事件：公司发布半年报业绩预告。2023年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润盈利958.5万元-1171.5万元，同比下降比58.85%-66.34%。预计实现扣除非经常性损益后的净利润783.97万元-996.97万元，同比下降57.95%-66.93%。
　　公司业绩同比下降主要系产品盈利下降以及各项费用增加所致。2023H1，公司业绩同比下降主要因为：（1）宏观经济波动等因素影响，聚丙烯纤维行业整体需求仍较弱，主要产品盈利同比下滑。（1）公司对外投资，收购子公司产生的评估咨询、差旅等费用同比增加。（3）公司围绕研发项目持续进行研发和技术创新，相应的研发领料等费用同比增加。（4）公司可转债利息摊销，相应财务费用同比增加。（5）公司对相关资产计提减值准备，信用减值损失同比增加。
　　授予限制性股票，展现对未来信心。2023年7月，公司发布关于向激励对象授予预留限制性股票的公告，以15.04元/股的授予价格向符合条件的10名激励对象授予24.25万股限制性股票。第一/二/三归属期可分别解锁40%、30%、30%，考核要求分别为为2023年营业收入不低于5亿元/2023-2024年营业收入累计不低于11.50亿元/2023-2025年营业收入累计不低于20.00亿元。我们认为，向公司核心员工授予限制性股票有利于提高员工积极性，同时彰显公司对未来发展信心。
　　盈利预测。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.59元、0.97元和1.74元，结合公司在锂电隔膜以及碳纤维等新材料领域的技术突破，给予一定的估值溢价，按照2023年BPS 9.67元以及3.0-3.5倍PB，对应合理价值区间29.00-33.84元，维持“优于大市”投资评级。
　　风险提示。原材料价格大幅上涨；在建项目进度不及预期；下游需求增长不及预期。
　　

研究报告全文：TableMainInfo公司研究化工基础化工材料制品证券研究报告蒙泰高新300876公司公告点评2023年08月21日TableInvestInfo投资评级优于大市维持上半年业绩承压授予限制性股票彰显发股票数据展信心TableStockInfo月日收盘价元08182551TableSummary52周股价波动元2376-3979投资要点总股本流通A股百万股9628总市值流通市值百万元2449721相关研究事件公司发布半年报业绩预告2023年上半年公司预计实现归属于上市发行可转债加码TableReportInfoBCF和DTY布局公司股东的净利润盈利9585万元-11715万元同比下降比202208125885-6634预计实现扣除非经常性损益后的净利润78397万元-99697万元同比下降5795-6693TableReportInfo公司业绩同比下降主要系产品盈利下降以及各项费用增加所致2023H1公司业绩同比下降主要因为1宏观经济波动等因素影响聚丙烯纤维行业市场表现整体需求仍较弱主要产品盈利同比下滑1公司对外投资收购子公司产生的评估咨询差旅等费用同比增加公司围绕研发项目持续进行研TableQuoteInfo蒙泰高新海通综指3发和技术创新相应的研发领料等费用同比增加公司可转债利息摊销303741837相应财务费用同比增加5公司对相关资产计提减值准备信用减值损失637同比增加-563-1763202282022112023220235授予限制性股票展现对未来信心2023年7月公司发布关于向激励对象授予预留限制性股票的公告以元股的授予价格向符合条件的名150410沪深300对比1M2M3M激励对象授予2425万股限制性股票第一二三归属期可分别解锁40绝对涨幅-2330223030考核要求分别为为2023年营业收入不低于5亿元2023-2024年营业收入累计不低于亿元年营业收入累计不低于相对涨幅-05756611502023-20252000资料来源海通证券研究所亿元我们认为向公司核心员工授予限制性股票有利于提高员工积极性同时彰显公司对未来发展信心分析师TableAuthorInfo邓勇Tel02123185718盈利预测我们预计公司2023-2025年EPS分别为059元097元和174Emaildengyonghaitongcom元结合公司在锂电隔膜以及碳纤维等新材料领域的技术突破给予一定的证书S0850511010010估值溢价按照2023年BPS967元以及30-35倍PB对应合理价值区间分析师朱军军2900-3384元维持优于大市投资评级Tel02123154143Emailzjj10419haitongcom风险提示原材料价格大幅上涨在建项目进度不及预期下游需求增长不证书S0850517070005及预期分析师胡歆Tel02123185616Emailhx11853haitongcom证书S0850519080001分析师刘威Tel075582764281Emaillw10053haitongcom证书S0850515040001主要财务数据及预测联系人张海榕TableFinanceInfo202120222023E2024E2025ETel02123185607营业收入百万元3973945146961113Emailzhr14674haitongcom-YoY73-06303354600净利润百万元69505793167-YoY-136-283148632795全面摊薄EPS元072052059097174毛利率231215171206224净资产收益率86566191140资料来源公司年报2021-2022海通证券研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究蒙泰高新3008762表1分业务盈利预测业务项目2020202120222023E2024E2025E营业收入亿元370397394419263366营业成