影视院线：2023年暑期档票房已超过2019年（猫眼专业版）。
　　数据要素：本周各地密集发布地方性数据要素有关政策。
　　AI+：字节对外小范围邀请测试AI对话产品“豆包”（经济观察网）。快手“快手AI对话”功能已在安卓版本开放内测（中国证券网）。
　　投资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及AI+及数字经济机会。（1）本周腾讯、腾讯音乐、哔哩哔哩等互联网公司发布业绩，大部分公司广告表现和盈利水平超一致预期，我们认为互联网平台的广告效率和效果都靠产品能力提升启动，进而带动业绩复苏好于行业大盘，腾讯广告在电商、服饰和奢侈品类目扩张份额，B站的电商和游戏广告保持较高增速。个股层面，下半年基本面边际向上的公司具备更高的潜力。建议关注快手（短视频赛道商业化能力领跑，收入和利润弹性较大）、腾讯（利润水平受收入结构改变进一步提升，小程序游戏生态带来联运和广告增量，拉动业务毛利率，以及视频号商业化持续加速）、美团（业绩超预期和格局稳定带来的估值修复）和泡泡玛特（线下复苏，新品持续迭代，海外发力）；稳健角度，我们认为腾讯仍是首选。2Q/中报盈利超预期角度建议关注快手、美团、泡泡玛特和云音乐。（2）7月游戏版号维持稳健发放，重点关注未来游戏产品落地以及业绩兑现情况，AIGC行业技术突破有望对游戏行业产生持续催化，建议关注业绩确定性较强的三七互娱、吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、姚记科技、盛天网络、完美世界、紫天科技、电魂网络等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（关注复苏情况，23年经营杠杆有望释放）、兆讯传媒（疫后修复弹性大）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技（23年业绩弹性大）；博彩，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等；文旅，建议关注电广传媒在芒果IP及基因赋能之下的新文旅业务开拓，以及游戏和创投等业务发展。（4）教育板块建议关注AI+教育、教育数字化、智慧教育平台方向，建议关注新东方、东方甄选、视源股份（复苏&政策利好）、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。（5）23年暑期档票房已超180亿元（猫眼专业版），创历史新高，主要系优质内容和口红效应带动。关注中秋+十一超长档期的左侧机会，关注票务龙头猫眼娱乐、阿里影业，影院龙头横店影视，具有内容弹性的光线传媒、百纳千成、中国电影等。（6）AI+方向，行情收敛。继续建议关注逻辑顺、有潜在兑现度的标的。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
　　

研究报告全文：XmlTablePage投资策略周报传媒证券研究报告互联网TableTitle传媒行业TableG行业评级rade买入前次评级买入暑期档票房刷新影史记录各地数据要素相关政策持续加码报告日期2023-08-20TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote影视院线2023年暑期档票房已超过2019年猫眼专业版60数据要素本周各地密集发布地方性数据要素有关政策45AI字节对外小范围邀请测试AI对话产品豆包经济观察网29快手快手AI对话功能已在安卓版本开放内测中国证券网14投资建议建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会以及AI及-1082210221222022304230623数字经济机会1本周腾讯腾讯音乐哔哩哔哩等互联网公司发-17传媒沪深布业绩大部分公司广告表现和盈利水平超一致预期我们认为互联300网平台的广告效率和效果都靠产品能力提升启动进而带动业绩复苏好于行业大盘腾讯广告在电商服饰和奢侈品类目扩张份额B站的分析师TableAuthor旷实电商和游戏广告保持较高增速个股层面下半年基本面边际向上的SAC执证号S0260517030002公司具备更高的潜力建议关注快手短视频赛道商业化能力领跑SFCCENoBNV294收入和利润弹性较大腾讯利润水平受收入结构改变进一步提升010-59136610小程序游戏生态带来联运和广告增量拉动业务毛利率以及视频号kuangshigfcomcn商业化持续加速美团业绩超预期和格局稳定带来的估值修复分析师叶敏婷和泡泡玛特线下复苏新品持续迭代海外发力稳健角度我执证号SACS0260519110001们认为腾讯仍是首选2Q中报盈利超预期角度建议关注快手美团021-38003665泡泡玛特和云音乐27月游戏版号维持稳健发放重点关注未来yemintinggfcomcn游戏产品落地以及业绩兑现情况AIGC行业技术突破有望对游戏行业请注意叶敏婷并非香港证券及期货事务监察委员会的注产生持续催化建议关注业绩确定性较强的三七互娱吉比特恺英册持牌人不可在香港从事受监管活动网络巨人网络神州泰岳姚记科技盛天网络完美世界紫天相关研究TableDocReport科技电魂网络等3关注板块龙头价值修复及绩优个股营销板块建议关注分众传媒关注复苏情况23年经营杠杆有望释放互联网传媒行业微信发布小2023-08-13兆讯传媒疫后修复弹性大长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺程序备案通知快手商业化体在线招聘建议关注BOSS直聘线下娱乐建议关注华立科技23系持续加速年业绩弹性大博彩业绩持续疫后修复关注金沙中国等文旅传媒行业混合休闲游戏行业2023-08-10建议关注电广传媒在芒果IP及基因赋能之下的新文旅业务开拓以及玩法迭代小程序渠道红利游戏和创投等业务发展4教育板块建议关注AI教育教育数字行业迎来爆发化智慧教育平台方向建议关注新东方东方甄选视源股份复互联网传媒行业7月新游收2023-08-06苏政策利好佳发教育盛通股份等相关个股以及中原传媒中入大盘环比增30暑期档总南传媒凤凰传媒南方传媒皖新传媒等国有出版公司523年票房已破140亿元暑期档票房已超180亿元猫眼专业版创历史新高主要系优质内容和口红效应带动关注中秋十一超长档期的左侧机会关注票务龙联系人TableContacts张丰淇010-59136615头猫眼娱乐阿里影业影院龙头横店影视具有内容弹性的光线传zhangfengqigfcomcn媒百纳千成中国电影等6AI方向行情收敛继续建议关联系人毛玥021-38003800注逻辑顺有潜在兑现度的标的maoyuegfcomcn风险提示板块系统性风险