消费同比下降15暑期旅游出行人数大幅增长电影票房消费较高叠加低基数效应餐饮消费同比数据较高不过汽车消费呈现明显回落态势拖累整体消费增长随着扩大内需政策不断落地社会预期逐步改善经济增长内生动力增强消费有望回归合理增长l央行调低关键政策利率上周央行进行2040亿元7天逆回购中标利率下调10基点至19续作4010亿元1年期中期借贷便利MLF中标利率下调15基点至25央行将常备借贷便利利率SLF下调10个基点此次降息明确释放了货币政策发力支持稳增长的信号央行二季度货币政策报告指出要保持货币信贷总量适度节奏平稳推动实体经济融资成本稳中有降l美国经济数据好于预期美联储依然担心通胀抬头美国上周初请失业金人数为239万人本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共17页工业产出环比升1美国7月零售销售环比增长07均好于市场预期美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策不再预计会出现经济衰退预计失业率将小幅上升与会者表示通胀高得令人无法接受需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退投资建议市场维持震荡国内经济内生增长动力依然有待增强投资受到房地产市场拖累消费受汽车消费低迷影响央行采取陆续下调关键利率证监会和交易所优化交易机制降低交易费用多家上市公司提出股票回购方案多方发力均有助于市场信心的提升短期市场维持震荡建议近期重点关注医药养殖旅游等板块市场分析恒指下跌拖累A股冲高回落2023-08-18张刚S0730511010001021-50586990zhanggangccnewcom周五A股市场冲高遇阻小幅震荡整理早盘股指高开后震荡上行沪指盘中在3179点附近遭遇阻力受到恒生指数震荡下行的拖累午后股指逐级震荡回落银行环保航运港口以及公用事业等行业震荡上扬证券互联网软件以及酿酒等行业震荡走低沪指全天基本呈现冲高回落的运行特征当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为1263倍3524倍处于近三年中位数以下水平市场估值依然处于较低区域适合中长期布局两市周五成交量7447亿元处于近三年日均成交量中位数区域下方政治局会议指出加强逆周期调节和政策储备要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策延续优化完善并落实好减税降费政策发挥总量和结构性货币政策工具作用大力支持科技创新实体经济和中小微企业发展要活跃资本市场提振投资者信心适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策二季度国内经济复苏步伐有所放缓但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大相关部门迅速落实将在融资端投资端交易端进行改革未来股指总体预计将维持震荡格局同时仍需密切关注政策面资金面以及外部因素的变化情况我们建议投资者短线关注金融环保以及公用事业等行业的投资机会行业公司行业月报促消费政策持续推动智能化迭代加速2023-08-22刘智S0730520110001021-50586775liuzhiccnewcom投资要点行情概述截止到8月17日收盘8月汽车中信板块下降744同期沪深300指数下降457跑输大盘287个百分点从板块排名来看8月汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中位列第30位汽车中信板块PETTM为2564倍处于近5年以来4685分位估值有所下滑汽车中信行业PETTM在30个中信一级行业中排名第10位市场表现7月汽车产销同环比均下降7月汽车产销分别完成2401万辆和2387万辆同比分别下降22和14环比分别下降62和97月汽车经销商库存系数为170同比上升172环比上升259库存水平在警戒线以上7月汽车销量排名前十车企中比亚迪奇瑞同比增速较快销量分别达到262万辆150万辆同比分别增长613147汽车出口持续良好增长7月汽车出口量达到392万辆同比增长351环比增长27其中新能源汽车出口101万辆同比增长87环比增长295车企整车出口来看去年同期相比比亚迪出口增速最为显著出口量19万辆同比增长35倍1-7月汽车出口2533万辆同比增长679其中比亚迪奇瑞出口增速显著出口量分别达到10万辆和471万辆同比分别增长79倍和14倍乘用车产销均有所下降商用车产销同比较快增长2023年7月乘用车产销分别完成2115万辆和210万辆同比分别下降4334环比分别下降47和74商用车产销同比较快增长分别完成286万辆和