摘要
　　自从8月份以来，锌价表现开始疲软，最近几个工作日下跌的速度加快，LME锌连三从8月1日最高点2584.5美元/吨至8月16日跌至2265.5美元/吨，最大跌幅12.34%，而同期沪锌加权指数从8月初最高21235元/吨跌1460点至19775元/吨，跌幅6.9%，相比外盘跌幅较小，主要因素在于汇率端，人民币贬值对沪市起到一定支撑的作用。
　　本月以来的下跌，是宏观、产业与交易属性的多因素共振叠加导致；
　　宏观情绪在7月份伴随各项数据的陆续发布，市场情绪再度陷入谷底，从7月底内外制造业PMI数据仍然低于50荣枯分位线开始，各项经济指标仍然维持疲软，从进出口数据、社融信贷数据、地产基建数据等增速均较为有限，导致7月下旬以来亢奋的“政策底”再度向市场底转换，市场再度回归现实；
　　产业层面，海外供应修复而需求下滑，国内供应维持高产，此前对三季度大规模减产检修的预期并未兑现；欧洲减产的产能在6月份伴随嘉能可德国冶炼厂的复产，基本上实现了恢复，供应修复明显增加，但是同期海外的需求表现疲软，当月同比维持负增长，锌锭大量出口至中国和LME交仓；而国内精炼锌产量维持高增长，7、8月份SMM预计产量当月同比分别为：15.79%、19.43%；
　　交易层面，近期海外库存持续大幅交仓、累库，8月15、16日LME分别累库1.47、3.48万吨，截至8月16日，LME库存较8月1日累库43%，几近翻倍，据悉有跨国贸易商集中交仓；
　　目前宏观氛围不佳，而产业层面供需仍显过剩，此前预期国内三季度减产检修并未如预期，且产业利润仍然存在较好的局面，锌价或将二次触底，倒逼减产来实现新的平衡。