宏观
　　1、上交所发布通知，自8月28日起调整、明确部分收费标准。一、取消证券发行环节发行认购经手费，涉及产品及业务包括：主板及科创板新股认购、优先股认购等。二、明确期权合约标的为交易所交易基金的，交易经手费按每张1.3元双向收取，同时暂免收取卖出开仓（含备兑开仓）的相应交易经手费。三、明确债券通用质押式回购为一天期质押式回购的，交易经手费按成交金额的0.00005%双向收取，其他期限的债券通用质押式回购按成交金额的0.00015%双向收取。单笔最高不超过100元。四、明确债券质押式协议回购为一天期协议回购的，交易经手费按成交金额的0.00005%双向收取，其他期限的协议回购按成交金额的0.00015%双向收取。单笔最高不超过200元。五、明确质押式报价回购为一天期回购的，交易经手费按成交金额的0.00005%向证券公司单向收取，其他期限的报价回购按成交金额的0.00015%向证券公司单向收取。单笔单向最高不超过200元。六、明确债券及资产支持证券的上市（挂牌）初费为上市（挂牌）总额的0.01%，最低收取5000元，最高不超过2万元。七、明确公募REITs扩募后不再重新收取上市初费。八、暂免收取资产管理计划份额转让经手费。
　　2、中国恒大发布澄清公告称，公司目前正在正常按照计划推进境外债务重组。由于集团美元债券受纽约法管辖，根据美国法典第15章，向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛（BVI）法律体系下的境外债务重组协议安排，系正常推进境外重组程序的一部分，不涉及破产申请。
　　3、中央政治局会议日前对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近日，证监会有关负责人就贯彻落实情况接受媒体采访。证监会表示，下一步将推出以下措施：一是降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。二是进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的。三是完善股份减持制度，加强对违规减持、“绕道式”减持监管，同时严惩违规减持行为。四是优化交易监管，增强交易便利性和畅通性，提升交易监管透明度。适时推出程序化交易报告制度。五是研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。近期市场对股票市场T+0交易制度讨论较多，证监会认为，现阶段实行T+0交易的时机不成熟。
　　4、证监会表示，将持续畅通企业境外上市渠道，推出更多符合条件的“绿灯”案例，包括市场较为关注的协议控制（VIE）架构企业和平台企业。同时，推动形成更加透明、高效、顺畅的境外上市监管协调机制，尊重企业依法合规自主选择境外上市地，支持符合条件的企业用好两个市场、两种资源实现规范健康发展。与此同时，近期市场对IPO节奏关注较多，也传闻将暂停再融资。证监会对此表示，始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。市场会感受到这种变化。
　　5、央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。

研究报告全文：晨会纪要交易咨询资格号2023年8月21日证监许可2012112TableFinance联系人王竣冬期货从业资格F3024685交易咨询从业证书号Z0013759研究咨询电话0531-81678626客服电话400-618-6767公司网址wwwztqhcom中泰期货TableQuotePic研究所中泰TableReport期货请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112宏观1上交所发布通知自8月28日起调整明确部分收费标准一取消证券发行环节发行认购经手费涉及产品及业务包括主板及科创板新股认购优先股认购等二明确期权合约标的为交易所交易基金的交易经手费按每张13元双向收取同时暂免收取卖出开仓含备兑开仓的相应交易经手费三明确债券通用质押式回购为一天期质押式回购的交易经手费按成交金额的000005双向收取其他期限的债券通用质押式回购按成交金额的000015双向收取单笔最高不超过100元四明确债券质押式协议回购为一天期协议回购的交易经手费按成交金额的000005双向收取其他期限的协议回购按成交金额的000015双向收取单笔最高不超过200元五明确质押式报价回购为一天期回购的交易经手费按成交金额的000005向证券公司单向收取其他期限的报价回购按成交金额的000015向证券公司单向收取单笔单向最高不超过200元六明确债券及资产支持证券的上市挂牌初费为上市挂牌总额的001最低收取5000元最高不超过2万元七明确公募REITs扩募后不再重新收取上市初费八暂免收取资产管理计划份额转让经手费2中国恒大发布澄清公告称公司目前正在正常按照计划推进境外债务重组由于集团美元债券受纽约法管辖根据美国法典第15章向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛BVI法律体系下的境外债务重组协议安排系正常推进境外重组程序的一部分不涉及破产申请3中央政治局会议日前对资本市场工作作出重要部署明确提出要活跃资本市场提振投资者信心近日证监会有关负责人就贯彻落实情况接受媒体采访证监会表示下一步将推出以下措施一是降低证券交易经手费同步降低证券公司佣金费率二是