287万辆同比分别增长17和168环比分别下降164和19新能源汽车渗透率不断提升2023年1-7月新能源汽车产销分别完成4591万辆和4526万辆同比分别增长40和417新能源渗透率达到292023年7月新能源汽车产销分别本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共17页完成805万辆和78万辆同比分别增长306和316渗透率达到327较去年同期上升82pct去年同期相比理想长城增速较快同比分别增长23倍和16倍投资建议8月全国各地开始提出促消费政策措施以及智能网联汽车部署发展计划新能源品牌蔚来极氪等价格权益调整预热金九银十市场智能迭代加速城市NOA落地通勤模式快速覆盖特斯拉价格进一步下调FSD使用率将快速提升进一步推进L3自动驾驶进度持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会商用车迎来复苏周期且出口亮眼整车关注客车和重卡板块投资机会风险提示1新能源汽车产销不及预期2行业政策执行力度不及预期3行业竞争加剧4原材料价格上涨行业月报板块迎来调整建议关注运营商2023-08-21唐俊男S0730519050003021-50586738tangjnccnewcom投资要点l2023年7月通信行业指数弱于沪深300指数通信行业指数7月下跌690同期上证综指上涨278深证成指上涨143创业板指上涨098沪深300指数上涨448通信行业指数弱于上述主要指数l电信传统业务收入平稳增长1移动电话用户数量稳中有升5G用户规模加速扩大截至2023年6月5G移动电话用户达676亿户占移动电话用户的3952移动互联网流量增速持续提升6月DOU值维持较高水平2023年6月DOU达到1678GB户月同比增长128随着5G渗透率提高未来DOU有望继续保持较高水平3固网宽带接入用户规模稳步增加千兆用户占比超过20高速率用户占比未来仍有较大增长空间4通信能力情况方面光缆线路总长度稳步增加10GPON端口数超2千万5G网络建设稳步推进大力发展数字经济拉动需求增长行业景气度上升l新兴业务收入继续保持较快增速三大运营商积极发展IPTV互联网数据中心大数据云计算物联网等新兴业务2023年1-6月实现业务收入1880亿元同比增长192占电信业务收入的216促进电信业务收入增长37个百分点其中云计算大数据物联网收入同比分别增长381453257新兴业务收入未来有望保持较快增长态势l维持行业强于大市投资评级截至2023年7月31日通信行业PETTM剔除负值为1958分位点处于近十年1016的位置随着行业景气度提升未来存在修复空间考虑行业业绩增长预期及估值水平维持行业强于大市投资评级运营商手握C端B端G端的优质数据资源或受益于数据要素全产业链的价值释放在我国数据要素市场高质量发展中运营商掌握的数据价值逐步获得充分定价有望迎来收入和估值双升建议关注运营商板块风险提示国际环境变化影响供应链汇率波动风险云厂商或运营商资本开支不及预期数字中国建设不及预期运营商云计算业务发展不及预期AI发展不及预期行业竞争加剧行业月报生猪产能充足粮价迎来反弹2023-08-14张蔓梓S073052211000113681931564zhangmzccnewcoml行情回顾2023年7月农林牧渔中信指数上涨72在中信一级30个行业中排第14位同期沪深300指数上涨45农林牧渔跑赢对标指数27个百分点2023年初以来猪价维持低位震荡养殖端连续数月陷入亏损带动行业景气度下行农林牧渔板块指数走势疲软6月份开始畜牧养殖板块迎来底部反弹带动农林牧渔指数上行从子行业来看7月种业板块涨幅居前水产品加工板块跌幅居前l生猪养殖7月全国生猪均价1426元kg环比-043同比-36687月猪价先跌后涨中旬高温天气下消费低迷市场对于收储预期减弱养殖户出栏相对积极猪价跌至14元公斤下方下旬市场中大猪供应偏紧带动标猪涨价叠加台风天气助力等多重利好因素下猪价大幅拉升涨至16元公斤左右目前猪价仍处于第五轮周期中的筑底阶段l白羽鸡7月肉毛鸡出栏量环比基本持平同比231但是消费端依旧疲软肉鸡价格偏弱震荡月末鸡苗补栏情况好转鸡苗价格先跌后涨2023年下半年疫情防控政策优化后全本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共17页年消费需求将同比增长叠加产能端的去化肉禽市场供求关系有望发生逆转随着猪价的止跌企稳肉禽价格反弹行情或持续预计全年肉鸡平均价格将同比上涨肉禽价格已经磨底近3年行业有望迎来上行周期同时饲料成本已经开始高位回调养殖行业利润弹性逐步释放行业相关上市公司盈利水平持续改善l饲料2023年6月主要配合饲料浓缩饲料添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