一、主要观点：
　　上周盘面先抑后扬，全周收盘整体持平。供应端PTA装置开工率周内大幅回升，产量续创新高周突破130万吨，供应维持高位。聚酯开工及产量稳中有升，终端织造有韧性，冬季服装询单增加，不过下游对即将到来的传统旺季仍偏谨慎观望态度。社会库存小幅累库。原油周度虽有回调但趋势仍偏强，PX价格环比上涨，PTA加工费历史低位运行，估值驱动向上。下游产品利润有所改善，长丝利润较好。技术面高位震荡支撑较好。
　　二、操作建议：
　　激进型投资者减仓持多TA401，支撑参考5650，可持有少量期权TA401P5500保护。
　　三、重点监测点：
　　下游需求；
　　上游开工
　　电石、原油价格；
　　社会库存

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111285号期货研究报告研究员黄桂仁PTA周报电话0769-22112875加工费低位下估值有支撑从业资格号F3032275投资咨询从业证书号Z0014527但高度有限2023-08-20星期日一主要观点上周盘面先抑后扬全周收盘整体持平供应端PTA装置开工率周内大幅回升产量续创新高周突破130万吨供应维持高位聚酯开工及产量稳中有升终端织造有韧性冬季服装询单增加不过下游对即将到来的传统旺季仍偏谨慎观望态度社会库存小幅累库原油周度虽有回调但趋势仍偏强PX价格环比上涨PTA加工费历史低位运行估值驱动向上下游产品利润有所改善长丝利润较好技术面高位震荡支撑较好力期高位震荡二操作建议激进型投资者减仓持多TA401支撑参考5650可持有少量期权TA401P5500保护三重点监测点下游需求上游开工电石原油价格社会库存请务必阅读正文后的免责声明16wwwhlqhcom研究报告四基本面分析1供应据隆众统计上周PTA平均开工率为8176环比提升357同比提升997处在近几年历史同期中性偏高周度产量为13192万吨环比增加532万吨较去年同期增加3687万吨周内有3套装置重启1套装置降负荷1套装置停车其中东营威联恒力石化新疆中泰重启英力士降负嘉兴石化停车已减停装置延续检修图1PTA装置开工率图2PTA周度产量来源华联期货WIND图3PTA装置检修情况来源隆众资讯2需求请务必阅读正文后的免责声明26wwwhlqhcom研究报告上周聚酯周度产量为13529万吨较上期增加031万吨环比增速023聚酯行业周度平均开工率9089环比上升012周内聚酯行业前期检修装置重启使得产量提升终端表现仍有韧性长丝促销短纤切片仍有累库截至8月17日江浙地区化纤织造综合开工率为6302环比提升019内需冬季纺织服装询单增加不过多数下游厂商对后市行情仍较谨慎对金九银十传统旺季行情观望较重另外亚运会将临近后期华东局部地区运输或有影响图4聚酯综合开工率图5聚酯部分细分行业开工率图6聚酯日产量图7江浙地区不同织机开机率来源WIND华联期货隆众资讯3库存据隆众统计周内PTA工厂库存417天环比减少003天同比增加072天聚酯工厂PTA原料库存680天环比减少027天同比减少382天从社会库存来看总量约25964万吨环比增加664万吨升幅262请务必阅读正文后的免责声明36wwwhlqhcom研究报告图8PTA工厂库存天数图9聚酯工厂PTA库存天数图10PTA社会库存图11下游库存天数来源华联期货隆众资讯4利润估值据隆众资讯生产成本计算模型PTA周度平均加工费11504元吨环比减少4852同比降低2966目前已降至历史低位预计有估值修复需求关注对PX的负反馈PTA期货9-1价差小幅回升基差弱稳为主图12PXCFR中国主港价格图13PTA加工费利润请务必阅读正文后的免责声明46wwwhlqhcom研究报告PTA期货9-1价差PTA基差来源华联期货隆众资讯免责声明研究员以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告仅反映研究员的不同设想见解及分析方法本报告所载的全部内容仅作参考之用我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的但并不保证所载信息的准确性可靠性时效性以及完整性报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告本报告的内容不构成对任何人的投资建议不构成对相关期货品种的最终买卖依据投资者须独立承担投资风险华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告版权归华联期货所有未经华联期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为华联期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改请务必阅读正文后的免责声明56wwwhlqhcom研究报告公司总部地址东莞市城区可园南路1号金源中心1617层邮编523009咨询电话4000-883-668选5或直拨0769-2211125222112875传真0769-22217310网址httpwwwhlqhcom请务必阅读正文后的免责声明66wwwhlqhcom