【市场回顾】
　　上周五A股两市集体收跌，截至收盘，沪指跌1.00%，深成指跌1.75%，北证50跌0.99%，创业板指跌1.31%。沪深两市成交额7444亿元，北向资金净卖出85.22亿元。申万行业方面，仅环保、银行上涨，其余行业均下跌，传媒、通信、计算机领跌；概念板块方面，次新股相关概念、污水处理、土壤修复概念涨幅居前，医药电商、超级真菌、CRO概念跌幅居前。
　　【重要新闻】
　　【三部门：增强金融支持实体经济力度稳定性】中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议提出，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性，切实发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。
　　【“一带一路”创造需求跨境人民币收付总额快速增长】
　　目前人民币是全球第五大支付货币、第三大贸易融资货币、第五大国际储备货币，人民币外汇交易在全球市场份额增至7%，成为近3年来市场份额上升最快的货币。2022年跨境人民币收付总额是42万亿元，比2017年增长了3.4倍，在本外币跨境收付总额中占了约50%。人民币在国际货币基金组织特别提款权的权重排名第三，位列全球第五位主要储备货币。央行报告指出，有序推进人民币国际化，进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，深化对外货币金融合作，发展离岸人民币市场。稳步推进人民币资本项目可兑换和金融市场制度型开放。
　　研报精选
　　策略：2023年中报业绩预告跟踪
　　宏观：货币政策部署积极
　　固收：银行增利率减信用，广义基金全面增配
　　新澳股份（603889）：羊毛羊绒业务双轮驱动，公司业绩稳步提升

研究报告全文：市场研TableTitle究万联晨会TableMeetReportDate2023年08月21日星期一TableSummaryTableInnerMarketIndex国内市场表现概览指数名称收盘涨跌幅核心观点上证指数313195-100晨深证成指1045851-175会市场回顾3580沪深300378400-123纪上周五A股两市集体收跌截至收盘沪指跌100深成指跌175科创5090425-067北证50跌099创业板指跌131沪深两市成交额7444亿元创业板指211892-131要北向资金净卖出8522亿元申万行业方面仅环保银行上涨其上证50250758-114余行业均下跌传媒通信计算机领跌概念板块方面次新股相上证180808783-112关概念污水处理土壤修复概念涨幅居前医药电商超级真菌上证基金641882-118CRO概念跌幅居前国债指数20416005重要新闻三部门增强金融支持实体经济力度稳定性中国人民银行金融TableInterIndex国际市场表现监管总局中国证监会联合召开电视会议学习贯彻中央决策部署指数名称收盘涨跌幅研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作会议道琼斯3450066007提出金融支持实体经济力度要够节奏要稳结构要优价格要可SP500436971-001证持续要继续推动实体经济融资成本稳中有降规范贷款利率定价秩纳斯达克1329078-020券序统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系发挥好存款利率日经2253145076-055研市场化调整机制的重要作用增强金融支持实体经济的可持续性切恒生指数1795085-205究实发挥好金融在促消费稳投资扩内需中的积极作用美元指数10338-019报一带一路创造需求跨境人民币收付总额快速增长目前人民币是全球第五大支付货币第三大贸易融资货币第五大国告TableMeetContact主持人刘馨阳际储备货币人民币外汇交易在全球市场份额增至7成为近3年Emailliuxy1wlzqcomcn来市场份额上升最快的货币2022年跨境人民币收付总额是42万亿元比2017年增长了34倍在本外币跨境收付总额中占了约50人民币在国际货币基金组织特别提款权的权重排名第三位列全球第五位主要储备货币央行报告指出有序推进人民币国际化进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用深化对外货币金融合作发展离岸人民币市场稳步推进人民币资本项目可兑换和金融市场制度型开放研报精选策略2023年中报业绩预告跟踪宏观货币政策部署积极固收银行增利率减信用广义基金全面增配新澳股份603889羊毛羊绒业务双轮驱动公司业绩稳步提升万千财富与您相连startTableContent核心观点市场回顾上周五A股两市集体收跌截至收盘沪指跌100深成指跌175北证50跌099创业板指跌131沪深两市成交额7444亿元北向资金净卖出8522亿元申万行业方面仅环保银行上涨其余行业均下跌传媒通信计算机领跌