营收小幅回落，在手订单饱满支撑下半年增长
　　2023年上半年，公司实现营业收入1.52亿元，同比下降6.11%，主要原因系公司业务呈明显季节性分布，上半年销售额与全年相比占比较低，同时公司持续加大新客户、新领域的业务拓展，对公司上半年的合同签订、实施交付、收入确认进度有一定的阶段性滞后影响，收入有小幅回落。在营业收入短期承压的情况下，公司营业成本同比增长7.25%，三项费用（销售、管理、研发费用）同比增长46.08%，导致利润出现季节性亏损，上半年归母净利润亏损3,175万元。
　　公司在上半年持续加强销售团队建设，充分把握市场机遇，重点加强了集团司库、信创ERP解决方案等方向的投入，有利于公司未来逐步优化运营模式、提高经营业绩。在手订单方面，截至二季度末，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为3.43亿元，在手订单饱满，有望支撑下半年的业绩恢复。
　　集团司库管理、信创ERP等优势业务进展顺利
　　1）境内外一体化司库管理：公司2023年司库业务持续推进，上半年新中标中国中化、山东能源两家大型集团客户。公司目前司库业务近三十家客户均为大型集团企业，包括央企集团、地方国企及行业龙头集团企业。按照国务院国资委要求，2023年是司库建设完成项目验收的重要一年。公司现有客户司库项目正在加快建设进度，努力按计划在2023年底前完成项目验收，部分客户在司库一期建设成果基础上，已陆续启动二期/提升项目，业务拓展呈现较好的持续性。
　　2）信创相关业务稳步推进：结合市场需求和信创要求，公司组织资源建立了设备管理信创产品的研发队伍，遵从国产信创技术路线，秉承国际先进设备资产管理理念，开发建设自主可控、技术先进的生产设备设施资产管理系统，打造能源行业设备资产管理领域的创新型应用，以替代国际同领域产品。信创ERP研发方面，基于信创环境已完成了集团财务核心模块研发，在关键性能指标和功能创新应用方面实现了多项突破，从国产芯片、操作系统、中间件到数据库，全面支持信创产品体系，目前正在积极探索试点落地。
　　盈利预测与投资建议
　　公司2023年司库管理、信创ERP等优势业务进展顺利，随着新客户、新领域业务拓展的陆续推进，以及经营风险的充分释放，影响公司利润水平的阶段性不利因素在逐步消除。小幅下调公司2023-2025年的EPS至1.05、1.32、1.54元，当前股价对应的PE分别为25.54倍、20.31倍、17.34倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　信创政策推进低于预期；司库业务落地不及预期；行业竞争加剧；客户拓展不及预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告计算机公司点评报告2023年8月19日股票投资评级普联软件300996买入维持H1业绩短期承压Q3有望迎来拐点个股表现营收小幅回落在手订单饱满支撑下半年增长2023年上半年公司实现营业收入152亿元同比下降611普联软件计算机93主要原因系公司业务呈明显季节性分布上半年销售额与全年相比占81比较低同时公司持续加大新客户新领域的业务拓展对公司上半6957年的合同签订实施交付收入确认进度有一定的阶段性滞后影响4533收入有小幅回落在营业收入短期承压的情况下公司营业成本同比21增长725三项费用销售管理研发费用同比增长46089-3导致利润出现季节性亏损上半年归母净利润亏损3175万元-152022-082022-102023-012023-032023-062023-08公司在上半年持续加强销售团队建设充分把握市场机遇重点加强了集团司库信创ERP解决方案等方向的投入有利于公司未资料来源聚源中邮证券研究所来逐步优化运营模式提高经营业绩在手订单方面截至二季度末公司已签订合同但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收公司基本情况入金额为343亿元在手订单饱满有望支撑下半年的业绩恢复最新收盘价元2675集团司库管理信创ERP等优势业务进展顺利总股本流通股本亿股2011191境内外一体化司库管理公司2023年司库业务持续推进上总市值流通市值亿元5432半年新中标中国中化山东能源两家大型集团客户公司目前司库业52周内最高最低价59152600务近三十家客户均为大型集团企业包括央企集团地方国企及行业资产负债率181龙头集团企业按照国务院国资委要求2023年是司库建设完成项市盈率2385目验收的重要一年公司现有客户司库项目正在加快建设进度努力第一大股东蔺国强按计划在2023年底前完成项目验收部分客户在司库一期建设成果基础上已陆续启动二期提升项目业务拓展呈现较好的持续性研究所2信创相关业务稳步推进结合市场需求和信创要求公司组织资源建立了设备管理信创产品的研发队伍遵从国产信创技术路线分析师孙业亮SAC登记编号S1340522110002秉承国际先进设备资