进一步扩大融资融券标的范围降低融资融券费率将ETF纳入转融通标的三是完善股份减持制度加强对违规减持绕道式减持监管同时严惩违规减持行为四是优化交易监管增强交易便利性和畅通性提升交易监管透明度适时推出程序化交易报告制度五是研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间更好满足投资交易需求近期市场对股票市场T0交易制度讨论较多证监会认为现阶段实行T0交易的时机不成熟4证监会表示将持续畅通企业境外上市渠道推出更多符合条件的绿灯案例包括市场较为关注的协议控制VIE架构企业和平台企业同时推动形成更加透明高效顺畅的境外上市监管协调机制尊重企业依法合规自主选择境外上市地支持符合条件的企业用好两个市场两种资源实现规范健康发展与此同时近期市场对IPO节奏关注较多也传闻将暂停再融资证监会对此表示始终坚持科学合理保持IPO再融资常态化同时充分考虑二级市场承受能力加强一二级市场逆周期调节更好地促进一二级市场协调平衡发展市场会感受到这种变化5央行金融监管总局证监会联合召开电视会议学习贯彻中央决策部署研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作会议强调金融支持实体经济力度要够节奏要稳结构要优价格要可持续主要金融机构要主动担当作为加大贷款投放力度国有大行要继续发挥支柱作用要注重保持好贷款平稳增长的节奏适当引导平缓信贷波动增强金融支持实体经济力度的稳定性调整优化房地产信贷政策要继续推动实体经济融资成本稳中有降规范贷款利率定价秩序统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系股指期货-2-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可20121128月18日A股市场早盘大盘短暂冲高之后再度回归弱势回调格局深成指续创年内新低盘面热点缺乏两市近4100个股下跌整体与之前一个交易日行情形成鲜明对比北上资金呈现大幅净流出截至收盘上证指数下跌100报收313195点深证成指下跌175报收1045851点创业板指下跌131报收211892点科创50指数下跌067报收90425点申万一级31个行业2021年新普遍收跌其中传媒通信计算机跌幅靠前而仅环保银行两个行业小幅收涨量能上沪深两市日度成交总额达74569亿元北上资金日度净流出8522亿元四大股指期货对应现货标的上证50沪深300中证500和中证1000指数分别报收250758点378400点577780点和611711点日度涨跌幅分别为-114-123-164和-209IHIFICIM股指期货合约2309较现货指数分别升水014升水014升水016和升水017上周五A股市场早盘短暂冲高之后持续弱势下行部分指数续创年内新低消息面恒大海外申请破产保护以及海外权益畏惧高利率普遍回调共同压制市场情绪隔夜美股市场三大关键性股指整体呈现盘整走势美债收益率不同期限多下行同时美元指数小幅回落国际贵金属期货小幅走高而原油期货价格强势上行短线来看近期A股市场持续回调是受多重不确定性共振带来的风险偏好调降驱动主要包括国内经济中高频经济数据仍然偏弱地产以及信托信用风波再起海外美债收益率持续上行以及中美关系边际趋紧等四个方面在此背景下股指明显对央行超预期降息这一显性利多因素脱敏但是客观来看持续下挫后部分指数已经存在一定程度超调投资者无需过度悲观中长线来看我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待前期政治局会议带来的政策底仍然有效增量稳增长预期大概率不会落空国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号活跃资本市场提振投资者信心指引下偏低指数估值终迎修复之旅长线投资者仍处多头配置窗口股指期货策略方面前期进场备兑持仓考虑逐步减仓短线单边建议观望为主长线投资者关注低多配置机会投资者谨慎持仓及时止盈止损国债期货公开市场方面央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕8月18日以利率招标方式开展了980亿元7天期逆回购操作当日20亿元逆回购到期净投放960亿元上周央行公开市场全口径净投放7580亿元货币市场方面SHIBORON上行104bp报19460SHIBOR1W上行180bp报18860SHIBOR3M下行04bp报20260银行间主要利率债收益率小幅下行10年期国开活跃券23国开10收益率下行05bp报26730本周下行645bp10年期国债活跃券23附息国债12收益率下行010bp报25620本周下行73bp国债期货全线收涨30年期主力合约涨02410年期主力合约涨0125年期主力合约涨0062年期主力合约涨002全周来看30年期主力合约周涨12创上市以来最大周涨幅10年期主力合约涨0455年期主力合约涨028均创逾两个月最大周涨幅2年期主力合约涨009上周五国内股票市场大跌A股大盘在短暂冲高后午后延续下降趋势深成指跌破昨日低点再创年内新低资金面方面尽管税期已结束但银行间市场资金面仍未脱偏紧局面周五隔夜回购加权利率续升至190上方创近两个月新高并与七天期倒挂地方债发行进入高峰期或继续对流动性形成扰动市场也期盼降准尽早落地护航央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告指出坚决防范汇率超调风险支持地方债务风险化解适时调整房地产政