政策监管风险游戏公司技术性风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明124TablePageText投资策略周报传媒重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E光线传媒300251SZ人民币8502022111买入99703303925762179217017639601010横店影视603103SH人民币16852023818买入2150054068312024781351114422502210芒果超媒300413SZ人民币29222023726买入40921291562265187362052811601140新媒股份300770SZ人民币38882023424买入68463423781137102983970919901890蓝色光标300058SZ人民币8102023420买入111702803628932250173313888601000完美世界002624SZ人民币13552023424买入2502083097163313972061179715001440吉比特603444SH人民币390002023816买入504262017244519341595128999726803000三七互娱002555SZ人民币24972023629买入4448148167168714951757149022802040分众传媒002027SZ人民币7152023815买入827034043210316631784139223402420兆讯传媒301102SZ人民币2245202368买入4002160212140310598446769901160视觉中国000681SZ人民币15112022429买入14260390473874321519061513740840博纳影业001330SZ人民币8292022124买入1534044057188414541056936810970华策影视300133SZ人民币6012023818买入9350270322226187813501104690760中南传媒601098SH人民币10972023425买入16800931021180107548940311501160中信出版300788SZ人民币273620221025买入23541381561983175438627911001100中国科传601858SH人民币264820221030买入93206707139523730485346980940凤凰传媒601928SH人民币100320221031买入9290770811303123839027410501000视源股份002841SZ人民币54632023426买入10214340397160713761493124516301560华立科技301011SZ人民币20722023426买入3600066120313917271970143616001760电广传媒000917SZ人民币606202368买入9370240332525183623241620324430国联股份603613SH人民币340520221028买入1637836455693561219271186252278猫眼娱乐01896HK港元9102023329买入118305206916101213977681690850美团-W03690HK港元129902023723买入23164319437374627343555257811711511心动公司02400HK港元1626202343买入426001609693491558378712444102050泡泡玛特09992HK港元21252023331买入3582073100267819551987143910141195哔哩哔哩BILIO美元14372023818买入2872-848-045---4400-2300-600爱奇艺IQO美元5242023714买入915281393134396023121314581480网易NTESO美元9829202364买入14129412944321714159798090020201900腾讯音乐TMEN美元6532023817买入8863614051302116115913916001500BOSS直聘BZO美元14712023528买入2056180240588444134500200013001500微博WBO美元12652023528买入201823025039603644530510850770腾讯控股00700HK港元325002023817买入4906115521844192616211440131014001400百度BIDUO美元125162023716买入1780068017859132511471010924725741知乎ZHN美元110202361买入181-124-073-----17001160满帮集团YMMN美元6162023524买入10772102502112177429501390590680快手-W01024HK港元63602023720买入88051013245793180675382159-1001800云音乐09899HK港元6795202376买入111981654313787145158751842303894阅文集团00772HK港元31552023811买入48821491721948168728002100600600东方甄选01797HK港元36202023714买入3832098121341427484064278241093575数据来源Wind广发证券发展研究中心注哔哩哔哩爱奇艺网易腾讯音乐BOSS直聘知乎的EPS单位为美元ADS识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明224TablePageText投资策略周报传媒目录索引一传媒周观点5二传媒互联网行业一周数据14一电影市场14二电视剧市场15三综艺市场16四游戏动态16三每周VCPE数据总结17四公司公告一周回顾17五行业新闻一周回顾18六周涨跌龙虎榜21七风险提示22识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明324TablePageText投资策略周报传媒图表索引图12022和2023年各周的周票房万元左和观影人次万人右14图22023年8月19日统计最近7日电影票房万元TOP1014图32022和2023年周新建银幕数量块和同比增速15图42023年8月19日统计最近5日电视剧播映指数TOP1016图52023年8月19日统计