供应端：据Mysteel调研统计，截至上周印尼镍铁发往中国发货5.91万吨，环比减少61.63%，同比减少6.82%;到中国主要港口12.61万吨，环比减少18.73%，同比增加53.61%。目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少18.18%。本期印尼镍铁发货数据大幅减少，到货数据依旧维持高位。受近期台风影响，发货量级仅为5.91万吨。8月中旬海外纯镍项目与中间品项目的投产与逐步放量的影响，后续纯镍供给端将愈发呈现宽松预期。此外，纯镍上半年进口数据同比减46.48%，据SMM调研显示部分贸易商已签订好2023年海外纯镍长协，由此预计2023年下半年海外纯镍清关量仍有增量空间。
　　需求端：从产业链来看，不锈钢7月产量略有回升，8月排产相近，7、8月份进入消费淡季，需求偏弱运行。新能源产业链数据环比回暖，加上政策方面加持，短线新能源产业情绪好转。三元电池端口消费稍有回暖，合金企业进入需求旺季。市场预计下半年政府促销费，家电汽车等行业或有利好消息出台。
　　库存端：全球显性库存低位，上期所增加，LME减少，SMM国内六地社会库存增加，保税区库存增加。
　　今年新增电积镍产能较多，纯镍供应压力较大，其中大部分产能年末投产，目前已经投产的数量有限，且处于爬坡期。从供给方面看，中长期供大于求局面不变，短期俄镍进口增多，而需求端,短期国内合金和新能源行业需求好转，电镀维持平稳，300系不锈钢维持高排产，整体中下游维持逢低采买、高价不采格局，市场信心不足。综上，镍全产业链供应过剩局面依旧，长期逢高做空思路不变，但市场对政府出台刺激政策预期仍在，在历史低库存背景下，若有强力政策的推动，盘面存在短期暴动风险，因此需要密切注意政策的变化。
　　风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击

研究报告全文：和合期货沪镍周报20230814-20230818矿端扰动市场情绪沪镍低位震荡作者李卫东期货从业资格证号F3076002期货投询资格证号Z0019074电话0351-7342558邮箱liweidonghhqhcomcn摘要供应端据Mysteel调研统计截至上周印尼镍铁发往中国发货591万吨环比减少6163同比减少682到中国主要港口1261万吨环比减少1873同比增加5361目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货等待装货较上期环比减少1818本期印尼镍铁发货数据大幅减少到货数据依旧维持高位受近期台风影响发货量级仅为591万吨8月中旬海外纯镍项目与中间品项目的投产与逐步放量的影响后续纯镍供给端将愈发呈现宽松预期此外纯镍上半年进口数据同比减4648据SMM调研显示部分贸易商已签订好2023年海外纯镍长协由此预计2023年下半年海外纯镍清关量仍有增量空间需求端从产业链来看不锈钢7月产量略有回升8月排产相近78月份进入消费淡季需求偏弱运行新能源产业链数据环比回暖加上政策方面加持短线新能源产业情绪好转三元电池端口消费稍有回暖合金企业进入需求旺季市场预计下半年政府促销费家电汽车等行业或有利好消息出台库存端全球显性库存低位上期所增加LME减少SMM国内六地社会库存增加保税区库存增加今年新增电积镍产能较多纯镍供应压力较大其中大部分产能年末投产目前已经投产的数量有限且处于爬坡期从供给方面看中长期供大于求局面不变短期俄镍进口增多而需求端短期国内合金和新能源行业需求好转电-1-镀维持平稳300系不锈钢维持高排产整体中下游维持逢低采买高价不采格局市场信心不足综上镍全产业链供应过剩局面依旧长期逢高做空思路不变但市场对政府出台刺激政策预期仍在在历史低库存背景下若有强力政策的推动盘面存在短期暴动风险因此需要密切注意政策的变化风险点政策及资金扰动需求端变化主产国出口政策黑天鹅事件冲击目录一本周重要资讯回顾-3-二期货行情回顾-4-三现货市场分析-4-四沪镍供需情况分析-5-五综合观点及后市展望-8-风险揭示-9-免责声明-9--2-一本周重要资讯回顾18月16日WBMS最新公布的全球6月镍市场供需状况结果显示镍市供应过剩031万吨低于5月份的供应短缺041万吨说明供需状况正在好转2巴西镍业公司正在投资12亿美元开发位于巴西东北部伯南布哥州的皮奥伊镍钴项目这些资金将用于在未来几年增加镍和钴的产量因此该公司计划从2026年起皮奥伊工厂每年生产25万吨镍从2027年起每年生产800吨钴目前该项目的镍产量平均每月达到600吨同时皮奥伊矿床的矿石储量估计约为7200万吨平均镍品位为1该项目采用了一种独特的技术即从红土矿石中堆浸镍和钴2016年这里启动了金属试生产并于2020年底启动了工业工厂的建设2022年7月开始全面生产3菲律宾贸易部长阿尔弗雷多帕斯夸尔AlfredoPascual表示目前菲律宾已排除禁止向中国和其他海外市场出口镍矿石的可能性正在探索其他方法比如提高消费税迫使矿商在当地建立加工厂将矿物保留在这里然后将其作为镍电池等高价值产品出售到海外中国和日本是菲律宾原料镍的最大市场早些时候政府曾努力迫使当地矿商在这里建立矿石加工厂但到目前为止只有在菲律宾证券交易所上市的亚洲镍业公司运营着两家镍加工厂当被