中报业绩超预告上线，营收增长41%，归母净利润增长123%
　　公司2023年中报实现营业收入14.04亿元，同比大涨41%，实现归母净利润1.04亿元，同比大涨123%，超出中报业绩预告的盈利上限（0.98亿元）。2023年上半年公司扣非归母净利润为0.71亿元。公司近日公布股权激励方案，2023年扣非归母净利润目标较2022年增长25%，即3.59亿元。结合此次中报数据，为了实现股权激励目标，公司下半年扣非归母净利润要实现2.91亿元以上。
　　我们认为，公司收入和盈利的双双提升，得益于公司专注于智能制造装备行业，已经在行业内建立起良好的口碑和稳定的客户关系，从而持续获取高质量订单，实现收入和盈利的增长。下半年扣非归母净利润2.91亿元的股权激励目标，彰显了管理层经营的信心，也是公司长期高速发展的保障。
　　合同负债进一步提升，半导体设备业务、消费电子业务或超预期
　　公司2020年末合同负债仅0.78亿元，2021年末为2.6亿，2022年末大幅增加到4.95亿元，2023年Q1提升到6.18亿元，2023年Q2进一步提升到9.58亿元。公司表示，合同负债进一步增加，主要系公司收到的半导体以及消费电子行业客户的预收账款增加所致。
　　我们认为，公司合同负债持续大幅增加，体现了公司在半导体设备和新型消费电子行业强大的市场拓展能力。同时9.58亿元的合同负债也是公司未来业绩持续增长的坚实保障，公司未来发展值得期待。
　　盈利预测与估值
　　我们预计公司2023-2025年营收分别为38.17/49.55/61.76亿元，同比增长30.27%/29.81%/24.65%；预计2023-2025年归母净利润分别为4.23/5.54/7.24亿元，同比增速分别为37.85%/30.81%/30.76%。对应EPS为2.22/2.90/3.79元，对应PE分别为20/16/12倍。公司成长为覆盖消费电子、半导体、新能源汽车的综合性自动化设备平台，未来发展前景光明，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　苹果新产品落地不及预期、半导体设备拓展不及预期、股东减持风险

研究报告全文：证券研究报告公司点评自动化设备赛腾股份603283报告日期2023年08月19日中报业绩超预测上限合同负债进一步提升未来成长可期赛腾股份点评报告投资要点投资评级买入维持中报业绩超预告上线营收增长41归母净利润增长123公司2023年中报实现营业收入1404亿元同比大涨41实现归母净利润104亿元同比大涨123超出中报业绩预告的盈利上限098亿元2023分析师邱世梁年上半年公司扣非归母净利润为071亿元公司近日公布股权激励方案2023执业证书号S1230520050001年扣非归母净利润目标较年增长即亿元结合此次中报数据qiushiliangstockecomcn202225359为了实现股权激励目标公司下半年扣非归母净利润要实现291亿元以上分析师王华君我们认为公司收入和盈利的双双提升得益于公司专注于智能制造装备行业执业证书号S1230520080005wanghuajunstockecomcn已经在行业内建立起良好的口碑和稳定的客户关系从而持续获取高质量订单实现收入和盈利的增长下半年扣非归母净利润291亿元的股权激励目标彰研究助理周艺轩显了管理层经营的信心也是公司长期高速发展的保障zhouyixuanstockecomcn合同负债进一步提升半导体设备业务消费电子业务或超预期基本数据公司2020年末合同负债仅078亿元2021年末为26亿2022年末大幅增加到收盘价4510495亿元2023年Q1提升到618亿元2023年Q2进一步提升到958亿元公总市值百万元860213司表示合同负债进一步增加主要系公司收到的半导体以及消费电子行业客户总股本百万股19073的预收账款增加所致股票走势图我们认为公司合同负债持续大幅增加体现了公司在半导体设备和新型消费电子行业强大的市场拓展能力同时958亿元的合同负债也是公司未来业绩持续赛腾股份上证指数增长的坚实保障公司未来发展值得期待523415-4盈利预测与估值-23我们预计公司2023-2025年营收分别为381749556176亿元同比增长-4222092210221122122301230323042305230623072308302729812465预计2023-2025年归母净利润分别为423554724亿2208元同比增速分别为378530813076对应EPS为222290379元对应PE分别为201612倍公司成长为覆盖消费电子半导体新能源汽车的综相关报告合性自动化设备平台未来发展前景光明维持买入评级1Q1业绩大增合同负债持续风险提示提升未来成长可期苹果新产品落地不及预期半导体设备拓展不及预期股东减持风险202305032消费电子半导体设备双轮驱动低估值高成长优质标的20230402财务摘要Table百万元Forcast2022A2023E2024E2025E营业收入292978381675495465617599-2636302729812465归母净利润30699423175535472384-6665378530813076每股收益元161222290379PE2804203415551189资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分赛腾股份603283公司点评表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20222023E2024E2025E百万元20222023E2024E2025E流动资产3581465357587152营业收入2930381749556176现金741118713001653营业成本1755228629333610交易性金融资产22444838营业税金及附加29314255应收账项824108314171780营业费用281362474590其它应收款12283437管理费用259328426531预付账款616283108研发费用300382495618存货1620211027073332财务费用5171814其他302139169204资产减值损失116812非流动资产1261129813181341公允价值变动损益7777金额资产类0000投资净收益2222长期投资5223其他经营收益34393737固定资产552655695744营业利润353474619816无形资产7853282营业外收支2222在建工程147111115114利润总额352472617814其他480477478479所得税30293857资产总计4842595170778492净利润321443579758流动负债2819338839444599少数股东损益14202634短期借款694740687707归属母公司净利润307423554724应付款项1132127517022146EBITDA457564711910预收账款0000EPS最新摊薄161222290379其他993137315551747非流动负债276287277280主要财务比率长期借款26026026026020222023E2024E2025E其他15261720成长能力负债合计3095367542214879营业收入2636302729812465少数股东权益6888114148营业利润7235340330653188归属母公司股东权1679218827423466归属母公司净利润7117378530813076益负债和股东权益4842595170778492获利能力毛利率4010401040804155现金流量表净利率1097116111691227百万元20222023E2024E2025EROE1937210421572238经营活动现金流359425267420ROIC1311148816381752净利润321443579758偿债能力折旧摊销66505662资产负债率6392617559655745财务费用5171814净负债比率3345285723882113投资损失2222流动比率127137146155营运资金变动718463223224速动比率070075077083其它738546608635营运能力投资活动现金流104808378总资产周转率068071076079资本支出1011068999应收账款周转率315410409402长期投资503467应付账款周转率284284298284其他4771228每股指标元筹资活动现金流1531017111每股收益161222290379短期借款66465320每股经营现金188223140220长期借款63000每股净资产879114614361816其他15655189估值比率现金净增加额102446113353PE2804203415551189PB513393314248EVEBITDA133215111179890资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分赛腾股份603283公司点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分