核心观点
　　公司2023H1业绩快速增长，EDA产品线持续补全并升级，逻辑综合等标志性产品持续突破。受益于集成电路行业快速发展及EDA国产替代浪潮机遇，公司业绩有望持续快速增长，市场份额有望不断提升。
　　▍公司发布2023年半年报：2023年H1公司实现营业收入4.05亿元，同比+51.9%；归母净利润0.84亿元，同比+107.3%；扣非归母净利润0.15亿元，同比+368.8%。2023年Q2，公司实现营业收入1.69亿元，同比+43.0%；归母净利润0.30亿元，同比+124.5%。
　　▍业绩持续快速增长，高研发投入奠基长期成长。2023年H1，公司实现营业收入4.05亿元，同比增长51.9%，归母净利润0.84亿元，同比+107.3%，业绩持续快速增长，主要原因我们总结为以下三点：1）加速EDA产品迭代与创新，积极补短板，提升产品版图和质量，截至2023Q2末，公司共拥有已授权专利239项（2022年底237项），已获软件著作权129项（2022年底106项）；2）加强区域战略协同，积极开拓模拟/数字设计、存储、晶圆制造等领域新客户，截止2023Q2末，公司拥有约600家国内外客户；3）加强员工团队建设，强化专业技术培训，加强与高校合作，保障了公司的长期、持续、健康发展和业绩提升。2023H1，公司研发费用3.14亿元，占营收比例为77.5%，同比+7.61pcts，高研发投入不断提升自身竞争力并奠基长期成长基础。
　　▍各领域加速突破，逻辑综合等里程碑式工具陆续发布。公司加速全领域全流程产品布局和升级，1）存储电路设计：2023H1，公司推出存储电路全流程EDA工具系统，产品能力突出，如面向存储设计的超大容量快速仿真器ALPS-FS，提供了精准的包含电压变化的时序测量，可显著提升仿真效率；2）射频电路设计：2023H1，公司新推出了化合物射频电路设计全流程EDA工具系统，形成了完整的射频电路设计全流程EDA工具系统，该系统也是国内唯一的射频电路全流程EDA工具系统，可满足客户国产化需求；3）先进封装设计：2023H1，公司先进封装自动布线工具Storm持续升级，并完成了其和先进封装物理验证工具Argus的整合，实现流程打通；4）数字设计：2023H1，公司新推出了逻辑综合工具ApexSyn，并已在多家客户实现应用落地，是补全数字设计工具链里程碑式标志；5）晶圆制造：2023H1，新推出了光刻掩膜版数据查看和分析工具GoldMask Viewer、参数化版图单元开发工具PCM、界面化版图单元开发工具PLM、测试芯片版图自动化生成工具TPM以及PDK自动化开发和验证平台PBQ等五款工具，产品线持续丰富。
　　▍聚焦产业协作推进生态建设，国产EDA龙头引领国产化浪潮。公司作为国内EDA行业龙头，与国内外主要集成电路设计企业、晶圆制造企业、封装企业和平板厂商建立生态合作，并通过产业链上下游协作实现协同发展。伴随生态建设日益健全，产业协同优势有望逐步凸显。EDA是国产替代核心环节，根据国际半导体产业协会数据，截至2022年第三季度，全球EDA销售额为64.86亿美元，同比增长12%，其中中国大陆EDA销售额为8.48亿美元，占全球市场的13.1%，国产EDA市场景气度持续向上，公司有望依托技术能力领先、全流程工具覆盖和客群积累等优势，充分受益国产替代机遇。另一方面，国家层面持续强调加大对集成电路产业的人才、资金支持力度，我们预计政策将长期利好国产EDA行业发展。
　　▍风险因素：公司技术创新、产品升级、业绩增长不及预期；产业政策不及预期；行业竞争加剧。
　　▍盈利预测、估值与评级：公司2023H1业绩快速增长，EDA产品线持续补全并升级，逻辑综合等标志性产品持续突破。受益于集成电路行业快速发展及EDA国产替代浪潮机遇，公司业绩有望持续快速增长，市场份额有望不断提升。我们预计国产替代市场空间广阔，政策利好将增强EDA行业需求确定性，公司凭借产品优势有望充分受益，维持23-25年收入预测为11.01/15.05/20.38亿元，维持23-25年净利润预测为2.44/3.27/4.63亿元。考虑到公司目前无直接可比公司、产品线持续补全后业绩存在调整可能性、全球贸易环境波动对其估值中枢影响较大等因素，暂不给予目标价及评级。