美豆：由于气象模型再度转入干燥，市场再度引发一轮天气炒作，因而自昨日夜盘以来美豆整体走势较强。不过我们认为从整体基本面来看，市场短期并未发生太多变化，多数机构仍在不同程度上调美豆单产，关注下周pro farmer市场调研情况。国内需求方面来看，NOPA数据显示7月大豆压榨量为1.733亿蒲式耳，市场预期为1.71337亿蒲式耳，6月份数据为1.65023亿蒲式耳，2022年7月数据为1.7022亿蒲式耳。表观消费量上看，7月国内豆油需求状况表现一般，虽然库存仍然处于低位，但消费环比呈现季节性下滑，这与压榨是有所不同的。因此后续情况可以未来两周USDA报告的最终确认。整体来看，近期压榨量的与月度供需报告结果接近。后续继续关注高榨利情况下美豆的内需情况。今日大豆贴水继续呈现小幅回落，美湾、巴西10月船期以及巴西新作3月船期贴水都有明显走弱，诚然，雷亚尔汇率的大幅贬值对此有不利影响，但是更主要的仍然源于供需，一方面，此前美豆产地基差以及月间价差的回落已经一定程度反应了产地的卖压，另一方面，我们仍然认为巴西需求良好仍然不足以改变当前国内较大的供应压力。总体来看，近期天气市可能对美豆影响仍然比较有限，预计影响比较有限。
　　豆菜粕：今日豆粕盘面整体走势较强，09合约再创新高，在现货供应偏紧的情况下，盘面继续大幅上涨完成最终的基差修复，其中天津01+780，山东01+700，华东01+700，华南01+770，整体来看，豆粕价格大幅冲高以后，市场成交开始有逐步走弱迹象，当前油厂9-10月采购进度良好，拍卖成交也尚可，国内基差高，货源供应整体充足，关注后市需求变化。钢联口径数据显示，截止8月11日当周，111家油厂大豆实际压榨量为183.89万吨，开机率为61.8%，大豆库存为546.8万吨，较上周增加12.19万吨，增幅2.28%，同比去年增加15.26万吨，增幅2.87%，豆粕库存为66.44万吨，较上周减少10.59万吨，减幅13.75%，同比去年减少12.82万吨，减幅16.17%。从上周的供需平衡表数据来看，当前国内供需矛盾仍然比较明显，一方面，上周虽然压榨量稍显不及预期，但是整体是在增加过程中的，而随着开机率的提升，执行合同数量已经明显增加至历史偏高水平，这说明当前需求状况较好是毋庸置疑的的，因此本周油厂开机仍然看不到太显著增量，这就导致了豆粕可能仍将以低库存状态运行。
　　近期菜粕基差整体变动幅度不大，盘面91价差上涨较猛也主要受到豆粕盘面带动所致。由于价差优势开始逐步显现，菜粕需求有所好转，但是市场成交一般，下游多以执行合同为主，市场供需两淡。上周菜粕库存整体呈现去化态势，因为提货增速略高于压榨，不过由于上周整体菜粕基差呈现小幅回落态势因而现货方面可能并未出现太多紧张状况，更多以执行合同为主，整体来看，自7月饲料企业逐步下调菜粕配方以来，菜粕需求已经受到一定程度的抑制，并且伴随着菜籽到港数量的增加，豆菜粕价差开始逐步走扩。不过我们认为菜粕自身矛盾仍然比较明显，一方面，豆粕自身供需矛盾仍然无法解决，11月前大概率维持较紧张状态，因此有利于菜粕需求，另一方面，近期国内菜籽进口利润仍然有赖于国内的高基差，并且由于采购较慢，到港数量仍然比较少，后市菜粕供需仍然以偏紧状态为主
　　交易策略
　　单边：巴西供应以及美国自身卖压大概率会导致美豆供需偏宽松，虽然短期市场有天气炒作迹象，但整体来看上方空间将受限。豆粕当前成本端定价逻辑已经明显减弱，国内供需矛盾相对比较显著因此对单边有支撑。菜粕需求开始呈现阶段性好转，同时旧作后续到港量仍然相对偏低，短期供需矛盾仍在，偏多思路对待。
　　套利：M91/11-1正套，RM11-1正套
　　期权：买M2401-P-3900&卖M2401-P-4000，买RM2401-P-3300&卖RM2401-P-3400（观点仅供参考，不作为买卖依据)。