以降为主且首次出现同环比双降的趋势根据下游畜禽产能存栏情况预计2023年全年全国饲料产销量同比增长从成本端来看玉米豆粕作为饲料主要原料价格迎来高位回调并且2023年在饲料产品中占比下降行业成本逐步改善相关上市公司有望同时受益于产能增加和盈利水平的修复l投资建议目前行业市盈率市净率均低于历史估值中枢处于相对低位未来有望迎来估值回归维持行业强于大市的投资评级建议关注牧原股份002714天康生物002100圣农发展002299华英农业002321海大集团002311新希望000876行业月报半导体周期底部渐显关注先进封装方向2023-08-11乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqiccnewcom投资要点l7月国内半导体板块表现较弱7月国内半导体板块中信下跌432同期沪深300上涨448半导体板块中信年初至今上涨13107月费城半导体指数上涨513同期纳斯达克100上涨381年初至今费城半导体指数上涨4403l半导体周期底部渐显关注23H2下游需求复苏进展2023年6月全球半导体销售额同比下降173环比增长17连续四个月实现环比增长全球前15大芯片厂商中目前有11家23Q2营收实现环比增长大部分前15大芯片厂商对23Q3营收指引有望继续实现环比增长下游需求呈现结构分化趋势消费类需求复苏仍不明朗新能源汽车需求相对较好全球主要芯片厂商23Q2库存水位小幅提升部分厂商库存周转天数已经开始下降预计23H2库存水位有望逐步下降晶圆厂产能利用率23Q2触底回升产能利用率拐点显现2023年7月DRAM现货价格环比跌幅较小NANDFlash现货价格环比跌幅较小2023年6月日本半导体设备销售额同比下降89环比下降173创近2年来月度销售额新低23Q2全球硅片出货量同比下降10环比增长2综上所述半导体周期底部信号显现消费类需求复苏仍不明朗关注23H2下游需求复苏进展l投资建议半导体行业处于下行周期底部区域下游需求呈现结构分化趋势消费类需求仍然疲软新能源汽车光伏储能领域需求相对较好目前半导体行业估值处于近十年偏低水平AI大模型带动算力需求成指数级增长对AI芯片性能要求大幅增加半导体制造工艺制程接近物理极限通过半导体制程提升AI芯片性能难度越来越大先进封装技术成为提升芯片性能的最佳方案之一Chiplet适用于大规模计算和异构计算将助力于算力升级浪潮Chiplet需要采用先进封装技术形成片上系统芯片算力芯片需求爆发也将成为推动先进封装市场增长的重要动力根据Yole的数据2021年全球先进封装市场总营收为374亿美元预计2021-2027年间年化复合增速达96先进封装市场市场空间广阔AI推动台积电CoWoS先进封装产能紧张目前正在加速扩产国内先进封装厂商也将受益于算力升级趋势建议关注长电科技通富微电华天科技汇成股份深科技等根据DRAMexchange的数据目前DDR44Gb合约价DDR48Gb合约价DDR34Gb现货价台股DRAM月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底部价格存储芯片龙头厂商三星海力士美光铠侠相继宣布了减少产出及调整资本开支计划供给端有望逐步收缩供给端产出在逐步收缩如果23H2下游需求逐步恢复供需关系不断改善存储器价格23H2有望反弹本轮周期DRAM价格21Q3见顶目前下行周期持续时间已超过15年存储器周期底部渐近23H2有望触底回升此次网络安全审查办公室审查美光事件有利于国内存储厂商发展国内存储厂商国产替代有望进入加速成长期建议关注澜起科技聚辰股份江波龙兆易创新普冉股份东芯股份北京君正等去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强美日荷先后对半导体出口进行管制建议关本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共17页注国内半导体产业链薄弱环节的自主可控投资机会半导体设备及零部件材料美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力加速了国产替代迫切性另一方面国内政策大力扶持在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备材料的使用规模国产替代也正在加速进行中未来成长空间巨大半导体设备建议关注北方华创中微公司盛美上海拓荆科技-U芯源微华峰测控等半导体设备零部件建议关注富创精密江丰电子华亚智能新莱应材茂莱光学等半导体材料建议关注沪硅产业-U安集科技鼎龙股份等AIGC模型预训练数据量呈指数级增长带动算力需求爆发算力基础设施云边端AI芯片作为算力载体将迎来高速成长期