策南昌市出台15条房产新政推行货币化和房票安置方式二套房首付比例最低执行30上周宏-3-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112观数据方面1-7月固定资产投资同比增34预期39前值38社会消费品零售总额同比增25预期53前值31规模以上工业增加值同比增37预期46前值441-7月房地产开发投资同比下降85商品房销售额下降15其中住宅销售额增长07数据证实当前7月份国内经济压力偏大特别是社融明显走弱可能推动了央行年内第二次降息中间间隔仅为2个月这次降息的可以预期本月21日LPR下调不排除5年期调降超过15bp可能短期空头情绪释放较为集中但减仓并不明显保持做平收益率曲线思路单边策略可以考虑逢高做空短债棉花上周五ICE美棉价格反弹承压回落跌幅未进一步扩大但周线录得4以上跌幅12月合约报收8363美分磅日跌002承压于不佳的周度销售数据USDA周四公布的出口数据显示8月10日当周美国当前年度棉花出口销售净增1863万包较之前一周减少28较前四周均值增加151当周美国棉花出口装船2024万包较之前一周减少38较前四周均值减少15叠加美元走强制约棉花需求不过需关注天气影响对美棉产量供应进一步下滑的忧虑技术上美棉回落过程关注40日均线支撑国内棉花价格上周价格下滑周内跌破60日均线后反复争夺中基本面国储棉昨日竞拍依旧100成交成交价继续呈现下滑态势因高价支撑不足不过进口数据给市场带来利空影响因棉花和棉纱进口环比均增加供给紧张缓解且进口棉利润丰厚后续进口仍可能继续增加而下游方面纺纱利润亏损的情况下游订单忧虑仍存当前上下游间的矛盾仍未解决是制约棉价的主要因素技术上郑棉高位下滑跌破60日均线短线仍承压于17000关口逻辑与观点国储棉供给陆续增加需求端忧虑仍存价格承压高位回落运行中短线偏空运行白糖上周五ICE原糖价格反弹承压回落ICE10月合约报收238美分磅日跌幅067价格跌破所有日均线技术面偏空基本面来看巴西市场供给增加制约了糖价CONAB上调巴西202324年度糖及乙醇产量预估预计该年度巴西糖产量达到4089万吨较202223年度增加11此前预估为3877万吨不过原糖价格仍在历史高价区域新年度北半球产量仍不确定机构预估202324年度全球供需将出现缺口技术上60日均线仍承压国内现货上周稳中有涨市场成交不多不过季节性的需求需要关注当前全国食糖整体库存低位海关公布的进口数据显示7月进口糖11万吨同比减少17万吨整体进口仍偏少市场更关注和忧虑后期的到港技术面郑糖突破后回踩反弹测试上方压力高位偏强震荡态势逻辑观点国产糖库存薄弱进口量少季节性需求等支撑糖价虽外盘下跌但进口倒挂仍支撑内糖走势偏强油脂油料上周油脂价格整体上涨周初受国内相关经济政策提振影响油脂盘面大幅上行马币走软及马来出口预估向好马棕价格上涨带动连盘棕榈油走高短期天气炒作导致美豆价格大幅走强并推动国内豆系品种上行不过上涨驱动更多反应在豆粕上上周四油脂品种间轮动上行菜油上涨并领涨油脂不过在上周五价格于高位回落加拿大农业及食品部即将公布的初步产量预估需加以关注国内豆粕期现货价格走势亮眼盘面价格持续创下新高远期进口大豆买船比例不高以及巴西大豆延迟到港令短期供给偏紧格局持续短期豆粕仍需以偏强思路对待天气预报预-4-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112测美国中部至少在未来一周保持干燥美豆价格走强ProFarmer每年的作物之旅将于8月21日至24日举行调查员将对伊利诺伊州爱荷华州内布拉斯加州明尼苏达州印第安纳州俄亥俄州和南达科他州的1000多块玉米和大豆田进行实地调研对此需重点关注中长期观点油脂中长期跟随宏观震荡关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏鸡蛋周末鸡蛋价格整体稳定弱于市场预期截止8月20日粉蛋均价485元斤红蛋均价51元斤当前蛋价处于综合成本线之上养殖利润较好季节性旺季消费端拉动蛋价持续恰是不过目前已涨至较高位下游消费终端对高价蛋难接受销区贸到车和剩车数较大贸易亏损幅度扩大中秋前预计供需双增蛋价上方空间有限供给端新鸡开产量较大老鸡淘汰量暂未明显放量在产存栏增加当前小蛋偏多气温逐步下降蛋重和蛋率回升鸡蛋供给水平逐步提升增加蛋价压力消费端销区逐步出梅鸡蛋质量问题开始减少旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费随着中秋临近消费逐步回升产业前期低库存下拿货意愿增加节前存在产业和居民提前备货阶段因此进入鸡蛋消费旺季消费仍有增加的空间不过在商业消费占比较大下鸡蛋价格消费弹性增加随着蛋价上涨一定程度上也在抑制消费近期蛋鸡养殖利润持续偏好养殖户资金较为充足且中秋前后淘鸡惯例下空栏量逐渐增加养殖户补栏积极性增强商品代鸡苗补栏进度加快目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在10月上旬规模化种鸡场报价在32-36元羽小厂报价28-32元羽本周青年鸡企业订单小幅增加多预定至10-11月饲料原料价格上涨下育雏成本增加青年鸡60日龄主流报价168-180元羽逻辑和观点现货季节性涨幅较大期货表现一般基差扩大期货市场担忧未来旺季过后的下跌新鸡开产量较大小蛋较多随着气温下降鸡蛋供给或大幅增加蛋价后市存在表现不及预期的可能对于远月期货阶段性受饲料持续上涨支撑不过蛋鸡行业连续盈利近3年目前处于下降周期近期补栏有所好转方向上仍建议以逢高做空为主操作上当前位置建议轻仓做