「本周小结及下周配置建议」
　　◆联储基调偏鹰，利率预期上行。美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万人，前值自24.8万人修正至25万人；8月5日当周续请失业金人数171.6万人，预期170万人，前值168.4万人。整体失业金申请人数与预期相符有利未来劳动力市场延续前两月降温趋势。美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策；两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定。多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。与会者表示，经济活动似乎正在逐渐放缓。美联储工作人员不再预计会出现经济衰退，同时预计失业率将小幅上升。与会者表示通胀高得令人无法接受，需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退。整体会议纪要反映多数美联储官员对年内再次加息仍保持相对开放的态度。美国7月工业产出环比升1%，预期升0.3%，前值降0.8%；制造业产出环比升0.5%，预期持平，前值降0.5%，整体工业产出走强或暗示美国经济韧性不减。往后看，当前市场在美联储会议纪要公布后对后继利率走势的预期再次发生改变，在利率预期走高的影响下美元指数或维持于高位震荡。
　　◆经济数据多数下行，货币政策先行发力。7月份主要经济增长数据的当月同比多较上月下降，呈现低位均衡的特征。工业增加值、固投两项指标环比增长情况显著弱于往年同期。此外，基数因素影响整体较小，经济增长动能总体有所减弱。7月经济增长放缓或主要受到以下几方面因素拖累：一是台风、暴雨、高温天气对建筑施工造成影响。二是房产销售持续低迷，房企回款受到约束，新开工项目不足。三是外需放缓对制造业的收缩效应增强，中国经济平稳复苏更需依赖内需。四是工业去库存进程仍拖累经济增长，但拖累程度有望减弱。展望未来，地方政府债券加速发行，基建新开项目陆续起量，对基建投资有望形成支持。不过，由于去年三季度基建投资“强托底”形成较高基数，后续仍有待财政政策加码发力。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230819宏观市场周报关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者柳瑜萍期货投资咨询证号Z0012251联系电话4008-8787-66目录1本周小结及下周3本周国内外经济4下周重要经济指2重要新闻及事件配置建议数据标及经济大事本周小结及下周配置建议股票债券沪深300-25810年国债到期收益率-030本周变动-031BP沪深300股指期货-298主力10年期国债期货047本周点评本周A股市场主要指数延续回调沪指周跌本周点评本周期债合约大幅上涨10年期国债期货180回落至3150点下方深成指以及创业板指回主力合约一度最高涨044资金面上本周央行在公调超过3四期指均回调基差显著走弱周跌超过开市场实现大规模净投放但资金面维持紧平衡其中2北向资金周五大幅度净流出接近100亿短期市DR001在大幅上行至194附近创6月20日以来新高场风险偏好仍继续承压经济以及社融数据不及预期或8月不是缴税大月本次资金收敛势头略超预期不排是市场难以维持在支撑线上方的原因关注下周LPR降除受人民币汇率承压和地方债发行密集等因素扰动息是否落实超预期政策或是短线市场企稳的关键配置建议谨慎观望配置建议低配区间操作大宗商品外汇主力沪铜期货-067欧元兑美元-063主力原油期货023欧元兑美元2309-067本周点评俄罗斯计划9月原油出口削减30万桶日本周点评美国利率预期上升欧元区经济数据好于预中国7月原油加工量处于高位供应趋紧预期支撑油市期美国原油产量增至三年多高位全球经济增长放缓的忧虑情绪加剧震荡短线原油期价呈现高位震荡配置建议低配区间操作配置建议轻仓逢低做多本周国内外经济数据图1国内股指期货结算价图2国债期货结算价2510年期CFFEX2CFFEX5上证50期货沪深300期货中证500期货年期国债期货年期国债期货CFFEX10年期国债期货65000000103600000005500000010350000000102450000004000000010235000000101300000001012500000020000000100来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院4本周小结及下周配置建议联储基调偏鹰利率预期上行美国上周初请失业金人数为239万人预期24万人前值自248万人修正至25万人8月5日当周续请失业金人数1716万人预期170万人前值1684万人整体失业金申请人数