算力提升也将带动存储芯片使用量大幅增长建议关注AI相关投资机会1云端AI芯片云端AI芯片是AI服务器算力的核心组成英伟达主导云端AI计算市场美国限制高端GPU供应国产GPU芯片厂商迎来黄金发展期AI芯片专用于人工智能领域国产AI芯片厂商迎来高速发展期云端AI芯片建议关注寒武纪海光信息龙芯中科景嘉微安路科技等2边缘端终端AISoC芯片随着人工智能5G物联网等技术的逐渐成熟算力需求从云端不断延伸至边缘带动边缘计算服务器和边缘端智能芯片市场稳步增长AIGC有望加速智能在终端上的应用终端AI芯片迎来升级与发展机遇边缘端终端AISoC芯片建议关注瑞芯微晶晨股份恒玄科技全志科技富瀚微芯原股份等风险提示下游需求不及预期市场竞争加剧风险国内厂商研发进展不及预期国产化进度不及预期国际地缘政治冲突加剧风险行业月报化工品价格总体回暖关注制冷剂轮胎与涤纶长丝行业2023-08-11顾敏豪S0730512100001021-50586308gumh00ccnewcom2023年7月份中信基础化工行业指数上涨273在30个中信一级行业中排名第19位子行业中聚氨酯钛白粉和涂料涂漆行业表现居前主要产品中7月份化工品价格整体回暖涨跌情况强于上期上涨品种中液氯硫酸铵双氧水草甘膦和丙酮涨幅居前根据wind数据截止2023年8月10日中信基础化工板块TTM市盈率整体法剔除负值为1920倍2010年以来行业估值平均水平为3028倍目前估值水平低于历史平均水平与其他中信一级行业横向对比基础化工行业估值在30个行业中位居13位维持行业同步大市的投资评级2022年下半年以来随着海外高通胀带来的经济衰退的担忧加剧加上美联储加快加息节奏等因素驱动下全球经济面临较大下行压力化工下游需求整体疲弱行业景气处于历史低位2023年政府工作报告定调稳定和增长将全年经济增长目标设定在5政府工作报告释放出积极信号对化工行业的主要下游房地产汽车等均有明确的政策支持有望推动化工行业需求逐步修复未来化工行业的投资思路上建议关注制冷剂轮胎和涤纶长丝行业行业月报销量环比回落短期谨慎关注2023-08-11牟国洪S0730513030002021-50586980moughccnewcom2023年7月锂电池板块指数下跌146弱于沪深300指数我国新能源汽车销售780万辆同比增长3156环比回落3237月月度销量占比3268主要系政策支持新能源整车总体降价和多款新能源新车上市等2023年6月我国动力电池装机3290GWh同比增长2179其中宁德时代比亚迪和中创新航位居前三短期上游主要原材料价格总体承压其中电池级碳酸锂氢氧化锂电解钴钴酸锂三元523磷酸铁锂六氟磷酸锂和的电解液价格均下降截止2023年8月10日锂电池和创业板估值分别为1852倍和3625倍结合行业景气度维持行业强于大市投资评级考虑行业相关政策表述原材料价格走势目前市场估值水平及行业未来增长预期短期建议谨慎关注板块投资机会同时密切关注指数走势及市场风格行业月报医药反腐进行中行业磨底2023-08-04本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共17页李琳琳S0730511010010021-50586983lillccnewcoml市场行情回顾7月2023年7月1日至7月30日中信生物医药行业指数下跌020按照流通市值加权平均计算同期沪深300上涨586按照流通市值加权平均计算跑输沪深300606个百分点行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名倒数第8位较上月排名略有上升l从估值情况看截至2023年7月31日中信医药行业的动态PE为3918倍处于近10年来的中位水平l行业政策面看7月21日国家卫生健康委会同教育部公安部审计署国务院国资委市场监管总局国家医保局国家中医药局国家疾控局国家药监局十个部门联合召开视频会议部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作会议明确深入开展医药行业全领域全链条全覆盖的系统治理进一步形成高压态势一体推进不敢腐不能腐不想腐为畅通问题线索途径互联网行风评议平台同步在国家卫生健康委网站上线此次医药反腐的力度空前公立医疗机构以及院外市场都在监管范围内对板块的表现将形成一定的压制l跟踪的子行业看维生素A和E的价格仍然疲软因需求较弱目前还没有看到价格上涨的催化因素中药材价格仍然处于高位极端天气可能会带来中药材价格的剧烈波动l投资建议考虑到近期政策的不确定性下调行业评级至同步大市的投资评级目前行业在磨底过程中中药行业具备长期投资机会仍然值得重点关注建议重点关注羚锐制药600285东阿阿胶000423寿仙谷6038966l风险提示中美政治风险国家政策变化风险行业政策变化风险公