空苹果山东产区本周出库速度环比加快冷库成交整体良好烟台产区冷库老板出库意愿较强无挺价惜售现象冷库片红货源出库情况良好没价格坚挺部分条红货源价格有所上浮沂源产区近期清库的冷库较多出库情况环比上周基本持平价格稳定西部产区西部产区冷库出库处于较低速率当前客商自有档口的客商陆续发货其余客商调货谨慎陕北地区水烂情况进一步加重水烂较重的货源价格偏弱高端好货仍继续偏强近期早熟嘎啦由于质量原因在市场销售不佳使得冷库看货客商稍有增加卓创资讯截止到2023年8月17日全国冷库目前存储量约为6349万吨本周期202300810-0817共计出货量146万吨单周出货速度略高于去年同期略高于上周Mysteel截至8月16日本周全国主产区库存剩余量为2994万吨单周出库量1013万吨栖霞产区冷库清库逐渐增多后续周度库存预计逐渐减少至完全清库-5-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112近期天气转凉明显南方部分市场预计秋分后市场西瓜等瓜类消费或将逐步趋弱为其他时令水果消费让步西瓜等瓜类为当前消费主力后期消费趋弱后苹果梨等水果或将消费转好近期市场产区表现有所好转市场近期表现稍显回暖首先是立秋之后南方为主的水果市场的西瓜等瓜类消费或将逐渐趋弱为其他水果消费让步其次8月下旬直到9月份为苹果消费淡季转旺季的时间点此时期时令水果逐步下市早熟苹果接棒上市再次早熟苹果秦阳嘎啦出现返青黑星病等质量问题使得市场销售不佳好货价格偏强运行差货价格大幅下滑订购客商亏损等情况使得近期前往冷库调货及云南订购客商逐步增多最后调研西部产区苹果得知当前果个同比往年偏差早熟苹果已经体现所以后期需重点关注新季富士生长状况当前早熟苹果以嘎啦为主秦阳交易基本结束截止到17号嘎啦上市交易整体表现不佳主要原因是返青果个等品质偏差使得差货价格大幅下滑烟台市嘎啦陆续上市质量原因使得价格偏弱运行陕北嘎啦由南向北逐步上市中咸阳宝鸡铜川渭南嘎啦进入上市忠厚期代表性的合阳产区嘎啦前期雨水少摘袋期遭遇高温天气使得部分果返青红度较差整体质量同比去年偏差果个同比小于去年前期好货价格70以上价格42-43元斤随着时间推移质量下降等原因38-40元斤延安洛川黄陵富县等产区嘎啦目前处于上色期17日少量上市交易订购价70以上价格40元斤以上同比去年稍低整体呈现质量及果个不及去年同期8月份东西部冷库出库环比加快东部部分冷库价格有所上涨市场销售环比7月较快但山东产区虎皮及西部陕北产区水烂库存苹果总量偏低叠加早熟嘎啦陆续上市由于质量及果个不及去年同期好货难寻使得订购客商重回冷库询货或将支撑量少的库存苹果预计后期库存压力不大价格仍有上涨可能调研西部产区得知新季富士苹果果个及部分产区质量不及去年同期需重点关注新季情况红枣上周五红枣主力合约震荡下行最高价13245元吨最低价13060元吨收于13065元吨红枣注册仓单数量14406张有效预报数量216张合计14622张折合现货73110吨产区阿克苏灰枣统货均价490元公斤阿拉尔灰枣统货均价525元公斤喀什灰枣统货均价540元公斤销区河北市场参考一级灰枣均价1040元公斤二级灰枣均价900元公斤三级灰枣均价750元公斤广东市场价格参考一级灰枣均价1130元公斤二级灰枣均价950元公斤三级灰枣均价850元公斤数据来源Mysteel我的农产品随着仓单注销销区市场到货开始增加市场购销活跃价格在大幅上涨后震荡调整高位的仓单数量仍对盘面产生较大压力不过新疆大幅度减产已成为定局并且未来质量的仍有较高的不确定性操作上仍可考虑逢低做多远月合约花生上周初花生盘面震荡运行随着台风天气影响的消退市场暂缺乏新的驱动迫于新米上市压力预期陈米现货报价有所下调河南新米少量上市市场观望心态较浓令购销氛围表现清淡不过目前新米上市供应量有限且市场存在一定刚需报价维持高位另外港口现货报价保持坚挺对盘面价格带来支撑下半周随着现货报价企稳以及相关油脂价格的不断上涨花生盘面价格在周四午后伴随减仓突破前几日的震荡区间到周五夜盘时段油脂上涨动能有所减弱需继续关注油脂-6-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112市场情绪变化产区新作上货量及购销情况现货报价截至8月19日江西新作白沙统货报价12000元吨河南新作白沙统货报价12400-13200元吨港口苏丹米报价10800-10900元吨数据来源我的农产品网同花顺中长期观点当前市场需求并未有明显改善高价抑制消费作用明显新作花生上市之前市场多持观望心态此外来自宏观外围市场的扰动仍影响花生市场情绪关注外围市场情绪变动国产与进口尾货购销新作春米上市进度与成交情况生猪现货价格有走弱的迹象供应方面理论出栏量将在九十月份达到年内最高峰同时七月份开始的压栏二育导致的供应压力后移也将进入兑现期市场的供应压力正在积累对现货价格形成压力需求方面火爆的暑期旅游和升学宴等消费因素对猪肉价格形成一定支撑但屠宰开工率日度屠宰量等数据仍在下滑说明下游市场的承接能力并不好因此短期现货价格有回落的风险但考虑到市场压栏情绪仍存仍有二育力量等待入场等因素现货价格深幅调整的概率也不高整体维持现货震荡的判断策略方面我们认为三季度现货整体处于震荡状态的概率比较大真正供应压力集中兑现的窗口大概率仍出现在四季度现货高位震荡的越久对四季度的预期越悲观在此前提下长线仍宜做空为主短线继续关注市场对供应压力后移逻辑的交易偏空操作原油上周原油价格整体走低一方面外盘原油到达前期高点后无法有效突破形成了技术压制另一方面原油市场前期供需层面均出现利多并推动价格持续上涨但随着利多阶段性出尽使得价格进一步上