动力煤港口去库明显，价格有望止跌反弹。供给方面，本周煤矿安全检查基本进入验收阶段，主流煤矿复工复产，保持稳定生产，个别煤矿因台风天气影响存在暂停产销现象，煤矿供应整体仍保持稳定。需求方面，随着近期台风及降雨天气减少，各地气温不断升高，用电需求进一步释放，电厂日耗量有所回升，电厂去库速度加快，北方港口动力煤去库明显；非电力用煤方面，需求支撑有限，房地产市场持续低迷，水泥、甲醇等行业需求依旧疲软，对于动力煤价格提振有限，预计未来伴随房地产市场政策支持加大，非电用煤需求有望逐步反弹。本周动力煤产地价格延续下跌态势，市场交易氛围较冷清，港口煤价小幅下跌，本周广州港、长江口库存下降，港口调出量高于调入量，根据wind数据显示，截至8月11日，长江口库存合计581万吨，较8月4日减少72万吨，跌幅11.03%；广州港库存279.9万吨，周环比减少19.4万吨，跌幅7.87%。
　　国内炼焦煤供需边际改善，下游需求持续向好。供给方面，本周多数煤矿经安全检查验收合格后恢复正常生产，但受上周安全检查加严、台风暴雨等影响，炼焦煤短期供应仍偏紧，预计未来伴随进口煤补充市场及煤矿安全检查工作进入收工阶段，炼焦煤供应将恢复宽松局面。下游需求方面，当前焦炭四轮涨价落地，开启第五轮提涨，叠加焦企利润持续修复，生产积极性提高，有力提振炼焦煤市场；钢厂方面，煤矿安检过后钢厂陆续恢复正常生产，高炉开工维持高位，铁水产量维持稳定，但受环保检查及焦炭多轮提涨影响，钢厂盈利收窄，目前正处盈亏边缘，对炼焦煤采购仍保持谨慎心态。当前海外进口价格企稳探涨，根据wind数据显示，截至8月11日，澳洲峰景主焦煤到岸价为255美元/吨，周环比上涨0.20%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1710元/吨，周环比上涨3.64%；策克口岸1/3焦煤场地价960元/吨，周环比持平。
　　2023年7月，全国进口煤炭3926万吨，同比增长66.9%。海关总署8月8日公布的数据显示，中国2023年7月份进口煤炭3926万吨，同比增长66.9%。环比减少61.1万吨，下降1.53%。7月份煤炭进口额为386700万美元，同比增长2.20%，环比下降13.87%。据此推算进口均价为98.50美元/吨，同比下跌62.35美元/吨，环比下跌14.11美元/吨。2023年1-7月份，全国共进口煤炭26118.4万吨，同比增长88.6%；累计进口金额3156310万美元，同比增长41.4%。
　　投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、潞安环能。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振，产量大幅增长、煤价大幅下跌等。
　　

研究报告全文：TableTitle基本面向好当前煤价有支撑煤炭开采TableReportDate行业简评报告20230818评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary翟绪丽动力煤港口去库明显价格有望止跌反弹供给方面本周煤矿安全首席分析师检查基本进入验收阶段主流煤矿复工复产保持稳定生产个别煤SAC执证编号矿因台风天气影响存在暂停产销现象煤矿供应整体仍保持稳定需S0110522010001求方面随着近期台风及降雨天气减少各地气温不断升高用电需zhaixulisczqcomcn求进一步释放电厂日耗量有所回升电厂去库速度加快北方港口电话010-81152683动力煤去库明显非电力用煤方面需求支撑有限房地产市场持续低迷水泥甲醇等行业需求依旧疲软对于动力煤价格提振有限张飞预计未来伴随房地产市场政策支持加大非电用煤需求有望逐步反研究助理弹本周动力煤产地价格延续下跌态势市场交易氛围较冷清港口zhangfeisczqcomcn煤价小幅下跌本周广州港长江口库存下降港口调出量高于调入电话010-81152685量根据wind数据显示截至8月11日长江口库存合计581万吨较8月4日减少72万吨跌幅1103广州港库存2799万市场指数走势最近TableChart1年吨周环比减少194万吨跌幅78702煤炭开采沪深300国内炼焦煤供需边际改善下游需求持续向好供给方面本周多数0煤矿经安全检查验收合格后恢复正常生产但受上周安全检查加严1829221392------JanJunAugMarAugOct台风暴雨等影响炼焦煤短期供应仍偏紧预计未来伴随进口煤补充-02市场及煤矿安全检查工作进入收工阶段炼焦煤供应将恢复宽松局-04面下游需求方面当前焦炭四轮涨价落地开启第五轮提涨叠加焦企利润持续修复生产积极性提高有力提振炼焦煤市场钢厂方资料来源Wind面煤矿安检过后钢厂陆续恢复正常生产高炉开工维持高位铁水相关研究产量维持稳定但受环保检查及焦炭多轮提涨影响钢厂盈利收窄TableOtherReport2023年煤炭开采中期投资策略清风目前正处盈亏边缘对炼焦煤采购仍保持谨慎心态当前海外进口价徐徐渐入佳境格企稳探涨根据wind数据显示截至8月11日澳洲峰景主焦台风影响减弱需求有望反弹煤到岸价为美元吨周环比上涨蒙古甘其毛都口岸焦顺周期布局煤炭进可攻退可守255020精煤场地价1710元吨周环比上涨364策克口岸13焦煤场地价960元吨周环比持平2023年7月全国进口煤炭3926万吨同比增长669海关总署8月8日公布的数据显示中国2023年7月份进口煤炭3926万吨同比增长669环比减少611万吨下降1537月份煤炭进口额为386700万美元同比增长220环比下降1387据此推算进口均价为9850美元吨同比下跌6235美元吨环比下跌1411美元吨2023年1-7月份全国共进口煤炭261184万吨同比增长886累计进口金额3156310万美元同比增长414投资建议重点关注陕西煤业兖矿能源山西焦煤潞安环能风险提示稳增长政策不及预期需求不振产量大幅增长煤价大幅下跌等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1本周行情煤炭指数跑赢沪深300指数