本亿元256305310348212290丙纶长丝毛利润亿元114092085072051076毛利率312322171921营业收入亿元095283297营业成本亿元075219227募投项目毛利润亿元019063070毛利率202224营业收入亿元150450营业成本亿元113338碳纤维毛利润亿元038113毛利率2525营业收入亿元3703973945146961113营业成本亿元256305310426553864合计毛利润亿元114092085088143250毛利率312322172122资料来源Wind海通证券研究所表2可比公司估值表EPS元PE倍BPSPB代码简称总市值20222023E2024E20222023E2024E2023E2023E600143SH金发科技2240007507709911251093856690122002064SZ华峰化学3503605706007312321184971514137002254SZ泰和新材17583062075115328326981774756269平均065071095188016581200653176注收盘价为2023年8月18日价格EPS为wind一致预期资料来源海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究蒙泰高新3008763财务报表分析和预测TableForecastInfo主要财务指标20222023E2024E2025E利润表百万元20222023E2024E2025E每股指标元营业总收入3945146961113每股收益052059097174营业成本310426553864每股净资产92796710641237毛利率215171206224每股经营现金流045044051-005营业税金及附加1112每股股利020000000000营业税金率01010101价值评估倍营业费用2347PE5210454027811549营业费用率06060606PB290279253218管理费用13162236PS656503372232管理费用率32323232EVEBITDA4536365121791323EBIT535497176股息率07000000财务费用-3-401盈利能力指标财务费用率-07-080001毛利率215171206224资产减值损失0000净利润率126111134150投资收益45711净资产收益率566191140营业利润6165107190资产回报率404465102营业外收支-5-1-2-3投资回报率393965104利润总额5664104188盈利增长EBITDA6373123208营业收入增长率-06303354600所得税671121EBIT增长率-22924801813有效所得税率111110110110净利润增长率-283148632795少数股东损益0000偿债能力指标归属母公司所有者净利润505793167资产负债率280283284277流动比率921604556539速动比率718420376337资产负债表百万元20222023E2024E2025E现金比率525217162088货币资金406211203146经营效率指标应收账款及应收票据93121169295应收账款周转天数6886700070007000存货7077107180存货周转天数6195620060006000其它流动资产143180217275总资产周转率036041051073流动资产合计712589696897固定资产周转率748472331394长期股权投资6666固定资产50168253313在建工程258321259217无形资产49494949现金流量表百万元20222023E2024E2025E非流动资产合计525706729747净利润505793167资产总计1237129514251644少数股东损益0000短期借款41414141非现金支出10192632应付票据及应付账款11193650非经营收益-3-2-3-8预收账款0000营运资金变动-13-31-67-197其它流动负债25374875经营活动现金流444349-5流动负债合计7797125166资产-273-199-49-48长期借款27273747投资150-20-20-20其它长期负债243243243243其他45711非流动负债合计269269279289投资活动现金流-119-214-62-57负债总计347367404456债权募资27301010实收资本96969696股权募资0000归属于母公司所有者权益89092810211188其他-45-23-4-5少数股东权益0000融资活动现金流228-2365负债和所有者权益合计1237129514251644现金净流量154-194-8-57备注1表中计算估值指标的收盘价日期为08月18日2以上各表均为简表资料来源公司年报2022海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究蒙泰高新3008764信息披露分析师声明TableA邓勇nalyst石油化工行业s朱军军石油化工行业胡歆石油化工行业刘威基础化工行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围重点研究上市公司TableReports华峰化学恒力石化卫星化学扬农化工滨化股份湘潭电化华光新材东华能源上海石化东方盛虹鲁西化工巨化股份卓越新能亚香股份赛轮轮胎桐昆股份广汇能源华润材料维远股份中国石化元利科技新凤鸣永和股份中油工程嘉化能源华锦股份聚合顺松井股份中国石油新和成投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和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