涨的动能下降这些都导致原油多单阶段性止盈价格回落原油供给减少以及需求的乐观预期将使得油价难持续大跌原油承压回落后料形成新的平衡减产等利好依然能支撑油价在相对高位在没有新的利空出现的情况下原油难持续走低未来宏观经济变量值得关注前期市场赋予了全球经济以及原油需求比较乐观的预期全球各大投行持续上调全球及主要经济体经济增速预期但是市场是动态变化的近期美欧及国内经济部分数据表现不佳可能会带来过度乐观预期的修正虽然市场还没有反应全球经济特别是部分主要经济体经济的走弱但需要警惕总之当前油价已经较高特别是内盘近月价格不建议追多后市仍建议反弹至压力位后考虑布局远月中线空单塑料聚烯烃现货价格震荡走强华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7470元吨较前日价格涨100元吨华北PP基差报价09-130震荡华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7480吨较前日价格涨100元吨华东PP基差报价09-120震荡数据来源隆众资讯华北丙烯单体6770元吨较前日价格降30元吨华北市场粉料价格7250元吨较前日价格涨150元吨华东丙烯单体6600元吨较前日价格稳定华东粉料7250元吨较前日价格涨100元吨数据来源隆众资讯华北市场聚乙烯线型价格8180元吨左右较前日价格涨100元吨华北LL基-7-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112差09-130震荡华东聚乙烯线型市场价格8280元吨较前日价格涨80元吨华东LL基差09-50震荡LL-PP09合约价差722元吨较昨日涨23元吨PP-3MA09合约价差460较前日降18元吨甲醇短期盘面反反复复我们对该价差仍建议偏弱对待由于流动性降低建议暂时离场后期关注该价差01合约反弹后继续做空价差LL9-1价差35元吨震荡PP9-1价差44震荡月间价差短期反复随着交割月临近近月合约流动性不好建议暂时离场数据来源隆众资讯今日盘面继续震荡反弹市场短期行情反反复复主要反映人民币贬值后进口成本提升近期市场对下半年经济预期有所好转市场预期转好短期可能会支撑商品价格整体偏强但是缺乏大幅上涨的驱动后期还要观察具体政策的落地情况聚烯烃短期行情仍可能会反复短期价格上涨速度过快下游需求难以跟进我们建议短期谨慎对待不建议追涨谨防价格回落风险长期来看8月份检修结束供应增加聚烯烃有累库预期只是市场期待需求旺季能够大幅消化库存如果需求恢复不及预期聚烯烃价格仍有回落空间建议产业客户继续持有套保空单橡胶泰国产区原料白片4327泰铢烟片4602泰铢胶水421泰铢杯胶3785泰铢泰国产区小幅整理周五国内市场现货价格基本持稳华东全乳胶在11650元吨左右泰标混合报盘10520元吨左右周五沪胶日内小幅整理晚盘再度上涨主力盘中量减仓期货短期震荡走势市场再度传出收储消息沪胶晚间减仓上行橡胶自身基本面平稳供应端相对过剩对沪胶构成持续的压力但当前价位偏低同时市场有收储相关消息支撑下游整体需求稳定沪胶继续向下面临的支撑也比较明显短期维持震荡格局逻辑橡胶供应端相对过剩但当前价位偏低同时下游需求稳定短期震荡为主甲醇甲醇盘面今日震荡走强港口现货价格震荡强基差震荡内地市场价格走强西北市场价格稳定江苏太仓地区甲醇现货市场价格2390元吨较前日价格涨50元吨广东地区甲醇现货市场价格2370元吨较前日价格涨25元吨鲁南地区甲醇现货市场价格2450元吨较前日价格涨50元吨河南地区甲醇现货市场价格2320元吨较前日价格涨55元吨河北地区甲醇市场现货价格2350元吨较前日价格稳定关中地区现货市场价格2185元吨较前日价格稳定蒙南地区甲醇现货市场价格2070元吨较前日价格降80元吨陕北地区甲醇2070元吨较前日价格降80元吨数据来源隆众资讯太仓现货市场基差报价0915震荡9月下纸货基差0940左右震荡上周五下午收盘MA2309-2401合约价差-75元吨走弱17元吨流动性不佳建议暂时离场PP-3MA价差09合约477元吨走强17元吨短期建议减持长期关注01合约价差仍建议偏弱对待数据来源隆众资讯甲醇今日盘面震荡反弹短期行情反反复复产业上没有太强的供需驱动目前甲醇价格略微偏高价格如果继续上涨没有足够的利多驱动多头获利了结会导致盘面整体上行压力较大长期来看煤炭等原料没有太大的上涨空间对甲醇的成本支撑可能会继续走弱上涨驱动主要是冬季外盘天然气等原料价格上涨的预期但时目前外盘表现不是很强国内煤炭却有走弱预期我们建议对甲醇持谨慎态度产业客户建议继续对库存持有套保头寸-8-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112纯碱上周有个别装置出现意外停车纯碱开工率维持低位新投产装置产能放量不及市场预期且短期供给无法得到有效提升碱厂订单充裕市场货源偏紧浮法玻璃及光伏玻璃产线无新增变动对重质碱的整体需求维稳下游玻璃厂的纯碱库存普遍偏低有采购需求贸易商提货紧张碱厂库存继续去库其中轻质碱去库173万吨重质碱去库257万吨目前碱厂重质碱库存仅为532万吨轻质碱1115万吨社会库存继续下降玻璃周产量为11713万吨环比增加089整体供给稳中有增截止到8月15日玻璃深加工企业订单天数为201天环比继续好转现货价格不断上涨中下游拿货积极但经过一段时间的补库后下游采购积极向上有所降低本周多数地区产销降至100以下玻璃厂继续去库但去库幅度放缓截止到8月17日玻璃厂总库存为41068万重箱环比下降136数据来自隆众资讯碱厂库存继续创历史新低重质碱库存降至个位