最近5日综艺节目播映指数TOP1016表1本周2023年8月19日AppStore游戏畅销榜iPhone设备17表2本周8月14日8月18日VCPE投资信息17表3传媒板块周涨幅TOP102023年8月14日8月18日21识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明424TablePageText投资策略周报传媒一传媒周观点板块行情A股本周8月14日8月18日中信传媒板块下跌384跑输上证综指204个百分点互联网传媒周观点暑期档票房刷新影史记录各地数据要素相关政策持续加码影视院线根据猫眼专业版2023年暑期档票房已超过2019年刷新中国影史暑期档票房纪录截至8月19日18时暑期档总票房含预售已达到18325亿元今年暑期档票房表现渐入佳境在开局相对冷清的情况下随着优质影片上映促进票房表现逐步抬升6月下旬以来连续58天突破1亿元8月4日以来则连续13天突破2亿元对比往年暑期档今年暑期档的头部影片票房分布更加均衡且国产片表现更为出色根据猫眼专业版截至8月19日18时共5部影片票房超过10亿元分别为消失的她3522亿元孤注一掷2529亿元封神第一部2205亿元八角笼中2191亿元和长安三万里1750亿元后续关注中秋国庆超长档期的票房表现前任4华谊主投坚如磐石光线主投好像也没那么热血沸腾猫眼主发志愿军中影主控等优质影片已定档国庆推荐提前布局国庆档的左侧机会数据要素本周各地密集发布地方性数据要素有关政策政策端继续带动产业端发展1上海市政府印发立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案2023-2025年下称方案从资源配置包括数据交易所数据确权核算和入表数据定价等数据产品供给应用场景数商和产业集群产业地标综合支撑和保障体系等方面全面鼓励和支持上海市数据要素产业发展我们认为方案的最大特点在于通过具体数字和时间节点明确产业发展目标包括总体层面到2025年数据产业规模达5000亿元年均复合增长率达15引育1000家数商企业等上海数据交易所方面到2025年挂牌5000个可交易数据产品服务10万家数据供需主体数据产品方面到2025年形成1000个高质量数据集打造500家品牌数据企业和1000个品牌数据产品通过将产业链各环节发展目标具体细化为产业提供更加清晰明确的发展要求有利于指引完成实质性产业创新落地2浙江省政府办公厅印发浙江省公共数据授权运营管理办法试行下称办法从职责分工授权运营单位安全条件授权方式授权运营单位权利与行为规范授权运营单位应在授权运营域内对授权运营的公共数据进行加工处理形成数据产品和服务数据安全与监督管理等方面全面部署浙江省公共数据授权运营工作办法自2023年9月1日起施行我们认为浙江省在公共数据授权运营方面一直在国内处于领先此前杭州温州等市也已出台公共数据授权运营相关方案本次省级层面出台办法为浙江省各市县公共数据授权运营提供具体可操作的指导意见也为全国其它省市提供有益的先行示范3贵州省大数据发展管理局发布贵州省数据流通交易促进条例草案征求意见稿下称促进条例向全社会公开征求意见包括数据交易场所建设和管理支持贵阳大数据交易所建设国家级数据交易所数据授权使用数据权益保护收益分配数据流通识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明524TablePageText投资策略周报传媒交易生态培育省人民政府财政部门应当会同相关部门探索数据资产入表新模式等内容综上各地针对数据要素发展的相关政策仍在积极加码前期国家数据局局长到任后后续也将迎来挂牌我们预计政策端仍将继续加强支持力度推动下半年数据要素产业链持续快速发展AI本周字节和快手在AI对话产品上均取得进展字节方面根据经济观察网字节已开始对外测试AI对话产品豆包目前可通过其官网下载相关APP并支持抖音登录豆包APP为此前字节内部代号为Grace的AI项目根据经济观察网8月18日豆包项目组人士的回应豆包还处于早期开发验证阶段本次上架仍是小范围的邀请制测试快手方面根据中国证券网快手自研大语言模型应用快手AI对话功能已在安卓版本开放内测参与测试的用户点击快手搜索首页右上角AI图标即可进入产品首页选择输入内容对话或点击引导问题便可开启对话或者触发搜索智能问答卡片通过底部入口可以启用该功能我们认为国内互联网大厂基于长期积累的算法能力在AI大模型和应用侧均具备较强的技术优势基于自研大语言模型的AI对话应用的推出代表AI应用落地的积极进展在互联网大厂的引领下后续国内更多AI应用落地案例值得期待投资建议建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会以及AI及数字经济机会1本周腾讯腾讯音乐哔哩哔哩等互联网公司发布业绩大部分公司广告表现和盈利水平超一致预期我们认为互联网平台的广告效率和效果都靠产品能力提升启动进而带动业绩复苏好于行业大盘腾讯广告在电商服饰和奢侈品类目扩张份额B站的电商和游戏广告保持较高增速个股层面下半年基本面边际向上的公司具备更高的潜力建议关注快手短视频赛道商业化能力领跑收入和利润弹性较大腾讯利润水平受收入结构改变进一步提升小程序游戏生态带来联运和广告增量拉动业务毛利率以及视频号商业化持续加速美团业绩超预期和格局稳定带来的估值修复和泡泡玛特线下复苏新品持续迭代海外发力稳健角度我们认为腾讯仍是首选2Q中报盈利超预期角度建议关注快手美团泡泡玛特和云音乐27月游戏版号维持稳健发放重点关注未来游戏产品落地以及业绩兑现情况AIGC行业技术突破有望对游戏行业产生持续催化建议关注业绩确定性较强的三七互娱吉比特恺英网络巨人网络神州泰岳姚记科技盛天网络完美世界紫天科技电魂网络等3关注板块龙头价值修复及绩优个股营销板块建议关注分众传媒关注复苏情况23年经营杠杆有望释放兆讯传媒疫后修复弹性大长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺在线招聘建议关注BOSS直聘线下娱乐建议关注华立科技23年业绩弹性大博彩业绩持续疫后修复关注金沙中国等文旅建议关注电广传媒在芒果IP及基因赋能之下的新文旅业务开拓以及游戏和创投等业务发展4教育板块建议关注AI教育教育数字化智慧教育平台方向建议关注新东方东方甄选视源股份复苏政策利好佳发教育盛通股份等相关个股以及中原传媒中南传媒凤凰传媒南方传媒皖新传媒等国有出版公司523年暑期档票房已超180亿元猫眼专业版创历史新高主要系优质内容和口红效应带动关注中秋十一超长档期的左侧机会关注票务龙头猫眼娱乐阿里影业影院龙头横店影视具有内容弹性的光线传媒百识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明624TablePageText投资策