司经营变化风险行业月报国内利好政策频出金属价格震荡上行2023-08-02刘智S0730520110001021-50586775liuzhiccnewcom投资要点l7月沪深300上涨448有色板块上涨573在30个行业中排名第14表现中等有色子行业中黄金1122铝1030镍钴锡锑880铜837铅锌829其他稀有金属537钨265稀土及磁性材料-163锂-481l基本金属LME与SHFE金属价格普遍上涨受到美联储如期加息25个基点美联储CPI数据下降美国GDP数据超预期国内乐观预期提振等因素共同影响LME与SHFE金属价格波动较大整体呈震荡上行趋势国内利好政策频出地产汽车等行业表现活跃建议继续关注铝板块的投资机会l贵金属COMEX黄金白银价格上涨美元指数下跌美联储7月末如期加息25个基点鲍威尔表示今年不会降息经济预计进入软着陆暗示将维持高利率随后公布的美国二季度GDP数据超预期叠加近期公布的美国初请失业金人数走低贵金属价格有所承压受到国际形势复杂多变全球央行持续购金地缘政治冲突欧美经济滞胀预期增强美债违约预期等因素影响贵金属依旧具备配置价值建议继续关注黄金板块的投资机会l小金属6月新能源车产销同比保持增长截至7月末电池级碳酸锂价格达2775万元吨月度跌幅达961根据安泰科数据受到下游需求增量较小国内矿山和海外矿石供应增加上下游博弈等多种因素影响锂价有所下滑展望后市储能市场和新能源汽车市场需求旺季即将到来叠加国内政策利好频出下游需求有望逐步释放建议继续关注锂板块阶段性反弹机会l稀土氧化镨钕氧化镝氧化钕价格上涨氧化铽价格下跌根据SMM受到北方稀土下调第三季度稀土精矿价格缅甸稀土进口封锁解除下游磁材厂商库存较低等因素共同影响稀土价格波动较频繁近期稀土下游虽有订单新增但实际需求量仍相对不足预计短期内稀土价格维持窄幅波动投资建议截至7月31日有色板块PE为1542倍贵金属板块PE为2423倍工业金属板块PE为1722倍稀有金属板块PE为1195倍受到国际形势复杂多变全球通胀高企欧美经济滞胀预期增强地缘政治冲突影响大宗商品价格波动加剧给予有色金属行业同步大市评级建议关注铝钼和黄金板块本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共17页行业月报2023H1全球光伏市场供需两旺硅料价格触底有望促使装机需求放量2023-07-26唐俊男S0730519050003021-50586738tangjnccnewcom7月光伏行业下跌638大幅跑输沪深300指数日均成交金额25713亿元环比略降低个股跌多涨少整体市场情绪低迷政策鼓励民间资本参与清洁能源投资央企开发商招标需求旺盛根据PVInfolink的统计截至2023年7月19日多晶硅致密料平均价格66元kg较上月底上涨313硅料环节前期积压的现货库存近期去库效果显著有效改善硅料供应端的压力而硅片电池和光伏组件价格有所下行光伏组件价格本月跌幅较大预计随着产业链上游价格平稳光伏下游价格将趋于稳定从而带动下游装机需求光伏板块经历杀估值截至2023年7月25日光伏产业指数PETTM1562倍处于385的历史分位光伏行业估值水平处于历史低位目前市场对新能源板块风险偏好较低市场对行业产能过剩担忧与需求旺盛预期并存维持行业强于大市投资评级建议投资者关注TOPCon电池一体化组件厂储能逆变器光伏玻璃领域头部公司风险提示国际贸易政策变化风险全球装机需求不及预期风险阶段性供需错配产能过剩盈利能力下滑风险行业月报券商板块2023年6月回顾及7月前瞻2023-07-25张洋S0730516040002021-50586627zhangyang-yjsccnewcoml券商板块2023年6月行情回顾2023年6月券商指数延续回落调整但跌幅收窄中信二级行业指数证券全月下跌152跑输沪深300指数268个百分点6月券商板块连续出现普跌板块平均PB的震荡区间为1220-1282倍l影响上市券商2023年6月月度经营业绩的核心要素1权益弱势盘整固收依旧强势上市券商自营业务将在固收自营持续处于牛市周期的带动下环比稳中有升2日均成交量成交总量环比均实现小幅回升行业经纪业务景气度维持在近12个月来的中游水平3两融余额小幅走低并再度跌破16万亿大关对上市券商单月经营业绩的边际贡献由正转负4行业投行业务总量受股权融资规模持续回落的影响仍有小幅下滑l投资建议1进入7月以来各权益类指数低位窄幅震荡整理延续弱势表现行业权益类自营业务的经营环境面临年内冰点固定收益类指数延续强势表现并再创近三年来新高上市券商自营业务整体将在固收自营的带动下展望偏乐观2截至目前日均成交量环比明显缩量成交总量大概率将回落至年内次低位预计7月行业经纪业务景气度将出现较为明显的下滑3截至目前7月最新两融余额仍有回落预计两融业务将保持对