数市场货源愈发紧缺而供给端新增产能的产量有限且上周有两个装置因意外停车进一步造成短期供给的减少加剧了市场对纯碱货源进一步紧张的恐慌情绪纯碱近月合约大幅上行带动远月合约也有所上涨目前纯碱产业链各个环节库存都处于低位且下游有正常采购需求而碱厂提货紧张期现商成交价格大幅上行碱厂报价也有调涨意愿后续市场关注重点仍集中在供给端重点在于远兴能源以及金山装置出产品的情况短期来看现货紧张或将带动盘面继续反弹但需警惕供给预期转变后的回落风险激进者可继续考虑轻仓短多或等待盘面反弹后的做空机会玻璃现货价格涨幅有所放缓产销也出现了一定回落盘面继续上行的驱动有限但马上进入传统的金九银十旺季下游深加工订单环比继续好转在保交楼政策的驱动下房地产竣工端数据表现尚可对玻璃的需求有一定的支撑玻璃面临预期和现实的博弈盘面高位震荡7月份房地产数据出炉除竣工端以外其他数据表现一般降幅继续扩大市场对房地产政策调控的预期再起市场情绪偏强玻璃市场多空消息交织盘面波动加大后续将面临需求旺季能否兑现强预期的验证短期来看政策预期提振市场情绪终端需求表现向好也使得市场心态偏乐观玻璃盘面或难大跌PVC上游亚洲乙烯830-860西北电石3150-3150乙烯电石价格上涨现货市场国内PVC市场现货价格上涨华北地区电石法5型报价6050-6100华东地区电石法5型报价6050-6100华南地区电石法5型报价6150-6200现货日内成交较差周五PVC期货小幅上涨收盘主力盘中放量期货震荡偏强格局近期乙烯和电石价格连续上涨给PVC期货带来支撑目前PVC整体开工维持偏高水平由于近期PVC外盘价格连续上涨国内PVC出口转好PVC社会库存下降但国内内需依然较差PVC短期谨慎操作受原料及出口利好支撑短期期货偏强逻辑PVC成本支撑增强短期出口转好短期偏强走势苯乙烯上周EB2309合约价格总体呈先抑后扬态势价格重心小幅上移于8月18日下午收在8492元吨周上涨50元吨8月18日华东地区苯乙烯现货价格为8810元吨周上涨145元吨上周四夜盘期间苯乙烯价格大幅上涨上行原因主要在于夜盘盘中油价上行以及连云港石化等苯乙烯装置计划外变动和出口商谈增多等利好市场消息影响在本身苯乙烯华东港口库存偏低的情况下盘面多单增仓价格大幅走高预计苯乙烯价格短期受利好消息和数据影响而高位运行-9-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112后续苯乙烯价格料自高位回落首先从苯乙烯产量来看短期连云港石化利华益和山东晟原等苯乙烯装置检修预计将使得未来两周苯乙烯的周度产量不及上周四隆众资讯公布的产量值不过若8月下旬或月末前后浙石化乙苯脱氢和宁夏宝丰共约80万吨年产能的新装置能够如期出产品苯乙烯市场供应仍有增量预期一定程度上将消磨苯乙烯价格的强势其次原材料纯苯后续8月下至9月进口到货量增多纯苯市场呈紧平衡态势成交亦有放缓对苯乙烯价格支撑较前期小幅下降最后由于当前利好苯乙烯价格的因素已经部分反馈在价格中了且苯乙烯价格走到了技术压力位附近部分多单或获利离场价格进一步上行驱动料环比减弱因此后续若苯乙烯基本面和成本端未出现更多的利好驱动苯乙烯价格大概率会自高位震荡回落聚酯产业链近几日PTA及短纤一改前期偏弱的走势价格明显反弹但是供给和需求层面并没有特别大的变化PTA近段时间加工费一直较低特别是一度出现负值说明工厂生产至少已经有300以上的亏损市场本身有一定的加工费修复需求而商品市场近几日整体的强势表现点燃了PTA的做多热情所以PTA价格表现较强同时短纤前期部分工厂的检修使得部分品牌的短纤供应偏紧这本身就在支撑短纤走势而原料PTA的反弹更是助力短纤价格经历回升但是检修装置预计将在月底重启后续供应将环比增加在产能充足的背景下PTA和短纤以及MEG供需层面都不会出现能带来趋势性上涨的利多要大涨更多还是需要成本端推动但是PX价格受供应增加影响料难再强势原油也在高位承压所以聚酯各品种不建议追多仍建议以逢高试空为主铝和氧化铝8月18日隔夜主力AL2309合约收盘报18405跌30LME铝收盘报21385跌45现货方面SMM华东现货铝锭报18520跌120升水120跌30高升水刺激持货商逐渐出货升水下调无锡报价贴水10至均价佛山市场持货商避险出货佛山报价贴水30至贴水10宏观方面美联储会议纪要不再认为经济将在年底前进入温和衰退下半年核心通胀将显著下降央行发布报告表态坚决防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定供应方面云南复产持续进行预计月底基本实现全面复产截至20日中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在427535万吨较上周同期增加12万吨库存方面铝锭铝棒库存继续去化17日周四SMM铝锭库存报490万吨较10日上周四下降21万吨同期钢联铝棒库存905万吨较上周四下降03万吨进出口方面据海关总署最新数据显示2023年7月中国出口未锻轧铝及铝材4897万吨环比微降1-7月累计出口32964万吨同比下降2072023年7月份国内未锻造铝及铝材进口量2315万吨同比增长202环比增长961-7月累计进口量14320万吨同比增长122成本方面煤炭阳极价格平稳电解铝成本相对稳定据百川盈孚获悉山东某铝厂2023年8月预焙阳极采购基准价环比7月下跌持平执行现货价4225元吨承兑价格为4260元吨氧化铝方面18日隔夜氧化铝主力2311合约收盘报2900跌5山西三网均价2928持平现货成交活跃度降低报价基本持平现货三网均价现货带动作用减弱成本端根据阿拉丁数据7月全国