11行情本周煤炭板块下跌073跑赢沪深300指数本周2023年8月7日-8月11日煤炭指数下跌073沪深300指数下跌339主要煤炭上市公司有涨有跌涨幅前五名公司为美锦能源476兖矿能源333山煤国际314潞安环能152陕西煤业093跌幅前五名公司为山西焦煤-485ST大洲-465郑州煤电-392盘江股份-374金能科技-359图1本周煤炭板块跑赢沪深300指数2660300传媒煤炭环保银行综合汽车钢铁电子通信房地产-1计算机沪深纺织服饰有色金属国防军工石油石化交通运输医药生物基础化工公用事业社会服务农林牧渔电力设备食品饮料轻工制造美容护理建筑装饰非银金融商贸零售机械设备家用电器建筑材料-073-2-339-3-4-5-6-7-8资料来源Wind首创证券图2本周煤炭子板块均跑赢沪深300指数15100500-05300煤炭申万申万申万沪深-10焦煤焦炭-15动力煤-20-25-30-35-40资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图3本周煤炭个股有涨有跌涨幅最高的美锦能源4766420STST美兖山潞陕兰中上恒物中山新华平昊冀淮靖电永辽大晋开安陕安淮云宝云金盘郑山锦矿煤安西花未煤海源产国西集阳煤华中北远投泰宁有控滦源西泰河煤泰维能江州大西洲-2能能国环煤科来能能煤环神焦能股股能能矿煤能能能能煤股煤黑集能能隆股科股煤焦源源际能业创源源电能华化源份份源源业电源源源源业份业猫团源源份技份电煤-4-6资料来源Wind首创证券12估值本周煤炭PE为596倍PB为113倍截至2023年8月11日根据PETTM剔除异常值负值后煤炭板块平均市盈率PE为596倍位列A股全行业倒数第二位市净率PB为113倍位列A股全行业倒数第五位图4本周煤炭PE估值为596倍6050403020596100银行电子传媒汽车综合通信环保钢铁煤炭房地产计算机社会服务食品饮料农林牧渔电力设备基础化工国防军工美容护理商贸零售机械设备医药生物轻工制造公用事业纺织服饰建筑材料非银金融家用电器有色金属交通运输石油石化建筑装饰资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图5本周煤炭PB估值为113倍76543211310电子传媒通信汽车环保综合煤炭钢铁银行计算机房地产基础化工轻工制造美容护理社会服务国防军工电力设备医药生物农林牧渔家用电器机械设备有色金属商贸零售纺织服饰公用事业建筑材料交通运输石油石化非银金融建筑装饰食品饮料资料来源Wind首创证券2主要数据追踪21动力煤行情产地价格下跌港口现货价格涨跌不一电厂日耗增加产地价格截至8月11日大同南郊Q5500弱粘煤坑口价690元吨周环比下跌072陕西榆林Q5500烟煤末坑口价734元吨周环比上涨110内蒙东胜Q5200原煤坑口价645元吨周环比下跌092港口价格截至8月11日广州港Q6100神木块库提价1354元吨周环比持平京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价833元吨周环比下跌130截至8月10日山西优混Q5500市场价8439元吨较7月31日下跌309电厂运行8月3日南方八省电厂煤炭日耗达2352万吨相比7月27日增加62万吨增幅271南方八省电厂煤炭库存量3631万吨相比7月27日减少45万吨降幅122图6动力煤产地价格周环比下跌元吨坑口价大同南郊弱粘煤Q5500坑口价陕西榆林烟煤末Q5500坑口价内蒙古东胜原煤Q520020001800160014001200100080060040020002022-03-112022-05-112022-07-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112021-08-11资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图7动力煤港口价格涨跌不一元吨图8山西优混市场价较7月31日下降元吨广州港提价神木块Q6100市场价山西优混Q5500全国京唐港平仓价山西产动力末煤Q5500200035001800160030001400250012002000100015008006001000400500200002021-10-102021-12-102022-06-102022-08-102022-10-102023-04-102023-06-102021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-112023-04-112023-06-112023-08-112021-08-102022-02-102022-04-102022-12-102023-02-102023-08-102021-08-11资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图9南方八省电厂日耗较7月27日增加万吨图10南方八省电厂库存较7月27日减少万吨南方八省电厂煤炭日耗南方八省电厂煤炭库存300400038002503600200340032001503000280010026005024002200020002022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032022-08-03资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券22炼焦煤价格本周产地价格持平港口价格持平澳煤进口价格上涨蒙煤进口价格上涨期货价格上涨贴水幅度下降产地价格截至8月11日山西吕梁产主焦煤市场价2000元吨周环比持平山西古交产肥煤1860元吨周环比持平河北邯郸主焦煤1820元吨周环比持平港口价格截至8月11日京唐港主焦煤库提价为2150元吨周环比持平进口价格截至8月11日澳洲峰景主焦煤到岸价为255美元吨周环比上涨020主焦煤海内外即期汇率价差30533元吨周环比下跌536截至8月11日请