概念板块方面次新股相关概念污水处理土壤修复概念涨幅居前医药电商超级真菌CRO概念跌TableMeetContent幅居前重要新闻三部门增强金融支持实体经济力度稳定性中国人民银行金融监管总局中国证监会联合召开电视会议学习贯彻中央决策部署研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作会议提出金融支持实体经济力度要够节奏要稳结构要优价格要可持续要继续推动实体经济融资成本稳中有降规范贷款利率定价秩序统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用增强金融支持实体经济的可持续性切实发挥好金融在促消费稳投资扩内需中的积极作用一带一路创造需求跨境人民币收付总额快速增长目前人民币是全球第五大支付货币第三大贸易融资货币第五大国际储备货币人民币外汇交易在全球市场份额增至7成为近3年来市场份额上升最快的货币2022年跨境人民币收付总额是42万亿元比2017年增长了34倍在本外币跨境收付总额中占了约50人民币在国际货币基金组织特别提款权的权重排名第三位列全球第五位主要储备货币央行报告指出有序推进人民币国际化进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用深化对外货币金融合作发展离岸人民币市场稳步推进人民币资本项目可兑换和金融市场制度型开放分析师刘馨阳执业证书编号S0270523050001研报精选2023年中报业绩预告跟踪策略跟踪报告投资要点l全A预喜率4658预增预告最多截至2023年8月15日披露半年度业绩预测报告的A股企业达1825家披露率为3475全部A股发布预喜包括略增扭亏续盈预增业绩预告的企业数量为850家占全部A股比例为1618占全部预告公司比例为4658其中按业绩预告类型划分预告类型为预增的企业数量最多为490家占全部A股比例为933l稳定板块预喜比例高成长板块预喜比例较低截至2023年8月15日按风格分类在业绩报告预喜数量方面周期板块中预喜企业数量188家最多消费成长板块中预喜企业数量均为151家在业绩报告预喜比例方面稳定板块的企业报告预喜比例最高达到2742消费板块2227和金融板块2067的企业报告预喜比例次之而周期成长板块企业报告预喜比例相对较低分别为1555和1541l预喜数占比较高的行业中大消费赛道独占鳌头与去年同期相比较低的基数是主要原因其次上半年市场供需再平衡多数企业营销渠道拓宽产品创新获得市场认可同时原材料成本压力缓释从PPI原材料分项走势可以得到一定印证万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连l大幅盈利企业供需两端均有改善大幅转亏企业受行业不利影响较深截至2023年8月15日企业预喜占比最高的三个行业为社会服务美容护理和商贸零售行业剔除重大资产变动外社服行业内企业财务表现向好多数得益于出行意愿与相关消费的提升带动商旅餐饮会展市场的回暖在商贸零售行业中从预计盈利幅度最大的五家企业看部分企业享受租金减免政策成本压力得以缓释同时在零售端关闭长期亏损门店推进数字化转型也是使得盈利能力得到增强的重要原因l截至2023年8月15日企业续亏占比最高的三个行业为综合房地产和农林牧渔行业在综合及地产行业中部分企业受房地产开工不足影响水泥市场需求持续低迷建材产品价格大幅下跌此外受房地产行业低位运行和居民购房意愿降低影响商品房销量持续承压导致业绩压力加大部分企业还涉及公司债务风险在资产变现过程中相关交易亏损对当期业绩造成了较大影响在农林牧渔行业中公司产品售价下降是大幅预亏的主要原因其中生猪市场销售价格下降影响最大引致部分企业对消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备l投资建议下游行业业绩预告较Q1增速提升幅度较大从测算的2023年中报业绩情况来看社会服务非银金融商贸零售纺织服饰美容护理净利润同比增长率居前增速均超过70其中社会服务行业盈利持续修复连续两个季度净利润增速保持在100以上环比一季报净利润增长率表现来看多数行业业绩有所改善其中综合行业纺织服饰医药生物商贸零售交通运输行业净利润同比增速环比一季度提高均超过70pct企业盈利明显改善l结合板块行业预喜情况与行业中预喜幅度较大的企业以及与一季报业绩对比表现看预计中下游行业利润改善较为明显建议关注1大消费赛道中纺织服饰商贸零售业需求回升支撑力度大2与社会民生息息相关的社会服务交通运输公用事业等行业在重大项目建设加快带动存量订单消化业务模式拓展等带动下财务表现向好l风险因素数据统计偏误所选指标不能完全反映行业财务情况指标与现实情况存在差异分析师于天旭执业证书编号S0270522110001货币政策部署积极央行二季度货币政策报告点评l事件2023年8月17日央行公布二季度货币政策报告l下半年经济形势有望持续好转但隐忧仍存报告指出我国经济已经恢复常态化运行高质量发展扎实推进对全球经济形势表述较一季度转好困难挑战在于居民收入预期不稳信