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献4预计7月行业投行业务总量将在股权融资规模出现显著回升的带动下环比实现较大幅度增长5综合目前市场各要素的最新变化预计2023年7月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环有望稳中有升67月以来券商指数于调整低位缓步震荡走高临近月末在政策面利好的推动下出现明显反弹板块平均PB从最低接近120倍修复至130倍以上长期看随着全面注册制的正式实施全面深化资本市场改革将迈入新阶段改革的重心将由融资端逐步向投资端倾斜投资端改革将聚焦于激发市场活力促进投融资实现动态平衡2023年证券行业经营业绩重回升势的确定性较强中短周期内券商指数在震荡整固后仍有望保持反弹修复的趋势券商板块在全面普反后将重回结构性行情但结构性行情的范围有望扩大力度有望增强关注龙头券商以及低估值中小及弹性券商的波段投资机会风险提示1权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑2市场波动风险3全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期重点数据更新近期限售股解禁明细代码简称本次解禁数量万股总股本万股占总股本比例解禁日期300869SZ康泰医学1881893401802704720230824300861SZ美畅股份2380720480012005020230824本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共17页688052SH纳芯微3024142448902120230824002916SZ深南电路13938512877500020230824688197SH首药控股11011148719307420230824603348SH文灿股份23505263550700120230823688381SH帝奥微12676432522000502620230823601686SH友发集团736021429709600120230823688766SH普冉股份755775515310020230823601778SH晶科科技67650113570892001920230823000757SZ浩物股份215472532716100420230823000670SZ盈方微1122596816627401420230822688271SH联影医疗53929908241580654420230822301330SZ熵基科技190793193039701020230822002979SZ雷赛智能14472309600000020230822资料来源中原证券沪深港通前十大活跃个股明细股十大活跃个股数据更新日期2023年08月22日A成交金额涨跌幅成交金额涨跌幅排序代码证券名称收盘价代码证券名称收盘价RMB亿RMB亿1601099SH太平洋6390471051002229SZ鸿博股份440945290442601012SH隆基绿能63572584110000977SZ浪潮信息429043000923600519SH贵州茅台4763178800040000063SZ中兴通讯300436330734600050SH中国联通4706550229002230SZ科大讯飞264257300145603000SH人民网42993649062002594SZ比亚迪262123454-0136601138SH工业富联42782245127002261SZ拓维信息261116420597601136SH首创证券39563012039000858SZ五粮液253916215-0058601059SH信达证券32402175091002527SZ新时达23251420-0149600030SH中信证券29602322-040002528SZ英飞拓2043100413710600602SH云赛智联28411708047002235SZ安妮股份1891942023资料来源中原证券今日新股申购股票名称申购代码发行总量申购上限发行价资料来源中原证券IPO信息公司名称公司代码申购日期发行数量申购上限发行价格资料来源中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共17页近期报告日期题目作者2023-08-22行业月报促消费政策持续推动智能化迭代加速刘智S0730520110001余典2023-08-22中报点评中报高速增长光伏半导体助力真空泵高速成长刘智S07305201100012023-08-22公司点评报告火电业务进入景气度上行周期加快发展新能源发电业务陈拓S07