与预期相符有利未来劳动力市场延续前两月降温趋势美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定多数美联储官员认为通胀存在重大上行风险与会者表示经济活动似乎正在逐渐放缓美联储工作人员不再预计会出现经济衰退同时预计失业率将小幅上升与会者表示通胀高得令人无法接受需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退整体会议纪要反映多数美联储官员对年内再次加息仍保持相对开放的态度美国7月工业产出环比升1预期升03前值降08制造业产出环比升05预期持平前值降05整体工业产出走强或暗示美国经济韧性不减往后看当前市场在美联储会议纪要公布后对后继利率走势的预期再次发生改变在利率预期走高的影响下美元指数或维持于高位震荡本周小结及下周配置建议经济数据多数下行货币政策先行发力7月份主要经济增长数据的当月同比多较上月下降呈现低位均衡的特征工业增加值固投两项指标环比增长情况显著弱于往年同期此外基数因素影响整体较小经济增长动能总体有所减弱7月经济增长放缓或主要受到以下几方面因素拖累一是台风暴雨高温天气对建筑施工造成影响二是房产销售持续低迷房企回款受到约束新开工项目不足三是外需放缓对制造业的收缩效应增强中国经济平稳复苏更需依赖内需四是工业去库存进程仍拖累经济增长但拖累程度有望减弱展望未来地方政府债券加速发行基建新开项目陆续起量对基建投资有望形成支持不过由于去年三季度基建投资强托底形成较高基数后续仍有待财政政策加码发力本周小结及下周配置建议本周我国央行公开市场净投放7580亿元政策方面8月17日央行发布了2023年第二季度中国货币政策执行报告在利率方面新增了促进企业融资和居民信贷成本稳中有降的表述预计后续存款利率仍有一定幅度下调房地产方面目前房地产供需表现偏弱预计后续稳楼市支持力度适度加大报告释放对经济复苏保持乐观的信号但也面临国内内需不足和全球经济复苏动能趋缓的挑战国内继续加大宏观政策调控预示后续货币政策需要总量和结构工具配合资本市场方面本周A股市场主要指数延续回调沪指周跌180回落至3150点下方深成指以及创业板指回调超过3四期指均回调基差显著走弱周跌超过2北向资金周五大幅度净流出接近100亿短期市场风险偏好仍继续承压经济以及社融数据不及预期或是市场难以维持在支撑线上方的原因关注下周LPR降息是否落实超预期政策或是短线市场企稳的关键重要新闻及事件国家外汇局外商来华直接投资跨境资金净流入回升7月份净流入规模为近一年来次高值国家外汇管理局副局长新闻发言人王春英就2023年7月份外汇收支形势答记者问7月份主要渠道跨境资金流动总体稳健一是货物贸易仍是跨境资金流入的基础性来源二是境外资本流入态势逐步向好三大关键政策利率同日降息8月15日央行进行2040亿元7天逆回购中标利率下调10基点至19续作4010亿元1年期MLF中标利率下调15基点至25同时央行将常备借贷便利利率SLF下调10个基点商务部持续加强外商投资投诉工作进一步加大外商投资合法权益保护力度商务部外国投资管理司司长朱冰表示下一步商务部将贯彻落实意见的有关举措持续加强外商投资投诉工作进一步加大外商投资合法权益保护力度李强主持召开国务院第二次全体会议会议强调要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备大力推进战略性新兴产业集群发展全面加快制造业数字化转型步伐深入实施新一轮国企改革深化提升行动优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构重要新闻及事件卡什卡利美联储在通胀问题上看到了进展但通胀仍然过高美联储卡什卡利表示现在美国通胀正在下降美联储已经取得了一些不错的进展但通胀还是太高了美联储会议纪要不再认为经济将在年底前进入温和衰退下半年核心通胀将显著下降纪要显示自3月中旬银行业出现压力以来支出和实际活动指标的表现强于预期因此与会者不再认为经济将在年底前进入温和衰退然而工作人员仍然预计2024年和2025年的实际GDP增长将低于他们对潜在产出增长的估计这将导致失业率相对于当前水平小幅上升美国30年期抵押贷款利率升至716创下2001年以来的最高水平美国30年期抵押贷款利率上周升至716创下2001年以来最高水平销售和再融资活动双双受挫消息人士俄罗斯可能随时恢复强制出口商出售外汇收入的规定四位知情消息人士表示俄罗斯当局正在讨论恢复强制出口商出售外汇收入的规定其中一位高层消息人士称这一变化可能随时做出本周国内外经济数据国家地区指标名称前值预期值今值中国7月社会消费品零售总额年率314725中国7月规模以上工业增加值年率444437中国中国1-7月城镇固定资产投资年率383834中国7月城镇调查失业率525253美国7月零售销售月率030407美国7月进口物价指数月率-010204美国美国6月商业库存月率0010美