氧化铝加权平均完全成本为260406元吨环-10-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112比降276元吨同比降16519元吨以当月国产现货加权月均价28466元吨来算氧化铝行业平均盈利2425元吨供需方面云南启动全面复产需求大幅增加国内氧化铝供应相对偏紧且国产矿石供应不足供应增量有限铝逻辑及策略建议低库存且库存持续去化显示消费强劲现货表现偏强预计铝价震荡偏强氧化铝逻辑及策略建议近期供需偏紧现货高升水得以持续氧化铝期货价格运行偏强但现货高价成交和成交数量下降氧化铝期货向下波动空间扩大建议逢低买入镍8月18日镍现货价格整体上涨SMM1电解镍价格171100元吨1金川镍价格172700元吨镍豆价格167500元吨沪镍主力开盘于166380元吨最高168720元吨最低166260元吨收于167170元吨较前一交易日涨幅为188宏观方面美联储7月加息后联邦基金利率已升至525-55的区间为22年来的最高水平美联储官员6月份公布的最新季度预测中值显示今年还会有两次加息而第一次加息已在7月完成供应端方面据Mysteel调研统计本期2023727-202382印尼镍铁发往中国发货591万吨环比减少6163同比减少682到中国主要港口1261万吨环比减少1873同比增加5361精炼镍供应放量逐步增加供应量仍小幅过剩需求方面不锈钢近期产量小幅回升7-8月进入消费淡季需求整体偏弱运行港口库存方面截至7月28日全国港口镍矿库存报6265万吨总折合金属量49万金吨其中全国七大港口库存2955万吨观后市多空因素交织建议观望为主后续需关注国内宏观预期对不锈钢基本面改善情况与新能源汽车消费复苏情况碳酸锂8月18日SMM电池级碳酸锂均价225000元吨跌1500工业级碳酸锂均价211000元吨跌1500现货价格继续下行现货挺价情绪浓溧阳中联金23年8月合约碳酸锂报价212元kg涨9或443其余合约均数上涨涨幅4左右期货价格震荡运行尾盘未进一步下跌整体持稳总持仓减少2738至34426手成交量减27335至44755手成交量下滑意味着交易者更为谨慎或产生观望情绪碳酸锂现货价格跌势不改期货价格有企稳反弹迹象基本面上据上海有色7月中国磷酸铁锂LFP产量为1389万吨原预估产量1459万吨环比变化-16同比增长497累计同比增长5499因碳酸锂价格下跌带动市场看跌情绪加重下游电芯企业买涨不买跌优先消化原有库存谨慎观望延迟提货时间电芯企业库存走低这一情况并未引发市场足够关注企业在现货不断下行期间接货意愿更差当前市场步入震荡整理期若前期市场一直看空的利空情绪短期内释放完成碳酸锂期货价格将步入震荡区间市场对年后供应充裕有较高期望然而年内现货相对紧张因此给足了期货价格震荡运行的空间看后市碳酸锂基本面利空不变业内对未来价格走势看法几乎一致的情况下预计价格有望回落到15万整数关口基于当前不断发酵的供需矛盾我们认为价格不会一路回落中短线操作应以震荡思路对待操作建议上激进者空单持有也可于当前价格附近止盈等更好位置继续做空工业硅-11-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可20121128月18日工业硅现货价格保持稳定据SMM网统计华东现价方面不通氧553硅13300元吨通氧553硅13600元吨421硅14500元吨工业硅主力合约开盘于13575元吨最高13665元吨最低13475元吨收于13530元吨较前一交易日涨幅为033供应端8月西南地区迎来丰水期西南等地硅厂陆续复产开工率逐渐走高维持供应宽松格局四川地区成都大运会结束限电开工率回调需求端多晶硅方面多晶硅下半年新增产能较多对工业硅需求量也将保持增长近期受限电影响多晶硅供应趋紧价格小幅上涨有机硅与铝合金拖累工业硅需求有机硅终端表现始终不见明显好转市场观望情绪加重库存压力增加铝合金处于行业淡季下游订单以刚需为主库存方面据SMM统计八月初金属硅港口库存228万吨环比增加11万吨其中黄埔港290万吨天津港390万吨昆明港990万吨其他63万吨逻辑及策略建议整体看来近期工业硅整体基本面偏弱西南地区丰水期来临且大运会限电结束厂家复工意愿增强下游整体需求不振有机硅市场情绪悲观为主伴随铝合金需求淡季此外工业硅的行业库存持续高位给予硅价上涨压力短期内预计硅价偏弱震荡操作上以观望为主螺矿黑色整体从中期来看正面临利多因素的兑现期预计维持高位震荡趋势短期来看季节性和补库需求等预计还有一定反弹驱动但长期利空因素开始酝酿主要逻辑一是海外美债收益率持续倒挂实际利率大幅提升将影响大宗商品需求并系统性风险的可能在提升二是季节性来看近两年一般价格呈现的是反季节走势也就是淡季涨价旺季容易跌价且目前资金现状和下游需求看并不支持大幅反弹综合来看黑色短期可能有季节性的反弹但中长期黑色维持高位震荡甚至反转下行的可能长期建议逢高偏空参与钢材期货和现货价格波动不大钢材现货淡季尾声库存下降热卷库存略有压力螺纹库存并不高宏观上数据显示当前仍然面临较大经济增长压力宏观利好政策频出但政策落地到需求仍需要时间粗钢产量平控政策虽无文件但愈发明朗对短期粗钢产量影响弱化钢材价格弱势震荡仍需在震荡中等待旺季验证需求成色而热卷高产量仍然压制钢材价格铁矿石从基本面来看钢厂高炉高开工下有刚需支撑但是中长期看需求端面临产量平控压力且钢厂利润回落需求端预计面临回落趋势根据历史季节性来看后期发运处于高位重点关注非主流矿山的发运提升铁矿石现货预计逐步转为弱势铁矿将进入缓慢累库状态基本面现货逐步转为弱势从基差来看期货01贴水幅度较大相对利多盘面不利于空单长期持