资金面方面：
　　本周（8月14日至8月18日）央行公开市场共有180亿元逆回购和4000亿元MLF到期，本周央行公开市场累计进行了7750亿元逆回购和4010亿元MLF操作，因此本周央行公开市场全口径净投放7580亿元。
　　本周恰逢税期，资金面整体平稳。截至本周五，R001上行61BP至2.0524%，R007上行21BP至2.0091%，GC007上行18BP至1.96%。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为7.29万亿元，日均量较上周减少1.04万亿元（上周为8.33万亿元）。
　　同业存单：
　　本周，同业存单净融资规模为344.00亿元，发行总额达4,435.70亿元，平均发行利率为2.2016%（上周为2.1374%），到期量为4,091.70亿元。未来三周，将分别有5,923.40亿元、2,219.00亿元、5,976.60亿元的同业存单到期。
　　宏观数据方面：
　　本周公布了7月经济数据。
　　中国1-7月固定资产投资同比增3.4%，预期3.9%，前值3.8%。中国7月社会消费品零售总额同比增2.5%，预期5.3%，前值3.1%。中国7月规模以上工业增加值同比增3.7%，预期4.6%，前值4.4%。中国1-7月房地产开发投资同比下降8.5%；商品房销售额下降1.5%，其中住宅销售额增长0.7%。
　　央行发布数据显示，7月人民币存款减少1.12万亿元，其中住户存款减少8093亿元，成为今年以来存款规模下降最多的月份。多位业内人士指出，7月存款规模减少，一方面是由于新增贷款减少导致派生存款量下降；另一方面，7月存款资金明显回流至理财，居民资产配置结构发生变化。未来一段时间，银行理财规模有望进一步明显增长。
　　国家统计局：7月份，70个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数减少，各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降、同比有涨有降；70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个，比上月分别减少11个和1个；70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有26个和5个，比上月均减少1个。新房价格环比下跌的城市达49个，创今年以来下跌城市数量新高。一线城市二手住宅销售价格环比下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点，继续领跌各线城市；二线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。
　　货币政策方面，本周央行超预期降息。08月15日央行投放2040亿7天逆回购和4010亿MLF，同时下调7天利率10BP（中标利率1.8%，上次1.9%），下调MLF中标利率15BP（中标利率2.5%，上次2.65%）。
　　利率债方面：
　　本周利率债降息后收益率下行，短端由于税期扰动有所调整。本周央行超预期非对称降息，在经济企稳前，预计货币政策维持宽松、利率维持低位可能性较大，债市整体风险不大。一揽子化债政策预期下，信用债收益率下行较多，短券需求较大。目前市场整体资金充裕，关注后续政策落地情况。
　　利率债具体表现：国债方面，截至本周五，中债10年期国债到期收益率报2.5639%，下行7.42BP。中债1年期国债到期收益率报1.8323%，上行0.18BP。国开方面，截至本周五，中债10年期国开到期收益率报2.6739%，下行6.38BP。国债期货方面，10年期主力合约全周涨0.45%，5年期主力合约全周涨0.27%。
　　信用债方面：
　　一级发行方面：信用债发行规模上升，票面利率较低，信用债投标倍数整体抬升。信用债一级发行规模上升，发债主体以AAA、AA+为主，发行利率较低。超短融、短融、中票、企业债、一般公司债，统计到信用债发行261期，其中超短融105期、短融13期、中票100期、企业债4期、公司债39期，取消发行4期，发行规模总计2395亿元。一级发行的票面利率较低，261期信用债中，223期票面利率低于4%，180期信用利差低于100BP。
　　收益率方面：信用债收益率各期限下行。城投方面，6个月下行4-9BP，1年期下行3-7BP，3年期下行2-6BP，5年期下行1-4BP；中票方面，6个月下行3-5BP，1年下行4-9BP；3年期下行6-8BP；5年下行3-8BP。
　　

研究报告全文：