略周报传媒纳千成中国电影等6AI方向行情收敛继续建议关注逻辑顺有潜在兑现度的标的传媒行业重点个股情况如下美团-W23Q1实现营收586亿元同增267GAAP归母净利润为3358亿元NON-GAAP归母净利润为5491亿元核心本地商业板块收入42885亿元YOY255OP9445亿元YOY1007OPM220Q1即时配送单量达到427亿单同增149新业务实现收入1573亿元YOY301新业务OP-5029亿元OPM-32已经连续六个季度持续减亏期间费用来看SM为10433亿元销售费用率为1780RD为5047亿元研发费用率为861GA为200亿元管理费用率为340核心本地商业经营利润超预期到店酒旅GTV快速增长Q1外卖日均约4200万单单量同比增长约128闪购日均约530万单单量同比增长约36持续高增长23Q1到店酒旅业务GTV同比增速超504月GTV达22年同期3倍五一节线下消费需求进一步增长GTV同比增速超过200为进一步巩固到店市占美团通过多种方式对商户用户补贴以应对竞争短期影响整体收入和盈利水平我们对美团到店酒旅业务的长期竞争力保持信心竞争态势缓和后经营利润率将恢复新业务延续减亏Q1优选业务亏损约45亿作为本地生活服务的龙头外卖业务盈利韧劲强叠加骑手成本压力较小释放盈利弹性为应对本地生活竞争美团加强业务之间的协同效应增加到店业务运营力度和补贴投入影响短期经营利润率但公司市占率得到进一步夯实和用户心智强化我们对中国本地生活服务加速提升数字化水平以及公司核心主业的长期领先优势保持乐观预计2023-2024年收入277604346561亿元经调整净利为19906亿元27276亿元腾讯控股腾讯发布2023Q2季报23Q2总收入达1492亿元人民币YoYQoQ11-1vs彭博一致预期为1520亿元YoY13经调整归母净利润达到375亿元YoYQoQ3315vs彭博一致预期为363亿元YoY288423Q2毛利率达到475YoYQoQ43pct20pct一致预期为449毛利率的表现好于预期广告业务表现大幅好于预期123Q2游戏收入为445亿元YoYQoQ5-8本土市场游戏收入318亿元YoYQoQ0-92季度游戏商业化产品发布季节性放缓预计3季度恢复正增长国际市场游戏收入达到127亿元YoYQoQ19-4排除汇率影响同比增速为12223Q2社交网络收入为297亿元YoYQoQ2-4小程序游戏和音乐付费增长强劲部分被直播业务下滑抵消323Q2网络广告收入为250亿元YoYQoQ3419vs彭博一致预期230亿元视频号广告单季度达到30亿元微信整体广告也恢复增长423Q2金融科技及企业服务及其他收入486亿元YoYQoQ150金融实现双位数同比增长云业务收入实现低双位数同比增长业务结构向高毛利业务迁移视频号广告和电商佣金的创收微信小游戏带来佣金和广告收入驱动了整体毛利率的提升我们预计下半年视频号广告通过增加库存持续释放商业化能力并业务利润率优化的趋势将会持续本土游戏预计下半年随着新产品和商业化内容的释放恢复增长金融业务稳定增长云业务小幅提速我们预计2324年收入预测至61716809亿元同增113103经调整归母净利预计为14831763亿元同增282189识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明724TablePageText投资策略周报传媒百度预计23Q2百度收入达331亿元人民币YoY12QoQ6百度核心收入预计在23Q2达到255亿元YoY10QoQ11预计23Q2公司经调整净利润为57亿元同比增长3预计百度核心23Q2经调整净利润为52亿元经调整净利润率为20预计广告在23Q2增长加速云业务收入增长受部分行业影响有所放缓我们预计百度核心广告业务收入在23Q2同比增长12环比提升15营销业务的复苏较为强劲线下旅游代理等受益于疫后放开的行业投放复苏带动业绩加速我们预计百度云23Q2收入同比增长2受部分垂直行业客户预算收缩影响短期业绩表现文心一言持续迭代提升至35版本目前文心一言持续迭代至35版本C端的对话应用也已经上架但仍需要获取牌照后才能全面开放使用未来新的C端入口或带来潜在流量增长和商业模式的变化7月13日生成式人工智能服务管理暂行办法发布表明国家坚持发展和安全并重助力生成式AI厂商的业务推进和技术升级建议关注公司业绩复苏和文心一言技术迭代和商业化的空间2季度广告增长稳健云虽有所下滑但整体利润率表现较为稳健我们预计2023-24营收为1358亿元和1478亿元同增109预计2023-24年经调整归母净利润分别为238亿元275亿元同比增长1516快手-W预计23Q2收入达2726亿元人民币YoYQoQ268一致预期为2715亿元广告收入预计23Q2达1395亿元YoYQoQ277其他收入电商佣金为主预计23Q2达到329亿元YoYQoQ5516电商GMV预计YoYQoQ3414直播收入23Q2预计为100亿元YoYQoQ177广告和电商等高毛利业务占收入比增加推动毛利率提升预计23Q2毛利率为467同增17pct23Q2经调整净利润预计达1476亿元同比环比持续提升一致预期为1168亿元我们预计23-24年收入为11211291亿元同增19015123-24经调整利润调整为44140亿元哔哩哔哩公司发布23Q2季报收入和亏损改善都好于预期23Q2总收入为53亿元人民币YoYQoQ85彭博一致预期为522亿元毛利率为231YoYQoQ8pct1pct彭博一致预期为230经调整净利润为-96亿元彭博一致预期亏损为104亿元亏损额同比收窄51环比缩减622Q2为-197亿元23Q1为-1031亿元经调整利润率为-1822Q2为-4023Q1为-20提升DAUMAU为核心运营策略23Q2MAU为324亿YoYQoQ63DAU达到9650万人YoYQoQ163DAUMAU比例为30同比提升2pct环比提升01pct时长来看23Q2用户日均时长达到94分钟YoYQoQ6-2广告直播收入保持高速增长游戏上线延迟影响收入23Q2广告收入为157亿元YoYQoQ3624表现较为超预期直播和VAS收入为230亿元YoYQoQ97游戏收入为89亿元YoYQoQ-15-21电商和其他收入为54亿元YoYQoQ-106预计Q3广告和直播收入保持高速增长游戏同比仍有下滑但Q3末多款新游上线闪耀优俊少女定档8月30号上线预约人数200万将在年末带来较大的增量贡献23Q3预计收入同比持平经调整净亏损预计为725亿元亏损持续收缩我们预计23-24年收入为231268亿元同比增长54161Non-GAAP归母净利润预计为-335亿元-188亿元微博23Q1总营收414亿美元YoYQoQ-15-8毛利率为79同比提升1pct环比提升3pctnonGAAP运营利润率为31同比提升2pct环比下降3pctnonGAAP净利润为111亿美元YoY-16nonGAAP净利率为27同比下降1pct识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明824TablePageText投资策略周报传媒环比下降13pct流量保持增长强化社交属性23Q1微博MAU达到593亿人YoYQoQ21同比净增用户约1100万DAU达到255亿人YoYQoQ11同比净增用户约300万公司坚定促进用户规模增长提升运营效率的整体策略强化平台核心竞争力广告业务逐月复苏23Q1微博广告及营销收入达到355亿美元YoYQoQ-17-923Q1微博单MAU广告收入为060美元YoYQoQ-18-10广告业务呈现逐月恢复的趋势在一季度的前两个月出现同比下降主要是因为1在宏观不确定以及春节淡季的影响下整体广告需求端仍相对疲软2去年同期冬奥会带来的高基数3外汇影响我们预计2季度广告人民币口径恢复正增长但从复苏斜率来看略慢于预期主要快消品类广告投放较弱我们预计2023-24年收入达到184亿美元1975亿美元同增02732023-24年经调整归母净利润预计为555596亿美元同增27和74BOSS直聘23Q1单季度实现营收1278亿元货币单位为人民币除特殊说明外下同同比增长123环比增长180其中在线招聘服务业务主要面向企业端用户收费23Q1单季度实现营收1260亿元同比增长118环比增长178其他服务主要面向C端23Q1单季度营收为17489万元同比增长656环比增长38423Q1calculatedcashbillings达1650亿元同比增长277环比增长494在强劲的用户增长和春节后招聘需求反弹的推动下实现了高速增长创下历史新高23Q1BOSS直聘归母净利润3266万元同比环比均扭亏为盈扣除股权激励费用后经调整净利润245亿元同比增长1023经调整净利率为192表现出良好的盈利能力用户增长亮眼企业招聘需求逐步恢复蓝领贡献占比持续提升春节之后用户快速增长23Q1BOSS直聘平均MAU达到3970万人同比增长575新增完善用户1461万人DAU同比增长54峰值日活接近1500万其中蓝领用户和来自低线城市的用户增长速度更快23Q1的新增用户中蓝领贡献占比超过40蓝领用户占累计总用户比例提升至31根据业绩会服务业在强劲的用户增长带动下已经成为公司收入贡献的第二大行业23Q1整体蓝领的收入占比超过30预计随着服务业仓储物流生产制造业的招聘需求逐步回暖和下沉市场的渗透蓝领业务有望进一步增长我们预计公司23-24年实营收604847亿元同比增速分别为339403预计公司23-24年经调整净利分别为157215亿元东方甄选东方甄选矩阵账号差异化运营见成效5月以来GMV水平随消费复苏和大促回升根据新抖数据23年1-6月矩阵账号GMV总计为898276759277亿元5月受专场活动和618大促推动GMV为23年至今单月GMV最高矩阵账号看主账号维持农品号基调拓展溯源专场等直播形式增强品牌效应美丽生活账号加大力度与品牌联动专场频次提升带动GMV增长将进酒账号餐酒搭配场景式带货凸显带货潜力东方甄选看世界文旅直播受益于旅游业复苏东方甄选持续加强账号主播自营品能力建设提升品牌力主播层面主播差异化风格适配不同直播间股权激励绑定核心优秀人才自营产品仍然是东方甄选品牌长线运营的核心竞争力之一23年以来公司通过快速复制供应链能力推出系列产品扩展家清个护等标品品类投资自建工厂等方式进一步加强甄选好物的竞争力和品牌力我们预计公司2023-2024财年整体营业收入分别为44735418亿元经调整净利分别为9891229亿元识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明924TablePageText投资策略周报传媒三七互娱国内精品化多元化战略进一步夯实近期上线的凡人修仙传人界篇霸业表现亮眼海外继续推进全球化战略PuzzlesSurvival截至23年5月全球累计流水78亿元人民币海外多款新游贡献增量在产品储备上公司多款产品获得版号公司立足数智化已有一套成熟的AI工具落地广泛赋能于立项研发发行运营等环节我们看好公司不断提升自研实力拓展多元产品矩阵扩大出海业务优势我们预计公司20232025年归母净利润至328837084122亿元吉比特公司披露2023年中报23H1实现营收2349亿元同降644实现归母净利润676亿元同降180归母净利率为2878扣非后归母净利润646亿元扣非归母净利率为274923H1销售费用643亿元销售费用率2740主要系公司23Q1对问道手游营销推广较多23Q2减少对一念逍遥投放Q2销售费用环比收窄23H1研发费用为370亿元研发费用率为1574游戏研发人员持续扩张公司23H1月平均人数约1317人较上年同期月平均人数增加268人同比增长约2623年Q2实现营收1205亿元同比下降60环比提升526归母净利润为369亿元同增908扣非归母净利润为365亿元同增912问道端手游表现稳健一念逍遥今年以来流水承压受到买量成本上行的影响一念逍遥在二季度减少了投放力度更多侧重于维护游戏玩家留存实现游戏更长生命周期运营根据公司半年报在报告期内一念逍遥iOS畅销榜平均排名为27问道手游在iOS畅销榜平均排名为29名近期上线新游飞吧龙骑士以及即将上线的新庄园时代定档8月24日公测贡献流水增量问道依然表现出了强劲的长线运营能力一念逍遥流水利润率有所提升公司未来储备的游戏中4个自研游戏8个代理游戏已经获得版号勇者与装备已经在微信小游戏开启付费测试超喵星计划不朽家族也已经获得版号预计2324年归母净利润为14531761亿元分众传媒分众传媒披露2023年半年报23H1实现营收5517亿元同比增长1369归母净利2231亿元同比增长590归母扣非净利1972亿元同比增长8262单季度看23Q2实现营收2942亿元YoYQoQ53791427归母净利1290亿元YoYQoQ171803708归母扣非净利1172亿元YoYQoQ336684654业绩同比环比均强劲修复23H1楼宇媒体实现营收5133亿元同比增长1521影院媒体营收376亿元同比下滑380快消广告主韧性强梯媒及其他媒体营收分广告主看23H1快消实现营收3155亿元同比增长3254占比进一步提升头部广告主韧性较强随着快消广告主的经营稳健修复有望推动分众收入的持续增长其他广告主中娱乐及休闲交通类上半年录得增长海外市场持续布局截至2023731公司的生活圈媒体网络覆盖国内约300个城市香港特别行政区以及韩国印度尼西亚泰国新加坡马来西亚和越南等国的70多个主要城市公司积极拥抱AI营销垂类大模型已完成部署正持续微调和迭代有望赋能更多中小广告主打开新的业务增长曲线我们预计随着刺激消费的政策推进落地营销行业环比预计仍有修复分众需求总体向好提价稳