产管理理念开发建设自主可控技术先进的生Emailsunyeliangcnpseccom产设备设施资产管理系统打造能源行业设备资产管理领域的创新型分析师常雨婷应用以替代国际同领域产品信创ERP研发方面基于信创环境SAC登记编号S1340523080001已完成了集团财务核心模块研发在关键性能指标和功能创新应用方Emailchangyutingcnpseccom面实现了多项突破从国产芯片操作系统中间件到数据库全面支持信创产品体系目前正在积极探索试点落地盈利预测与投资建议公司2023年司库管理信创ERP等优势业务进展顺利随着新客户新领域业务拓展的陆续推进以及经营风险的充分释放影响公司利润水平的阶段性不利因素在逐步消除小幅下调公司2023-2025年的EPS至105132154元当前股价对应的PE分别为2554倍2031倍1734倍维持买入评级风险提示信创政策推进低于预期司库业务落地不及预期行业竞争加剧客户拓展不及预期等市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分盈利预测和财务指标tableFinchinaSimple项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元69495212011396增长率1931371326111629EBITDA百万元16714270243301237944归属母公司净利润百万元15842210862650531044增长率1432331025701713EPS元股079105132154市盈率PE3399255420311734市净率PB498405337283EVEBITDA3288185115151284资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2财务报表和主要财务比率tableFinchinaDetail财务报表百2022A2023E2024E2025E主要财务比率2022A2023E2024E2025E万元利润表成长能力营业收入69495212011396营业收入193371261163营业成本362492615714营业利润97378257171税金及附加4678归属于母公司143331257171净利润销售费用18243035获利能力管理费用6586114133毛利率478483488489研发费用97143180209净利率228221221222财务费用-3000ROE147158166163资产减值损0000ROIC129146154151失营业利润163224282330偿债能力营业外收入0000资产负债率181207194201营业外支出0000流动比率510405404374利润总额163224282330营运能力所得税9111417应收账款周转229224224224率净利润154213268314存货周转率1193116214051408归母净利润158211265310总资产周转率056062064063每股收益079105132154每股指标元元资产负债表每股收益079105132154货币资金357409407537每股净资产537661793947交易性金融339359379399估值比率资产应收票据及383492614674PE3399255420311734应收账款预付款项0000PB498405337283存货739180118流动资产合1177138215221775现金流量表计固定资产74110141167净利润154213268314在建工程0000折旧和摊销12566166无形资产10163452营运资本变动-111-21-830非流动资产183340504662其他-6-7-9-12合计资产总计1360172220262437经营活动现金49241237368流净额短期借款0000资本开支-33-108-120-120应付票据及399774125其他-29-120-119-118应付账款其他流动负191244303350投资活动现金-62-228-239-238债流净额流动负债合231341377475股权融资428200计其他16161616债务融资0000非流动负债16161616其他-48-4300合计负债合计247357392491筹资活动现金-63900流净额股本142201201201现金及现金等价-1952-2130物净增加额资本公积金450472472472未分配利润4295657901054少数股东权33353841益其他6092132178所有者权益1114136516331947合计负债和所有1360172220262437者权益总计资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分4公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分5