国7月工业产出月率-08031美国至8月12日当周初请失业金人数万人2524239本周国内外经济数据国家地区指标名称前值预期值今值欧元区第二季度GDP年率修正值060606欧元区第二季度GDP年率修正值060202欧盟欧元区第二季度GDP年率修正值0-0105欧元区7月CPI年率终值535353英国6月三个月ILO失业率4442英国7月失业率444英国英国7月CPI月率01-05-04英国7月零售物价指数月率03-07-06英国7月季调后零售销售月率07-05-12日本6月工业产出年率终值-040日本7月商品出口年率15-08-03日本日本7月商品进口年率-129-147-135日本7月核心CPI年率333131央行公开市场操作央行公开市场累计进行了7750亿元逆回购和4010亿元MLF操作本周央行公开市场有180亿元逆回购和4000亿元MLF到期因此净投放7580亿元图3Shibor图4逆回购数量105BP变化左轴2051400000周五利率右轴1020012000009519510000008000009190600000851854000008180200000751750002023-03-182023-04-182023-05-182023-06-182023-07-18逆回购数量7天周合计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院本周国内外经济数据现货市场Wind商品指数图5商品期货指数8000007000006000005000004000003000002000002023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-01Wind行业指数工业Wind行业指数农产品Wind行业指数贵金属与矿石Wind行业指数化工Wind行业指数能源Wind行业指数金属非金属来源wind瑞达期货研究院13本周国内外经济数据图6国际大宗商品期货价格涨跌幅图7全球主要股指涨跌幅0NYMEX11LME3COMEXNYMEXNYMEX0标普500英国富时100恒生指数日经225-1-1个轻黄月棉-1质金铜花-2号-2原糖油-2-3-3-4-3-4-5-4-6涨跌幅-5来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院14本周国内外经济数据图8银行间回购利率R001R007R014图9中美国债收益率10年期050500R001R007国债到期收益率10年-美国国债收益率10年450000400R0143500503002501002001501501000502000001900-01-091900-02-061900-03-051900-04-021900-01-011900-01-051900-01-131900-01-171900-01-211900-01-251900-01-291900-02-021900-02-101900-02-141900-02-181900-02-221900-02-261900-03-011900-03-091900-03-131900-03-171900-03-211900-03-251900-03-291900-04-061900-04-101900-04-141900-04-181900-04-221900-04-26来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院15本周国内外经济数据图10标普500英国富时100指数图11美元指数900000105000080000010400001030000700000102000060000010100005000001000000400000990000300000980000标普500英国富时100美元指数2000009700002023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-20来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院16本周国内外经济数据图12高炉开工率图13全钢胎开工率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院17本周国内外经济数据图14水泥发运率图15纯碱开工率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院18本周国内外经济数据图16玻璃开工率图17PVC开工率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院19本周国内外经济数据图18PTA开工率图19乙二醇开工率来源wind瑞达期货研究院来源同花顺瑞达期货研究院20