步推进高经营杠杆下业绩弹性大我们预计公司23-24年营收分别为1235814885亿元归母净利分别为48776276亿元华立科技2022年公司营收605亿元同降355归母净利润亏损712155万元归母扣非净利润亏损668072万元同比由盈转亏22年业绩下滑主要由于线下游乐识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1024TablePageText投资策略周报传媒业态经营节奏被打乱国内消费需求疲软对公司业务造成冲击其中22Q4大部分设备和游乐场无法正常营业业绩折损较大拖累全年业绩22Q4营收140亿元YoYQoQ-4049-3252归母净利润亏损90648万元归母扣非净利润亏损88308万元分业务看22年游戏游艺设备销售收入313亿元同增335其中海外游戏游艺设备同增8577回补国内需求缺口22年动漫IP衍生产品收入147亿元同降157822年游乐场运营业务营收944994万元同降53122年设备合作运营营收2232万元同降278823Q1营收156亿元YoYQoQ219117毛利率2494同比环比提升447pct835pct归母净利润5748万元YoY26516归母扣非净利润5733万元YoY14205环比扭亏为盈23Q1公司线下业态逐步回暖游戏游艺设备营收62170万元YoY227动漫IP衍生产品营收45176万元YoY83同比大幅增长推动业绩修复游乐场运营营收25938万元YoY-65设备合作运营6809万元YoY-7823年业绩修复我们预计公司2324年营收分别为8741105亿元归母净利075135亿元兆讯传媒2022年公司实现营收577亿元同降685毛利率同降745pct至5207归母净利192亿元同降2027实现归母扣非净利185亿元同降215822年业绩同比下滑主要受国际环境日趋复杂国内经济恢复放缓影响广告主在线下媒介的投放信心和意愿不足削减投放预算22Q4公司实现营收158亿元同降2243环比增长231归母净利61557万元同降2381环比下降209归母扣非净利55534万元同降3129环比下降114123Q1公司实现营收151亿元同降994实现归母净利6298万元同增525归母扣非净利6222万元同增40422年高铁媒体业务收入565亿元同减866毛利率同降448pct至5504截至22年底公司签约569个铁路客运站开通运营铁路客运站460个其中高铁站点437个普通站点23个点位进一步优化运营5531块数字媒体屏幕形成高壁垒的高铁数字媒体网络裸眼3D大屏营收1125万元逐步形成业务增长第二曲线毛利率-9739处于前期投入阶段22年公司拟投资42亿元通过自建和代理方式取得15块户外裸眼3D大屏预计建设期3年在广州太原贵阳等地先后打造的裸眼3D大屏建成并进入试运营状态我们预计公司23-24年营收分别为8451055亿元归母净利为320423亿元蓝色光标蓝色光标发布2022年报及2023一季报2022年公司实现营收36683亿元同比下降847主要由于部分互联网汽车及房地产行业客户预算减少明显且媒体返点下调及客户投放预算延期跨境电商出海受一定压制等归母净利润亏损2175亿元同比由盈转亏扣非归母净利润亏损1899亿元同比由盈转亏22年由盈转亏主要由于商誉减值的影响23年公司目标重启增长全方位拥抱AIGC23Q1公司营收同比增长2560至9774亿元归母净利润同比大幅增长35510至149亿元扣非归母净利润同比增长1438至136亿元复苏势头强劲公司发布新的战略AllinAI1与互联网龙头深度合作共同探索全新商业模式23年3月蓝标与Microsoft广告达成战略合作在NewBing提供营销服务公司也正申请成为Azure的营销ISV公司也与百度文心合作开发智能营销解决方案2加大行业模型和应用层投入目前蓝色光标已发布多款AIGC产品包括分身有术蓝标智播销博特等3内部组织变革对AIGC的应用和掌握程度将成为重要的晋升考核标准每个团队都会设立AIGC相关职位蓝色光标约90以上的工作都和内容生成息息相关AI技术在内容生成方面的想象空间有望使公司所有业务都从中受识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1124TablePageText投资策略周报传媒益考虑23年公司重启增长我们预计公司2023-2024年将实现营收448522亿元归母净利分别为696899亿元风险提示板块系统性风险监管政策超预期游戏公司技术性风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1224TablePageText投资策略周报传媒重要公告1芒果超媒23H1实现归母净利润1251亿元同增5042浙数文化23H1实现归母净利润632亿元同增169813吉比特23H1实现归母净利润676亿元4三人行23H1实现净利217亿元同比增长0555横店影视23H1实现营收1172亿元同增4069行业要闻1腾讯23Q2营收149208亿元同增11公司公告2B站二季度净亏损15亿元同比收窄23公司公告3猫眼娱乐发布2023上半年财报营收2197亿元同比增长844公司公告4生成式人工智能服务管理暂行办法正式施行中国财经网5国内首份线上非学科校外培训办学许可证下发21世纪经济报道识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1324TablePageText投资策略周报传媒二传媒互联网行业一周数据一电影市场1周总票房艺恩数据APP显示2023年8月13日到2023年8月19日票房累计1611亿元环比减少1861票房明细孤注一掷票房933315万元位列第1名封神第一部朝歌风云票房237241万元位列第2名巨齿鲨2深渊票房133216万元位列第3名学爸票房64565万元位列第4名热烈票房58437万元位列第5名图12022和2023年各周的周票房万元左和观影人次万人右2023年周总票房万元2022年周总票房万元2023年观影人次万人2022年观影人次万人80000016000700000140006000001200050000010000400000800030000060002000004000100000200000资料来源艺恩网广发证券发展研究中心注统计时间截至2023年8月19日1200图22023年8月19日统计最近7日电影票房万元TOP10孤注一掷封神第一部朝歌风云巨齿鲨2深渊学爸热烈长安三万里我经过风暴暗杀风暴八角笼中茶啊二中020000400006000080000100000资料来源艺恩网广发证券发展研究中心注统计时间截至2023年8月19日1200识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