305221000032023-08-22市场分析通信互联网领涨A股先抑后扬张刚S07305110100012023-08-22中报点评自营业务明显改善业绩稳定性较强张洋S07305160400022023-08-22中报点评投行业务势头强劲固收自营收益较好张洋S07305160400022023-08-22中报点评电池化学品业绩承压有机氟化学品高景气牟国洪S07305130300022023-08-22策略专题多层次资本市场周报主要指数继续回调叶英刚S07305170600012023-08-22晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-21中报点评中报业绩符合预期设备服务稳健增长刘智S07305201100012023-08-21中报点评盈利回落短期业绩仍承压牟国洪S07305130300022023-08-21行业月报板块迎来调整建议关注运营商唐俊男S0730519050003李璐毅2023-08-21晨会聚焦晨会聚焦周建华S0730518120001唐月S0730512030001刘智张2023-08-20周度策略行业周观点洋张蔓梓陈拓余典石临源2023-08-20周度策略投资消费回落市场维持震荡周建华S07305181200012023-08-18市场分析恒指下跌拖累A股冲高回落张刚S07305110100012023-08-18晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-17中报点评生物柴油价格下跌导致业绩下滑长期成长空间可观顾敏豪S07305121000012023-08-17市场分析军工酿酒领涨A股探底回升张刚S07305110100012023-08-17晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-16市场分析券商地产领涨A股震荡整固张刚S07305110100012023-08-16公司点评报告上半年业绩下滑扩产增强公司竞争力顾敏豪S0730512100001石临源2023-08-16晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-15中报点评产品价格景气同比下滑未来仍有发展潜力顾敏豪S07305121000012023-08-15市场分析医药金融领涨A股先抑后扬张刚S07305110100012023-08-15策略专题多层次资本市场周报主要指数延续普涨叶英刚S07305170600012023-08-15季报点评产能利用率23Q2触底回升中国区及智能手机营收占比提升乔琪S07305200900012023-08-15晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-14行业月报生猪产能充足粮价迎来反弹张蔓梓S07305221100012023-08-14中报点评业绩恢复良好关注下半年修复进展乔琪S07305200900012023-08-14晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-13中报点评海外业务回暖自主品牌稳健发展张蔓梓S07305221100012023-08-13周度策略出口有所回落市场维持震荡周建华S0730518120001唐俊男S0730519050003牟国2023-08-13周度策略行业周观点洪唐月李琳琳张洋张蔓梓刘智陈拓石临源2023-08-12中报点评疫情后康复需求回暖李琳琳S07305110100102023-08-11行业月报半导体周期底部渐显关注先进封装方向乔琪S07305200900012023-08-11行业月报化工品价格总体回暖关注制冷剂轮胎与涤纶长丝行业顾敏豪S07305121000012023-08-11市场分析医药地产领涨A股宽幅震荡张刚S0730511010001本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共17页2023-08-11行业月报销量环比回落短期谨慎关注牟国洪S07305130300022023-08-11晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-10市场分析周期行业回暖A股震荡整固张刚S07305110100012023-08-10晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-09市场分析防御行业领涨A股维持震荡张刚S07305110100012023-08-09中报点评行业供需扭转影响公司业绩表现龙头扩产巩固