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1710元吨周环比上涨364策克口岸13焦煤场地价960元吨周环比持平期货价格截至8月11日炼焦煤期货收盘价14835元吨较8月4日上涨14元吨涨幅092现货价格2000元吨较8月4日持平贴水5165元吨贴水幅度较8月4日下降14元吨图11炼焦煤产地价格周环比持平元吨市场价主焦煤山西车板价肥煤山西车板价主焦煤河北450040003500300025002000150010002021-08-112022-01-112022-05-112022-10-112023-07-112021-10-112021-11-112021-12-112022-02-112022-03-112022-04-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-08-112021-09-11资料来源Wind首创证券图12本周京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平元吨2019202020212022202347004200370032002700220017001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周12356791011121315161719202122232526272829313233343537383941424345464748495152第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图13本周澳大利亚主焦煤到岸价周环比上涨美元吨现货价澳大利亚主焦煤到岸美元吨主焦煤海内外价差京唐港-峰景矿600250050020004001500300100020050010000-5002022-11-112023-06-112022-08-112022-09-112022-10-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-07-112023-08-11资料来源Wind首创证券图14本周蒙古口岸甘其毛都焦精煤场地价周环比上涨策克口岸13焦煤场地价周环比持平元吨场地价焦精煤甘其毛都场地价13焦煤策克40003500300025002000150010005002021-11-112022-07-112021-09-112021-10-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112021-08-11资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告图15焦煤期货价格上涨现货价格持平贴水幅度下降元吨升贴水市场价主焦煤山西期货收盘价焦煤45001000400035005003000025002000-50015001000-10005000-15002022-07-112022-12-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112021-08-11资料来源Wind首创证券23库存数据动力煤港口库存下降炼焦煤库存上升焦炭库存下降动力煤库存截至8月11日北方港口库存合计2353万吨较8月4日增加31万吨涨幅134长江口库存合计581万吨较8月4日减少72万吨跌幅1103截至8月11日广州港库存2799万吨周环比减少194万吨跌幅787图16北方港口煤炭库存合计数量上升万吨201920202021202220233000280026002400220020001800160014001200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周12467810133150531114161719202123242627283032343537384042434446474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告图17长江口煤炭库存数下降万吨2019202020212022202310009008007006005004003002001000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周12467811304649101314161719202123242627283132343537384042434447505153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券图18广州港煤炭库存数量下降万吨20192020202120222023450400350300250200150100500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周12467810111314161719202123242627283031323435373840424344464749505153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind首创证券炼焦煤库存截至8月11日国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存为7713万吨周环比增加149万吨涨幅197国内110家样本钢厂炼焦煤总库存为71743万吨周环比下降135万吨跌幅185焦炭库存截至8月11日焦炭港口总库存为2194万吨周环比下降106万吨跌幅461请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图19样本独立焦化厂库存上升钢厂库存下降万吨炼焦煤总库存国内独立焦化厂100家合计炼焦煤库存国内样本钢厂110家16001400120010008006004002022-03-112022-05-112