心不足一些企业经营困难地方财政平衡压力和生产线外迁以及国际政治经济形势复杂等风险未来将加大宏观政策调控力度从内生动力社会预期风险化解等方面着手l加大宏观政策调控力度总量结构政策双重发力报告提及加大宏观政策调控力度将搞好跨周期调节表述修改为加大逆周期调节政策抓手预期将兼顾总量和结构性工具6月8月7天期OMO和MLF利率分别累计调降20bp25bp有助于提振市场信心8月21日LPR利率预期将跟随调降降准的总量工具也有待发力l结构性货币政策聚焦重点行业地产融资端表述放松结构性政策聚焦于对小微企业科技创新绿色发展普惠养老等的支持结构性工具保持稳定性必要时可再创设新工具地产政策方面延续了7月政治局会议的表述删除了房住不炒将落实好金融16条延续支持保交楼住房租赁城中村改造保障性住房建设等金融政策推进民营企业第二只箭扩容增量万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连l流动性预期保持合理充裕资金利率仍将维持低位本次货币政策报告删除了引导市场利率围绕政策利率波动的表述当前融资需求依然疲弱删除次表述不意味着央行放松对资金价格的约束允许资金利率大幅波动上行政策取向呵护流动性平稳偏宽松的背景下预期资金利率或呈低于政策利率的常态税期冲击和资金跨季或带来短期的波动上行l央行提出坚决防范汇率超调风险中美利差持续倒挂近期人民币汇率贬值压力边际增加央行提出必要时对市场顺周期单边行为进行纠偏央行表态短期有助于维稳汇率市场未来如果汇率贬值超出政策可容忍阈值政策预期将进行干预调节l新增金融协调支持地方化债防风险方面新增了统筹协调金融支持地方债务风险化解工作地方政府财政平衡压力依然较大财政政策发力空间受到掣肘可以关注央行对于地方化债支持的政策举措流动性预期保持合理充裕为金融机构提供流动性利率预期保持低位降低地方政府债务融资成本l专栏聚焦银行利润结构性货币政策汇率金融支持经济问题银行在服务实体经济上起到重要作用前期引导存量利率下调减小银行息差收窄压力也是推进利率市场改革的过程银行盈利随经济周期波动当前不存在潜在风险未来仍有进一步调降存款利率的可能l货币政策取向宽松债市仍有安全边际经济弱复苏政策利率下调带动下利率债投资仍然占优长端利率债仍有压降空间可以关注长债和二永债的表现l风险因素政策推进及落地不及预期房地产下行幅度超预期海外经济衰退幅度超预期分析师于天旭执业证书编号S0270522110001银行增利率减信用广义基金全面增配7月债券托管数据跟踪投资要点总览债券托管增量持续走高中债登和上清所债券总托管余额为13426万亿元较上月增加1163676亿元其中中债登总托管余额为10093万亿元较上月增加602867亿元增量主要来源于地方债和政金债上清所总托管余额为3332万亿元较上月增加560808亿元增量主要来源于同业存单和中票分券种1利率债方面地方债托管增幅扩大国债政金债环比负增2023年7月利率债托管总增量为584889亿元其中国债地方政府债政策性银行债托管月增量分别为73679亿元34258亿元16863亿元增量较上月分别-308725亿元17986亿元-5545亿元整体来看利率债托管增量环比下降增配节奏有所回落2信用债及存单方面信用债增量处于低位存单大幅反弹2023年7月信用债托管总增量为16147亿元其中企业债中期票据短融及超短融定向工具托管月增量分别为-1677亿元91312亿元-76043亿元17647亿元增量较上月分别-2072亿元53254亿元-49396亿元-479亿元分机构1商业银行增利率债减信用债整体配置力度偏强2广义基金全面增配利率信用和存单同时为当月同业存单托管贡献了主要增量3证券公司全面减配各券种配置力度边际减弱4保险机构主要增持政金债中票增配力度有所减弱5信用社主要增持利率债存单整体增配力度不弱6境外机构大幅减持利率债增持存单信用债增配意愿明显不足债市杠杆率债市杠杆率有所回落由于自2021年3月起中债登口径的待回购余额不再披露我们采用银行间质押回购式余额来代替待回购余额对债市杠杆率进行估算2021年3月及之前数据已追溯经计算2023年7月债市杠杆率环比-12至1079市场情绪有所回落万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连债市总结与展望从中债登和上清所债券托管数据来看7月利率债和存单托管量显著高增信用债托管增量处于低位各机构配置需求明显分化具体来看银行基金对利率债的配置需求的上升主要受7月理财市场规模扩张以及理财产品销售回暖的拉动券商大幅减持止盈离场险资配置力度边际减弱8月利率债和信用债供给端均有望发力一方面地方债发行有望提速利率债供给大概率走强另一方面银行补充资本需求提升发行成本下降叠加季节性因素影响二永债有望迎来发行高峰需求端仍有望实现小幅增长7月高基数下8月理财规模或将延续小幅增长态势从而带动银行基金配置需求进一步走高券商配置力度有望低位回升风险因素资金面宽松不及预期经济增速不及预期信用风险超预期分析师刘馨阳执业证书编号S0270523050001羊毛羊绒业务双