1424TablePageText投资策略周报传媒2新建银幕艺恩网数据显示2023年8月13日到2023年8月19日全国新建银幕38块同比增加3103统计时间截至2023年8月19日1200可能存在时间误差图32022和2023年周新建银幕数量块和同比增速2022周新建银幕数量2023周新建银幕数量2002023新建银幕同比增速5004003002001001000-1000-200资料来源艺恩网广发证券发展研究中心注统计时间截至2023年8月19日12003即将上映根据猫眼APP统计下周2023年8月20日-8月26日新上映电影15部刘雨霖导演的念念相忘詹馥华导演的最遗憾是错过你陈哲艺导演的燃冬陈国辉夏永康导演的爱犬奇缘徐阿晴导演的湄公河巨兽陈菱思导演的婚前72小时傅澍坤吴铭导演的相信爱金桂斌导演的一定拿到手李太阁导演的最后的真相邱礼涛导演的绝地追击谈宜之导演的忠爱无言2张鹏达导演的中华厨王之厨王之王白铭健吴吞导演的我本少年刘作涛导演的末路囧徒韩晓军导演的第一人称二电视剧市场电视剧播映指数根据艺恩数据APP上2023年8月19日统计由企鹅影视浙江星莲影视出品的长相思第一季平均播映指数为901排名第1由爱奇艺欢瑞世纪出品的莲花楼平均播映指数为884排名第2由爱奇艺恒星引力出品的七时吉祥平均播映指数为801排名第3由上海影视传媒出品的安乐传平均播映指数为738排名第4由芒果超媒出品的大宋少年志2平均播映指数为731排名第5识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1524TablePageText投资策略周报传媒图42023年8月19日统计最近5日电视剧播映指数TOP10长相思第一季9010莲花楼8840七时吉祥8010安乐传7380大宋少年志27310玉骨遥7260狂飙7040三体6780做自己的光6720梦中的那片海6590020406080100资料来源艺恩数据App广发证券发展研究中心三综艺市场综艺播映指数根据艺恩数据APP上2023年8月19日统计由腾讯视频出品的心动的信号第六季平均播映指数为777排名第1由芒果TV出品的密室大逃脱第五季平均播映指数为762排名第2由芒果TV咪咕视频出品的全员加速中2023平均播映指数为746排名第3由芒果TV出品的爸爸当家第二季平均播映指数为734排名第4由芒果TV出品的你好星期六2023平均播映指数为734排名第5图52023年8月19日统计最近5日综艺节目播映指数TOP10心动的信号第六季7770密室大逃脱第五季7620全员加速中20237460爸爸当家第二季7340你好星期六20237340奔跑吧第七季7220密室大逃脱第五季大7200五十公里桃花坞第三季7200种地吧7150现在就出发714068707274767880资料来源艺恩数据APP广发证券发展研究中心四游戏动态手游排行根据七麦数据统计2023年8月19日AppStore畅销榜前10的游戏中由腾讯游戏发行的王者荣耀排名第1由网易游戏发行的逆水寒排名第2由米哈游发行的原神排名第3由腾讯游戏发行的和平精英排名第4由腾讯游戏发行的冒险岛枫之传说排名第5识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1624TablePageText投资策略周报传媒表1本周2023年8月19日AppStore游戏畅销榜iPhone设备排名上周榜单本周榜单1王者荣耀腾讯游戏王者荣耀腾讯游戏2逆水寒网易游戏逆水寒网易游戏3和平精英腾讯游戏原神米哈游4晶核朝夕光年和平精英腾讯游戏5幻唐志逍遥外传多益网络冒险岛枫之传说腾讯游戏6原神米哈游金铲铲之战腾讯游戏7蛋仔派对网易游戏晶核朝夕光年8英雄联盟手游腾讯游戏蛋仔派对网易游戏9穿越火线枪战王者腾讯游戏FateGrandOrder哔哩哔哩10梦幻西游网易游戏英雄联盟手游腾讯游戏数据来源七麦数据广发证券发展研究中心三每周VCPE数据总结表本周月日月日投资信息2814818VCPE公司类型成立时间企业名称子行业轮次融资额投资方数千万人民本地生活2014-12Carez宠物服务A轮金鼎资本币VectrFintech文娱传媒2022-1MasterExchange音乐战略投资270万美元Claes-HenrikJulanderRobSmall数据来源IT桔子广发证券发展研究中心根据IT桔子数据本周8月14日8月18日共有2项VCPE投资信息以投资产业分类有本地生活1项文娱传媒1项以投资轮次分类A轮1项战略投资1项四公司公告一周回顾1芒果超媒公司发布2023年半年度业绩报告2023年半年度公司营业收入为6689亿元比上年同期减少037归属于上市公司股东的净利润为1251亿元比上年同期增加504归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1174亿元比上年同期增加719基本每股收益为067元股识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1724TablePageText投资策略周报传媒2浙数文化公司发布2023年半年度业绩报告2023年半年度公司营业收入为1689亿元比上年同期减少3051归属于上市公司股东的净利润为632亿元比上年同期增加16981归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为494亿元比上年同期增加4822基本每股收益为050元股3吉比特公司发布2023年半年度业绩报告2023年半年度公司营业收入为235亿元比上年同期减少644归属于上市公司股东的净利润为676亿元比上年同期减少180归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为646亿元比上年同期减少3294三人行发布了2023年半年度报告公司上半年营业收入为2193亿元同比增长789归属于上市公司股东的净利润为217亿元同比增长055归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为214亿元同比增长3297基本每股收益为214元5横店影视公司发布2023年半年度业绩报告2023年半年度公司营业收入为1172亿元比上年同期增加4069归属于上市公司股东的净利润为113亿元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为074亿元基本每股收益为018元股五行业新闻一周回顾影视娱乐动漫1暑期档票房创历史新高2023中国电影年度票房超400亿元国家电影局今早8月18日发布统计数据截至2023年8月18日7时今年暑期档电影票房已