市场地位唐俊男S07305190500032023-08-09晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-08月度策略北交所市场月度运行跟踪2023年第7期李济生S0730522100002郑婷2023-08-08市场分析环保医疗领涨A股小幅波动张刚S07305110100012023-08-08策略专题多层次资本市场周报主要指数延续普涨叶英刚S07305170600012023-08-08晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-07市场分析传媒游戏领涨A股震荡整理张刚S07305110100012023-08-07晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-06周度策略官方PMI小幅回升市场震荡向好周建华S0730518120001唐俊男S0730519050003唐月2023-08-06周度策略行业周观点李琳琳张洋张蔓梓陈拓余典石临源2023-08-04行业月报医药反腐进行中行业磨底李琳琳S07305110100102023-08-04晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-03市场分析金融行业再度领涨A股先抑后扬张刚S07305110100012023-08-03晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-02行业月报国内利好政策频出金属价格震荡上行刘智S0730520110001李泽森2023-08-02市场分析券商地产走强A股维持震荡张刚S07305110100012023-08-02晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-08-01市场分析周期行业领涨A股震荡整固张刚S07305110100012023-08-01策略专题多层次资本市场周报主要指数普涨叶英刚S07305170600012023-08-01晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-07-31金股组合中原证券股票池跟踪月报2023年8月刘智S07305201100012023-07-31市场分析领涨热点扩散A股震荡上行张刚S07305110100012023-07-31周度策略晨会聚焦周建华S07305181200012023-07-31晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-07-30宏观专题政治局会议后市场怎么看钮若洋S0730522120002唐俊男S0730519050003牟国2023-07-30周度策略行业周观点洪张洋乔琪欧洋君张蔓梓陈拓李泽森2023-07-30月度策略政策提振投资者信心市场有望迎来盛夏周建华S07305181200012023-07-28晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-07-27市场分析金融汽车领涨A股维持震荡张刚S07305110100012023-07-27中报点评盈利如期提升业绩符合预期牟国洪S07305130300022023-07-27公司点评报告二季度经营回暖未来业绩有望延续复苏顾敏豪S07305121000012023-07-27晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-07-26豫股专题河南资本市场月报2023年第7期总第9期李济生S0730522100002郑婷2023-07-26市场分析环保地产领涨A股小幅整理张刚S0730511010001行业月报全球光伏市场供需两旺硅料价格触底有望促使装机需求放2023H12023-07-26唐俊男S0730519050003量本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共17页2023-07-26晨会聚焦晨会聚焦周建华S07305181200012023-07-25市场分析金融地产领涨A股高开高走张刚S07305110100012023-07-25策略专题多层次资本市场周报主要指数普跌叶英刚S07305170600012023-07-25行业月报券商板块2023年6月回顾及7月前瞻张洋S07305160400022023-07-25宏观点评政治局会议释放积极信号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