有按照最优仓单算目前01贴水130左右基差率大约-16但从利润水平看下游钢厂利润大幅回落有负反馈预期综合建议中长期趋势轻仓偏空参与操作建议综合来看黑色短期可能有季节性的反弹等待旺季需求验证但中长期黑色维持高位震荡甚至反转下行的可能长期建议逢高偏空参与平控减产没有兑现的情况下可以逢高做空卷螺差长线轻仓做空铁矿01煤焦18日炼焦煤市场稳中偏弱运行现山西吕梁柳林低硫主焦煤2000元吨中硫主焦煤1820元吨甘其毛都口岸蒙5精煤1700元吨港口俄罗斯K4主焦煤1600元吨澳洲峰景267美元吨18日焦炭市场暂稳运行现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1980-2100元吨准一级干熄冶金焦报价2300-2330元吨一级湿熄冶金焦报价2050-2160元-12-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112吨一级干熄冶金焦报价2330-2440元吨山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2440-2500元吨出厂现汇含税焦煤主产地前期停产煤矿仍在复产阶段复产速度偏慢其余在产煤矿维持正常生产焦煤短期供应仍略偏紧不过焦炭第五轮提涨仍未落地加之钢价偏弱焦企对部分价格偏高的煤种采购比较谨慎焦炭近期焦企利润修复生产积极性有所提升开工率小幅上涨下游钢厂钢价震荡在高铁水支撑下对焦炭的需求较好不过近期钢价走弱限产预期走强钢厂对双焦价格继续上涨较为抵触采购仍保持谨慎以按需采购为主短期来看煤焦供给略偏紧同时铁水产量维持相对高位供需整体维持紧平衡短期煤焦现货维持稳中偏强不过在粗钢平控政策逐步落地预期下铁水产量或将见顶回落同时钢厂也会根据自身利润情况进行阶段性产量调整钢厂原料仍以按需采购为主因此总体来看预计短期煤焦期货价格或以震荡下跌运行为主策略方面焦炭和焦煤2401合约短期或震荡下跌可逢反弹轻仓做空铁合金市场消息数据来自铁合金在线18日硅锰6517宁夏内蒙报价6650-6700元吨贵州广西报价6650-6700元吨暂稳现金出厂含税报价元吨18日72硅铁安阳6550-6600现金不含税陕西6650-6750宁夏6700-6800青海6700-6800甘肃6700-6800内蒙6800-6900现金含税自然块出厂元吨18日75硅铁陕西7200-7250宁夏7200-7250青海7200-7250甘肃7200-7250内蒙7200现金含税自然块出厂元吨硅铁FOB721240-1280751330-1370美元吨含税早评原料端看港口锰矿继续转弱化工焦第一轮调降落地80元吨兰炭硅石电力暂稳冶金焦第一轮调降未能落地若能落地化工焦或继续跟跌电厂用煤高峰接近尾声坑口煤报价持续阴跌兰炭电力或存在下行可能性双硅成本线均有向下压力短期内硅锰成本线走弱可能性大于硅铁从供需端来看硅铁主产区复产落地虽有个别大厂依旧推迟复产但在全产区开工持续上升的情况下推迟复产并不能改变中长期供需趋松的格局硅锰主产区检修结束开工出现较明显环比增加供需同样趋松综合来看虽然硅铁近期跌幅较大但基本面依旧偏弱硅锰虽供需格局好于硅铁但成本走弱预期更强盘面下方空间有望进一步打开双硅中期维持逢高偏空思路不改近月硅铁暂观望趋势中期双硅逢高做空不变套利逢硅铁反弹或锰硅急跌做缩双硅价差硅铁-锰硅-13-请务必阅读正文之后的免责声明部分交易咨询资格号证监许可2012112中泰期货分析师团队板块品种分析师从业资格号交易咨询从业证书号张月F03087913Z0016584宏观股指期货宏观金融李荣凯F3012937Z0015266国债期货孔天赐F3076208Z0018014软商品棉花白糖陈乔F0310227Z0015805史恒昱F3053587Z0014323油脂油料油脂油料花生巩力赫F3075630Z0018003侯广铭F3059865Z0013117生鲜品苹果鸡蛋红枣生猪梁作盼F3048593Z0015589朱殿霄F3079229Z0018269裴红彬F0286311Z0010786黑色螺矿煤焦铁合金张林F0243334Z0000866董雪珊F3075616Z0018025铝锌镍工业硅王竣冬F3024685Z0013759有色氧化铝碳酸锂彭定桂F3051331Z0016008娄载亮F0278872Z0010402原油塑料橡胶芦瑞F3013255Z0013570甲醇纯碱沥青PVC邹德慧F0289579Z0011172能源化工苯乙烯聚酯产业链高萍F3002581Z0012806纸浆液化石油气尿素肖海明F3075626Z0018001合成橡胶李紫嫣F3083152Z0019125免责声明中泰期货股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格证监许可2012112本报告仅限本公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告所载的资料观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任本报告的知识产权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何方式进行复制传播改编销售出版广播或用作其他商业目的如引用刊发转载需征得本公司同意并注明出处为中泰期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改-14-请务必阅读正文之后的免责声明部分