达178亿元超过2019年暑期档总票房17779亿元创历史新高2023年暑期档观影人次已超过435亿此外截至8月18日11时2023年中国电影年度总票房突破400亿元含预售电影市场不断向好光明网猫眼专业版微博2猫眼娱乐发布2023上半年财报营收2197亿元同比增长844猫眼娱乐发布2023年中期业绩公告公告内容显示截至2023年6月30日猫眼娱乐2023年上半年总收入为2197亿元较去年同期增长844净利润为405亿元较去年同期增长1668期内经调整净利润为456亿元公司公告3腾讯音乐23Q2总收入729亿元人民币同增558月15日腾讯音乐娱乐集团发布了截至2023年6月30日的第二季度未经审计财务业绩2023年第二季度腾讯音乐娱乐集团总收入为人民币729亿元101亿美元同比增长55非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润为人民币153亿元211亿美元同比增长486在线音乐服务收入同比增长476至人民币425亿元586亿美元占总收入的583在线音乐订阅收入同比增长322至人民币289亿元399亿美元腾讯音乐财报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1824TablePageText投资策略周报传媒4虎牙直播23Q2总营收182亿元财报显示2023年第二季度虎牙公司总收入为182亿元在非美国通用会计准则下该季度归属于虎牙公司的净利润为12亿元用户数据方面2023年第二季度虎牙直播移动端MAU月均活跃用户数达8290万虎牙公司同时宣布公司董事会已授权一项股票回购计划在未来12个月内回购至多价值1亿美元的股票虎牙直播公众号5抖音火山引擎中国电影资料馆发起经典香港电影修复计划近日抖音中国电影资料馆火山引擎在北京举办发布会会上抖音副总裁陈都烨宣布三方正式启动经典香港电影修复计划一年内将100部香港电影修复至4K版本本次修复工作由火山引擎提供技术支持与中国电影资料馆一起对电影进行AI人工修复中国电影资料馆微信公众号互联网游戏1腾讯23Q2营收149208亿元同增11腾讯发布2023年第二季度财报财报显示2023年Q2公司实现收入149208亿元同比增长11截至2023年6月30日微信及WeChat的合并月活跃账户数1327亿同比增长2腾讯QQ的智能终端月活跃帐户571亿同比增长04收费增值服务注册账户数241亿同比增长3公司公告2B站二季度净亏损15亿元同比收窄23B站发布2023年第二季度财报该季度B站实现营收53亿元同比增长8其中增值服务收入23亿元同比增长9广告收入16亿元同比增长36移动游戏收入89亿元同比下滑15IP衍生品及其他业务收入54亿元同比下滑10公司下调全年营收预期至225亿元-235亿元主要是由于若干游戏的推出延迟以及非核心业务如IP衍生品及其他的收入贡献低于预期该季度B站净亏损15亿元同比收窄23经调整净亏损964亿元同比收窄51二季度B站日均活跃用户达9650万同比增长15月均活跃用户达324亿用户日均使用时长达94分钟创同期历史新高带动总使用时长同比增长22公司公告3京东健康23H1营收27110亿元同增34京东健康今日发布2023年半年报财报显示上半年京东健康总收入为27110亿元同比增长34Non-IFRS净利润244亿元同比增长1012此外截至2023年6月30日京东健康过去12个月的年度活跃用户数量近169亿公司财报4创梦天地预计中期经调整净利润约195至215亿元同比扭亏为盈创梦天地01119HK发布公告该集团预计截至2023年6月30日止6个月2023年上半年净利润将约3500万元至5500万元人民币下同而去年同期为净亏损222亿元2023年上半年经调整净利润将约195亿元至215亿元而去年同期经调整净亏损为5100万元公司公告识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1924TablePageText投资策略周报传媒5生成式人工智能服务管理暂行办法正式施行8月15日中国正式施行生成式人工智能服务管理暂行办法其规范的范围限制在生成式人工智能即大语言模型自动驾驶等其他人工智能应用不受影响并且暂行办法只规范向公众提供服务的情形企业科研机构高校等开展科研攻关不在监管之列中国财经网6讯飞星火大模型V20发布今年10月将中英文全面对标ChatGPT在今日下午的科大讯飞发布会上讯飞星火大模型V20正式发布重点提升代码能力和多模态能力并推出面向老师学校企业开发者等更多元的应用落地产品讯飞星火V20上线代码生成图片生成视频生成星火插件等新功能并推出全新的智能助手讯飞星火V20代码能力实现大幅度提升从业界参考测试集上的效果对比来看星火V20基于Python和C进行代码写作能力已高度逼近ChatGPT差距仅为1和2而在认知智能国家重点实验室构建的代码真实场景使用测试系统中讯飞星火大模型在代码纠错解释单人测试等维度均已超过了ChatGPT其他各项能力也正在快速追赶过程中科大讯飞公众号7快手公布自研大模型最新进展快手AI对话已开放内测快手公布基于自研大语言模型应用的最新进展快手AI对话功能已经在安卓版本开放内测参与测试的用户点击快手搜索首页右上角AI图标即可进入产品首页选择输入内容对话或点击引导问题便可开启对话或者触发搜索智能问答卡片通过底部入口可以启用该功能据了解这是短视频直播行业首个基于大语言模型落地的应用产品中国证券网8字节跳动AI对话产品豆包上线回应仍是小范围邀请制测试存在较多局限字节跳动已开始对外测试AI对话产品豆包目前可通过其官网下载相关APP并支持抖音登录豆包APP也就是此前字节内部代号为Grace的AI项目8月18日豆包项目组人士回应记者豆包是一款聊天机器人产品还处于早期开发验证阶段这次上架仍是小范围的邀请制测试目前测试期的豆包还存在较多局限生成的内容也可能不准确欢迎测试用户提供反馈意见帮助我们持续改进产品经济观察网9抖音新成立文娱部门整合直播节目音乐等多个业务抖音近日成立了一个新的文娱部门负责人为原巨量引擎营销副总裁陈都烨汇报对象为抖音负责人韩尚佑巨量引擎闭环变现产品负责人焦颖颖接任陈都烨原有岗位知情人士透露在陈都烨的OKR中直播节目位列首项比如世界杯直播这类S级项目其他则为影视剧综艺音乐明星等IT之家10钉钉独立发展阿里战略孵化创新业务加速随着阿里巴巴16N组织变革的持续推进阿里集团已明确钉钉继续作为阿里巴巴集团内独立业务独立发展加速孵化阿里内部人士称钉钉一直是阿里旗下的一个独立业务在16N组织变革前钉钉由阿里云智能事业群分管不久前阿里云宣布将从阿里集团分拆上市而钉钉则明确将独立发展该内部人士强识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2024