策略摘要
　　建议逢低做多套保。美汽油等级切换至冬季，调油对芳烃的支撑逐步见顶，但美汽油表需拐点仍待确认，近端PX加工费回落速率偏慢，关注亚洲PX进一步提负速率，目前PX预期累库速率尚可控；TA加工费历史低位，已左侧反映下游聚酯降负预期，但聚酯现实降负偏慢，关注后续TA工厂亏损减产可能，慎防TA加工费进一步反弹修复。
　　核心观点
　　■市场分析
　　TA方面，本周TA加工费175元/吨（+147），加工费止跌反弹。TA开工率80.3%（+1.1%），本周国内TA检修减少，恒力，中泰计划内重启，东营威联重启后5成负荷，百宏降负至5成，英力士235万吨装置降负运行，嘉兴石化150万吨装置停车。存量装置方面，福海创，福建百宏，山东威联负荷5成，英士力负荷6成本，中泰化学负荷8成本。另外，三房巷120万吨7月初检修，重启待定。新装置方面，恒力惠州一期250万吨，二期250万吨，嘉通能源一期250万吨，二期250万吨均正常运行。总体来看，TA开工维持8成水平，且聚酯负荷维持高位，TA加工费有进一步反弹的可能。
　　PX方面，本周加工费402美元/吨（-11），PX加工费维持偏强震荡。国内PX开工率79.0%（-1.0%），亚洲PX开工率72.4%（-1.5%）。本周韩国两套装置按计划检修，同时国内部分装置也有降负情况。存量装置方面，海南炼化，青岛丽东负荷5成，乌鲁木齐石化，辽阳石化，福佳大化，九江石化负荷7成左右，其余装置负荷基本在8-9成。此外，海南炼化66万吨，弘润石化60万吨，福化集团160万吨均处于停车状态。新装置方面，盛虹400万吨负荷9成偏上，广东石化260万吨负荷9成，大榭石化160万吨负荷6成。美汽油等级切换至冬季，调油对芳烃的支撑逐步见顶，但美汽油表需拐点仍待确认，近端PX加工费回落速率偏慢，关注亚洲PX进一步提负速率，目前PX预期累库速率尚可控。
　　终端方面，工厂原料备货意愿较强，聚酯开工韧性仍在。江浙织造负荷70%（+1%），江浙加弹负荷76%（0%），聚酯开工率92.8%（+0.5%），直纺长丝负荷90.6%（+0.1%），下游开工变化不大，聚酯整体负荷仍维持高位。POY库存天数15.4天（+0.2）、FDY库存天数16.3天（+0.3）、DTY库存天数32.9天（+0.3），涤丝产销整体尚可，工厂库存变化不大。涤短工厂开工率87.4%（-0.3%），涤短工厂权益库存天数12.4天（-0.8）；瓶片工厂开工率86.3%（+1.5%）。整体而言，涤丝工厂库存压力依旧不高，效益良好，负荷预计高位维持。价格上目前也缺乏涨跌驱动力，预计依旧维持震荡格局。
　　■策略
　　建议逢低做多套保。美汽油等级切换至冬季，调油对芳烃的支撑逐步见顶，但美汽油表需拐点仍待确认，近端PX加工费回落速率偏慢，关注亚洲PX进一步提负速率，目前PX预期累库速率尚可控；TA加工费历史低位，已左侧反映下游聚酯降负预期，但聚酯现实降负偏慢，关注后续TA工厂亏损减产可能，慎防TA加工费进一步反弹修复。
　　■风险
　　原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。
　　

研究报告全文：期货研究报告TA周报2023-08-20TA供需两旺加工费止跌反弹研究院化工组策略摘要研究员建议逢低做多套保美汽油等级切换至冬季调油对芳烃的支撑逐步见顶但美汽油梁宗泰表需拐点仍待确认近端PX加工费回落速率偏慢关注亚洲PX进一步提负速率目020-83901031前PX预期累库速率尚可控TA加工费历史低位已左侧反映下游聚酯降负预期但liangzongtaihtfccom聚酯现实降负偏慢关注后续TA工厂亏损减产可能慎防TA加工费进一步反弹修从业资格号F3056198复投资咨询号Z0015616陈莉020-83901030核心观点clhtfccom市场分析从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421TA方面本周TA加工费175元吨147加工费止跌反弹TA开工率803投资咨询业务资格11本周国内TA检修减少恒力中泰计划内重启东营威联重启后5成负证监许可20111289号荷百宏降负至5成英力士235万吨装置降负运行嘉兴石化150万吨装置停车存量装置方面福海创福建百宏山东威联负荷5成英士力负荷6成本中泰化学负荷8成本另外三房巷120万吨7月初检修重启待定新装置方面恒力惠州一期250万吨二期250万吨嘉通能源一期250万吨二期250万吨均正常运行总体来看TA开工维持8成水平且聚酯负荷维持高位TA加工费有进一步反弹的可能PX方面本周加工费402美元吨-11PX加工费维持偏强震荡国内PX开工率790-10亚洲PX开工率724-15本周韩国两套装置按计划检修同时国内部分装置也有降负情况存量装置方面海南炼化青岛丽东负荷5成乌鲁木齐石化辽阳石化福佳大化九江石化负荷7成左右其余装置负荷基本在8-9成此外海南炼化66万吨弘润石化60万吨福化集团160万吨均处于停车状态新装置方面盛虹400万吨负荷9成偏上广东石化260万吨负荷9成大榭石化160万吨负荷6成美汽油等级切换至冬季调油对芳烃的支撑逐步见顶但美汽油表需拐点仍待确认近端PX加工费回落速率偏慢关注亚洲PX进一步提负速率目前PX预期累库速率尚可控终端方面工厂原料备货意愿较强聚酯开工韧性仍在江浙织造负荷701江浙加弹负荷760聚酯开工率92805直纺长丝负荷90601下游开工变化不大聚酯整体负荷仍维持高位POY库存天数154天02FDY库存天数163天03DTY库存天数329天03涤丝产销整体尚可工厂库请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA周报丨20230820存变化不大涤短工厂开工率874-03涤短工厂权益库存天数124天-08瓶片工厂开工率86315整体而言涤丝工厂库存压力依旧不高效益良好负荷预计高位维持价格上目前也缺乏涨跌驱动力预计依旧维持震荡格局策略建议逢低做多套保美汽油等级切换至冬季调油对芳烃的支撑逐步见顶但美汽油表需拐点仍待确认近端PX加工费回落速率偏慢关注亚洲PX进一步提负速率目前PX预期累库速率尚可控TA加工费历史低位已左侧反映下游聚酯降负预期但聚酯现实降负偏慢关注后续TA工厂亏损减产可能慎防TA加工费进一步反弹修复风险原油价格大幅波动美汽油消费回落下游聚酯高开工的持续性请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA周报丨20230820目录策略摘要1核心观点1TA基差结构5PTA基差PTAPX石脑油加工费5PTA开工与库存6PX供应情况7聚酯产业链情况8图表图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨5图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨5图3PTA-PX加工费单位元吨5图4PX-石脑油加工费单位美元吨6图