重要观点
　　【浙商宏观李超/孙欧】宏观专题研究：2023年二季度货政报告：张弛有度——20230818
　　重要点评
　　【浙商医药孙建/司清蕊】医疗器械行业深度：中日对比，再问器械——20230818
　　【浙商互联网谢晨】腾讯控股（00700）公司点评：视频号驱动广告高增，结构改善致利润超预期——20230818
　　【浙商大制造中观策略邱世梁/王华君】赛腾股份（603283）公司点评：中报业绩超预测上限，合同负债进一步提升，未来成长可期——20230819
　　精品报告
　　【浙商有色施毅】龙净环保（600388）公司点评：龙净环保2023半年报点评——20230818

研究报告全文：证券研究报告浙商早知道报告日期2023年08月21日浙商早知道年月日20230821张延兵执业证书编号S1230511010020021-80106048zhangyanbingstockecomcn重要观点浙商宏观李超孙欧宏观专题研究2023年二季度货政报告张弛有度20230818重要点评浙商医药孙建司清蕊医疗器械行业深度中日对比再问器械20230818浙商互联网谢晨腾讯控股00700公司点评视频号驱动广告高增结构改善致利润超预期20230818浙商大制造中观策略邱世梁王华君赛腾股份603283公司点评中报业绩超预测上限合同负债进一步提升未来成长可期20230819精品报告浙商有色施毅龙净环保600388公司点评龙净环保2023半年报点评20230818httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报1重要观点11浙商宏观李超孙欧宏观专题研究2023年二季度货政报告张弛有度202308181所在领域宏观2核心观点预计央行将加强逆周期调节和政策储备货币政策宽松仍有空间结构性政策工具将持续发力后续预计坚决防范汇率超调风险适时调整优化房地产政策1市场看法市场认为央行可能收紧货币政策以应对汇率贬值压力2观点变化无3驱动因素本次报告继续强调加大宏观政策调控力度加强逆周期调节和政策储备等表述结合近期各重大会议的政策信号我们预计8月降息后后续央行大概率仍有降准操作推动宽信用改善企业资金可得性此外预计结构性政策工具也将持续发力政策性金融工具也有望新增额度发挥准财政属性央行通过专栏讨论结构性货币政策持续支持重点领域和薄弱环节并重申必要时创设新的工具更好服务经济高质量发展我们认为下半年仍可期待新创设的结构性政策工具4与市场差异央行强调下阶段将综合施策稳定预期用好各项调控储备工具调节外汇市场供求对市场顺周期单边行为进行纠偏坚决防范汇率超调风险我们认为央行对汇率问题表态坚决后续将继续做好跨境资金流动的监测分析和风险防范并可能继续加码汇率领域相关政策或预期引导措施稳定汇率走势防止出现资本流动及市场情绪的过大波动及汇率超调风险3风险提示企业盈利居民消费及购房情绪进一步恶化经济基本面承压政策效果不及预期汇率贬值压力与资本流出压力相互叠加扰动货币政策2重要点评21浙商医药孙建司清蕊医疗器械行业深度中日对比再问器械202308181主要事件中日对比医疗器械在控费中缘何有更好表现哪些公司更容易胜出2简要点评看好成本控制能力更强产品创新迭代升级的平台型公司3投资机会与风险1投资机会控费影响较小且在控费带来下沉需求增长手术量提升过程中装机量有望提升的医疗设备企业推荐澳华内镜联影医疗新华医疗关注开立医疗等具有更强的成本控制能力控费中抗风险能力更强且有望获取更高市场份额具有快速创新迭代能力的高值耗材龙头企业我们认为龙头具有更强的成本控制能力且借助渠道优势创新器械将有更强的放量窗口期参考我国创新器械获批情况我们建议关注具有渠道优势产品快速创新迭代的龙头企业推荐微创医疗迈瑞医疗微创脑科学微创机器人心脉医疗南微医学等关注先健科技威高骨科春立医疗三友医疗归创通桥等2催化剂新品创新加速集采中行业集中度提升3投资风险httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报行业政策变动的风险需求波动的风险行业竞争加剧的风险创新产品获批放量不及预期的风险22浙商互联网谢晨腾讯控股00700公司点评视频号驱动广告高增结构改善致利润超预期202308181主要事件腾讯控股Q2点评报告2简要点评大盘承压叠加缺乏强势新品致游戏收入低于预期部分被视频号高增驱动的广告收入超预期所抵消净利增速显著超越营收增速主要源于毛利显著超预期的杠杆效应和严格的控费战略3投资机会与风险1投资机会我们测算公司232425年Non-IFRS净利润为158118922172亿同比增速367197148对应当前股价PE为185154134倍我们给予公司23年25倍PE对应市值39513亿元43183亿港币港币对人民币汇率使近三月平均价0915对应股价4504港币较当前股价上涨空间353维持买入评级2催化剂消费复苏加快新游上线速度和市场反馈超预期AI技术加速发展3投资风险宏观经济波动风险新游表现不及预期风险监管政策风险AI技术发展不及预期风险23浙商大制造中观策略邱世梁王华君赛腾股份603283公司点评中报业绩超预测上限合同负债进一步提升未来成长可期202308191主要事件赛腾股份公布2023年中报2简要点评业绩超预测上限低估值高成长核心标的3投资机会与风险1投资机会半导体前道检测业务苹果新品持续放量公司未来成长空间巨大25年PE估值仅11倍2催化剂苹果新品发布q3季报3投资风险新业务进展不及预期收入确认节奏3精品报告31浙商有色施毅龙净环保600388公司点评龙净环保2023半年报点评202308181有色金属龙净环保公司点评龙净环保2023半年报点评施毅202308182报告摘要龙净环保公告2023H1业绩上半年实现营业收入4941亿元同增107归母净利428亿元同增12扣非归母净利294亿元经营活动现金净流量9030万元同增186现金流改善显著其中Q2实现营业收入2523亿元同比-14归母净利243亿元同增19环增31当季度公司将华泰保险投资款所致094亿元应收账款转回3风险提示项目建设不及预期储能业务开拓不及预期火电市场开拓不及预期等httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分浙商早报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分