022-07-112023-04-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-11资料来源Wind首创证券图20六港口炼焦煤库存下降万吨炼焦煤库存六港口合计580530480430380330280230180130802021-10-112022-01-112022-07-112022-10-112023-07-112021-09-112021-11-112021-12-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-08-112022-09-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-08-112021-08-11资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告图21港口焦炭总库存本周下降万吨焦炭库存港口总计3503002502001501005002022-07-112022-11-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-08-112022-09-112022-10-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112021-08-11资料来源Wind首创证券24国际煤价三大港口煤炭价格涨跌不一截至8月4日欧洲ARA港报价1135美元吨理查德RB报价11445美元吨纽卡斯尔NEWC报价14577美元吨图22三大港口煤炭价格涨跌不一美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价周理查德RB动力煤现货价周欧洲ARA港动力煤现货价周5004504003503002502001501005002019-02-042021-04-042021-10-042018-10-042018-12-042019-04-042019-06-042019-08-042019-10-042019-12-042020-02-042020-04-042020-06-042020-08-042020-10-042020-12-042021-02-042021-06-042021-08-042021-12-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-042023-04-042023-06-042023-08-042018-08-04资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告3公司公告平煤股份8月8日公司发布关于控股股东办理完成部分股份补充担保及信托登记的公告公告显示本次担保及信托登记完成后中国平煤神马集团累计为22平01EB提供信托担保登记的本公司A股股票具体数量为147500000股占本公司股份比例为637中国平煤神马集团累计为22平02EB提供信托担保登记的本公司A股股票具体数量为73750000股占本公司股份比例为319本次担保信托登记完成后不会导致控股股东及实际控制人发生变化不构成要约收购华阳股份8月7日公司发布关于赎回第一期优先股的第二次提示性公告公告显示公司于2020年8月发行第一期优先股10亿元公司本次拟全额赎回第一期发行的1000万股优先股涉及票面金额合计10亿元本次优先股赎回的价格为优先股票面金额100元股加当期已决议支付但尚未支付的优先股股息48元股昊华能源8月7日公司发布关于2023年上半年经营情况的公告公告显示本公告期公司煤炭业务的产销量同比均有较大增幅但是受煤炭销售价格下降以及安全生产费用提取标准升高双重影响煤炭业务的毛利同比有所下滑4行业动态8月10日据中国煤炭网消息8月9日全国露天煤矿绿色低碳发展现场会在内蒙古自治区鄂尔多斯市召开有力凝聚绿色低碳发展共识促进行业技术交流合作大会以生态优先绿色发展安全高效清洁低碳为主题中国煤炭工业协会副会长孙守仁作题为生态优先绿色发展安全高效清洁低碳奋力谱写中国式现代化的煤炭新篇章的主旨报告报告指出露天煤矿绿色低碳发展不是不要煤炭也不是不发展煤炭不是减生产力也不是不排放不是简单的种草种树也不是普通的复耕还林而是要在绿色低碳发展中实现更大发展报告要求要准确把握现代化露天煤矿的发展态势坚持生态优先绿色发展安全高效清洁低碳从精细设计绿色勘察安全稳定供应绿色智能开采清洁高效利用绿色低碳转型生态环境治理等方面建立新时代露天煤矿全周期全链条全过程全要素相互协同的绿色低碳发展体系8月9日据中国煤炭市场网消息今年全球煤炭需求或再创新高近日国际能源署IEA发布煤炭市场最新动态报告称过去三年间全球煤炭市场经历了大起大落2022年全球煤炭消费量创历史新高预计今年全球煤炭市场仍将延续增长势头而且随着市场环境回归平稳煤炭价格预期也将回归稳定报告认为2022年全球煤炭市场增速明显即使在经济相对较弱天然气供应相对充足的情况下全球煤炭需求量超过83亿吨同比增长33报告预计今年上半年全球煤炭需求同比将增长约15达到4665亿吨其中发电领域煤炭需求预计将增长1非电力领域用煤需求也将上涨2而受可再生能源发电以及欧美国家用电需求疲软等因素影响预计下半年全球电力部门的煤炭需求将下降04约为5597亿吨不过IEA同时表示非电力领域用煤量可能会持续增长从而抵消电力领域煤炭需求下降的幅度5风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction翟绪丽化工行业首席分析师清华大学化工专业博士有6年实业工作经验和4年金融从业经验曾就职于太平洋证券2022年1月加入首创证券张飞研究助理中国矿业大学北京理学学士经济学硕士2年股权投资经验2021年加入首创证券分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息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