5石脑油-原油加工费单位美元吨6图6中国PTA开工率单位6图7中国PTA社会库存单位万吨6图8PTA总仓单预报单位万吨6图9PTA仓库仓单单位万吨7图10PTA厂库仓单单位万吨7图11PTA仓单预报单位万吨7图12PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨7图13亚洲PX开工率单位7图14中国PX开工率单位7图15江浙织机负荷单位8图16江浙加弹负荷单位8图17POY库存天数单位天8图18FDY库存天数单位天8图19DTY库存天数单位天8图20涤纶短纤库存天数单位天8图21聚酯开工率单位9图22直纺长丝开工率单位9图23瓶片开工率单位9图24直纺短纤开工率单位9图25长丝产销单位9图26POY生产利润单位元吨9图27FDY生产利润单位元吨10图28DTY生产利润单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311TA周报丨20230820图29短纤生产利润单位元吨10图30瓶片生产利润单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411TA周报丨20230820TA基差结构图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF华泰期货研究院PTA基差PTAPX石脑油加工费图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨图3PTA-PX加工费单位元吨年年年年年年12002023202220211200202320222021100010008008006006004004002000200-2000-400-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511TA周报丨20230820图4PX-石脑油加工费单位美元吨图5石脑油-原油加工费单位美元吨年年年年年年800202320222021250202320222021700200600150500100400503000200-50100-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PTA开工与库存图6中国PTA开工率单位年年年95202320222021908580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院图7中国PTA社会库存单位万吨图8PTA总仓单预报单位万吨年年年年年年50020232022202125020232022202140020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611TA周报丨20230820图9PTA仓库仓单单位万吨图10PTA厂库仓单单位万吨年年年年年年2002023202220213020232022202125150201001510505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图11PTA仓单预报单位万吨图12PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨年年年年年年25202320222021100202320222021802060154020100-205-400-60月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PX供应情况图13亚洲PX开工率单位图14中国PX开工率单位年年年年年年85202320222021902023202220218085758075707065656060555550501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711TA周报丨20230820聚酯产业链情况图15江浙织机负荷单位图16江浙加弹负荷单位年年年年年年1002023202220211002023202220218080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图17POY库存天数单位天图18FDY库存天数单位天年年年年年年4020232022202135202320222021353030252520201515101055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图19DTY库存天数单位天图20涤纶短纤库存天数单位天年年年年年年502023202220212020232022202140151030520010-50-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811TA周报丨20230820图21聚酯开工率单位图22直纺长丝开工率单位年年年年年年10020232022202110020232022202190908080707060605050401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图23瓶片开工率单位图24直纺短纤开工率单位年年年年年年100202320222021110202320222021100909080807070606050504040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图25长丝产销单位图26POY生产利润单位元吨年年年年年年5002023202220212000202320222021400150010003005002000100-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明911TA周报丨20230820图27FDY生产利润单位元吨图28DTY生产利润单位元吨年年年年年年200020232022202110002023202220211500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图29短纤生产利润单位元吨图30瓶片生产利润单位元吨年年年年年年1200202320222021200020232022202110001500800600100040050020000-200-500-400-600-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1011TA周报丨20230820免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形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