轮驱动公司业绩稳步提升新澳股份603889点评报告报告关键要素2023年8月17日公司发布2023年半年报2023H1公司实现营收2321亿元同比951归母净利润255亿元同比508扣非归母净利润246亿元同比2078其中2023Q2实现营收1343亿元同比954归母净利润165亿元同比-179扣非归母净利润158亿元同比2154投资要点l公司业绩稳步提升保持健康发展态势公司作为毛纺细分行业龙头企业之一营收净利实现同期新高2023H1公司实现营收2321亿元同比951归母净利润255亿元同比508扣非归母净利润246亿元同比2078其中2023Q2单季度公司营收扣非归母净利润分别同比9542154至1343158亿元增速环比2023Q1进一步提速归母净利润为165亿元同比减少179同时2023H1公司基本每股收益为036元净资产收益率为833l精纺羊毛量价齐升amp羊绒业务持续优化羊绒业务有望成为公司新的增长引擎2023H1公司毛精纺纱线产品销量与均价在去年同期高基数水平上继续保持增量分别增长32和26随着公司羊绒业务积极开拓国内外市场2023H1羊绒纱线产销同比增加85公司名下负责羊绒业务的子公司持续优化客户结构和产品结构盈利能力大幅改善其中新澳羊绒2023H1营业收入为426亿元同比071净利润为402449万元同比6363邓肯公司2023H1营业收入为160亿元同比1765净利润扭亏为盈由去年同期的-19456万元增长为245958万元公司毛利率小幅增加但费用上升使公司盈利能力小幅下降2023H1公司毛利率为2034相较去年同期增加132pcts其中毛精纺业务毛利率2569同比046pct而羊绒业务得益于精细化管理和产能利用率提升毛利率同比597pcts至1627但公司费用上升使其盈利能力小幅下降2023H1销售费用率管理费用率由于公司宣传费差旅费以及职工薪酬增加分别上升032pct021pct至174266公司净利率由此下降029pct至1156践行可持续宽带发展战略公司市场持续扩容公司宽带发展战略以横向纵向多元化发展开拓市场一方面为全球客户提供品种更多功能性更强应用场景更广的纱线产品另一方面向家纺用产业用新材料等高附加值纺织应用进一步探索延伸2023H1公司拓展羊毛梭织纱线品类加强功能性纤维羊毛混纺产品在户外运动等场景应用为公司业务带来动能和空间参展潮起东方设计时尚实验室家居展第38届深圳时尚家居设计周等有助于功能性纱线在家纺家居交通运输等更多领域的研发以及对市场趋势的洞察万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连国内消费有望进一步复苏出口增速略有下降内需方面各类毛纺产品的国内消费市场仍有待进一步恢复根据国家统计局数据显示从服装鞋帽针纺织品零售额情况来看2023H1其零售额为6834亿元同比增长879但与2021年同期基本持平外需方面毛纺出口增速略有下降2023H1毛纺原料及制品出口总额542亿美元同比增长4增速较一季度下滑3pcts盈利预测与投资建议中长期来看公司深耕毛纺三十余年发展成为全球细分行业龙头之一以产能扩张多元宽带突破成长天花板再启新增速曲线短期来看外需增速略有下降内需回暖仍有空间我们根据最新数据调减公司盈利预测预计2023-2025年归母净利润分别为450495557亿元调整前为460549647亿元每股收益分别为063069078元股对应2023年8月18日收盘价的PE分别为128117104倍考虑到业绩增速有所放缓叠加今年以来股价上涨较多下调至增持评级风险因素宏观经济行业和市场波动风险原材料价格波动风险汇率波动风险分析师陈雯执业证书编号S0270519060001万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明万千财富与您相连证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责声明TableMeetReliefTip本报告由万联证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本晨会纪要仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本晨会纪要所载资料意见及推测不一致的研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本晨会纪要所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本晨会纪要主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为万联证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改未经我方许可而引用刊发或转载本报告的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明