问及该国是否会步印尼的后尘时帕斯夸尔表示菲律宾不太可能全面禁止镍矿石出口目前正在研究如何鼓励矿石加工和出口4印尼将对新建镍冶炼厂进行管控防止镍供应过剩海洋和投资统筹部长MenkoMarves卢胡特宾萨班查伊丹LuhutBinsarPandjaitan强调政府将控制新加工和精炼设施冶炼厂的建设或增加现有冶炼厂的产能以避免市场上镍供应过剩他解释说目前印度尼西亚已运营的冶炼厂项目每年生产的镍金属达到180万吨现在正在建设的冶炼厂产能每年将增加镍金属产量约100万吨规划阶段的项目每年将增加镍金属产量约150万吨如果这些项目全部建成投产预计未来几年印尼冶炼厂年产镍金属可达431万吨-3-二期货行情回顾沪镍期货主力震荡为主图1沪镍期货走势数据来源博易大师和合期货本周沪镍主力合约NI2309震荡为主三现货市场分析8月18日上海金属网现货镍报价170000-173300元吨涨4850元吨金川镍现货较常州2308合约升水7300元吨较沪镍2309合约升水4700元吨俄镍现货较常州2308合约升水4000元吨较沪镍2309合约升水1400元吨-4-图2金川镍板价格数据来源Wind和合期货图3硫酸镍价格数据来源Wind和合期货四沪镍供需情况分析1镍供给情况据Mysteel调研统计截至上周末印尼镍铁发往中国发货591万吨环-5-比减少6163同比减少682到中国主要港口1261万吨环比减少1873同比增加5361目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货等待装货较上期环比减少1818本期印尼镍铁发货数据大幅减少到货数据依旧维持高位受近期台风影响发货量级仅为591万吨8月中旬海外纯镍项目与中间品项目的投产与逐步放量的影响后续纯镍供给端将愈发呈现宽松预期此外纯镍上半年进口数据同比减4648据SMM调研显示部分贸易商已签订好2023年海外纯镍长协由此预计2023年下半年海外纯镍清关量仍有增量空间图4我国进口镍矿数量数据来源wind和合期货2镍需求情况从产业链来看不锈钢7月产量略有回升8月排产相近78月份进入消费淡季需求偏弱运行新能源产业链数据环比回暖加上政策方面加持短线新能源产业情绪好转三元电池端口消费稍有回暖合金企业进入需求旺季市场预计下半年政府促销费家电汽车等行业或有利好消息出台-6-图5中国不锈钢粗钢产量数据来源wind和合期货3镍库存情况全球显性库存低位上期所增加LME减少SMM国内六地社会库存增加保税区库存增加8月17日LME镍库存37110吨较上周小幅减少8月17日上海期货交易所镍库存2554吨较上周小幅增加图6沪镍及LME镍库存数据来源Wind和合期货图7沪镍库存数据来源Wind和合期货-7-五综合观点及后市展望供应端据Mysteel调研统计截至上周印尼镍铁发往中国发货591万吨环比减少6163同比减少682到中国主要港口1261万吨环比减少1873同比增加5361目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货等待装货较上期环比减少1818本期印尼镍铁发货数据大幅减少到货数据依旧维持高位受近期台风影响发货量级仅为591万吨8月中旬海外纯镍项目与中间品项目的投产与逐步放量的影响后续纯镍供给端将愈发呈现宽松预期此外纯镍上半年进口数据同比减4648据SMM调研显示部分贸易商已签订好2023年海外纯镍长协由此预计2023年下半年海外纯镍清关量仍有增量空间需求端从产业链来看不锈钢7月产量略有回升8月排产相近78月份进入消费淡季需求偏弱运行新能源产业链数据环比回暖加上政策方面加持短线新能源产业情绪好转三元电池端口消费稍有回暖合金企业进入需求旺季市场预计下半年政府促销费家电汽车等行业或有利好消息出台库存端全球显性库存低位上期所增加LME减少SMM国内六地社会库存增加保税区库存增加今年新增电积镍产能较多纯镍供应压力较大其中大部分产能年末投产目前已经投产的数量有限且处于爬坡期从供给方面看中长期供大于求局面不变短期俄镍进口增多而需求端短期国内合金和新能源行业需求好转电镀维持平稳300系不锈钢维持高排产整体中下游维持逢低采买高价不采格局市场信心不足综上镍全产业链供应过剩局面依旧长期逢高做空思路不变但市场对政府出台刺激政策预期仍在在历史低库存背景下若有强力政策的推动盘面存在短期暴动风险因此需要密切注意政策的变化风险点政策及资金扰动需求端变化主产国出口政策黑天鹅事件冲击-8-风险揭示您应当客观评估自身财务状况交易经验确定自身的风险偏好风险承受能力和服务需求自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异若您据此入市操作您需要自行承担由此带来的风险和损失免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证文中的观点结论和建议仅供参考不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注相应的更新或修改和合期货投询部联系电话0351-7342558公司网址httpwwwhhqhcomcn和合期货有限公司经营范围包括商品期货经纪业务金融期货经纪业务期货投资咨询业务公开募集证券投资基金销售业务-9-