研究报告全文：中国可转债策略周报异军突起的转债年金2023-08-18异军突起的转债年金今年以来一批转债养老金账户的收益曾一度突破8既显著跑赢转债指数也相较大多数转债基金而言有超额对于企业年金在转债市场中持有占比接近20的资金我们在本文中会从几个维度拆解这类组合在操作层面的特点一通过转债前十大持有人数据管中窥豹转债年金来自评级的约束并不大相较社保和保险产品有更明显的小盘暴露但虽然小盘多整体仍以平衡型低价转债为主二通过产品净值与既有策略的相似度测算年金整体对正股质地有一定的要求策略则以双低加权和低价加权为主大部分产品没有明显的行业暴露特征基本与基准的行业相似度保持一致产品之间有一定差异化个别产品与同基金公司的公募产品有较强相似度此外我们围绕着三个典型产品进一步思考转债投资者在策略层面可以考虑的方向1阶段性注意低价转债的优势以及关注分层调权控回撤的可能2EasyBall策略在交易实务方面的灵活调整机会3积极的择时操作对于转债组合的收益性价比的提升转债一级市场情况转债本周进一步去化待发项目整体新量不多本周转债新公告两个预案分别为鼎通科技795亿元和江波龙30亿元发审委通过两单项目分别为镇洋发展66亿元和芯能科技88亿元目前合计待核准项目合计28单总计25536亿元目前合计待发项目合计14单总计9529亿元风险产品净值并不完全反映转债投资策略情况转债前十大持有者数据并不能完全机构间真实持仓情况转债估值面临较大超预期调整