研究报告全文：1eltiTelbaT轨道交通TableTitle行业动态点评行业研客运量和铁路投资同步增长究挖掘价值投资成长轨轨交车辆产业链有望受益道TableRank交强于大市维持通2023年08月21日东方财富证券研究所TableAuthor证证券分析师刘斌券TableSummary研事项证书编号S1160523070001究报联系人刘斌近日国铁集团发布新闻资讯2023年7月全国铁路发送旅客406电话021-23586316告亿人次日均1310万人次8月上旬全国铁路日均发送旅客13471万人次同比718较2019年同期131TablePicQuote相对指数表现190-248-685评论-1123-1561-1998后疫情时期铁路城轨客流大幅提升2023年上半年全国铁路发82110211221221421621送旅客177亿人次接近2019年同期水平其中456月份旅客轨道交通设备沪深300发送量快速攀升较2019年同期分别增长7656488月上旬全国铁路日均发送旅客13471万人次较2019年同期131全国城轨客运量今年连续第6个月保持强劲增长态势2023年7月TableReport相关研究全国不含港澳台54个开通轨道交通的城市总客运量为266亿人凛冬已过轨交行业底部复苏次较2019年月均客运量增加67亿人次33820230612铁路固定投资增加保路转为加车2020-2022年疫情期间铁路投资更多保障道路建设减少车辆采购2023年开始客运恢复国铁集团有望保障车辆采购提升运营收入铁路部门根据12306客票预售和候补购票大数据开展动态分析灵活增开旅客列车根据国铁集团发改部的预计我们预计2023-2025年投资有望达到25000亿元平均每年投资额达到8434亿元相比2021-2022年提升近1000亿元年2023年1-7月全国铁路完成固定投资3713元同比7客运量和铁路固定资产投资增长共同驱动轨交车辆的采购增加轨交车辆及相关产业链有望受益客运量和新建线路影响动车组需求量铁路固定资产投资影响动车组供给量从轨交产业链划分轨交车辆有上游机械零部件原材料中游机电设备及系统整车制造下游运营和增值服务建议关注核心上游零部件和材料供应商中游国内轨交整车装备龙头以及下游后市场的核心企业Tableyemei轨道交通行业动态点评2017投资建议考虑到客运量和铁路固定资产投资共同增长中短期轨交车辆采购有望回升因此我们建议关注轨交车辆产业链重点关注轨道交通装备整车龙头及国内动车高级维修承修商中国中车601766SH核心零部件和材料供应商时代电气688187SH时代新材600458SH朗进科技300594SZ轨道交通施工装备制造龙头铁建重工688425SH风险提示铁路和城轨固定资产投资不及预期动车组地铁实际维修力度不及预期海外市场订单不及预期敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei轨道交通行业动态点评2017图表1全国铁路运输送客量有望恢复到2019年水平图表2全国城轨客运量有望恢复到2019年水平403730250237237403421135312018519430282001763026101612025220150101720-10100015-20-105010-30-205-400-300-50全国城市轨道交通完成客运量亿人次全国铁路运输的送客流量亿人次yoyyoy资料来源国家铁路局中商产业研究院东方财富证券研究所资料来源交通运输部人民日报城轨交通协会东方财富证券研究所图表32023-2025年铁路投资额约25000亿元平均每年有望达到8434亿元亿元50000399014000030000253032000014598100000十三五2021-2022年2023-2025年十三五2021-2022年2023-2025年资料来源国铁集团第一财经东方财富证券研究所图表4轨道交通产业链资料来源前瞻产业研究院东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei轨道交通行业动态点评2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明4