核心要点：
　　市场回顾：近两周银行指数下跌3.23%，板块进入调整
　　近两周（2022.07.31-2023.08.11）银行(申万)指数下跌3.23%，跑输沪深300指数0.51个百分点。农商行市场表现居前，大型银行与股份行表现居后。
　　资金市场：资金环境相对宽松，存单净融资额较低
　　近两周央行公开市场操作净回收3230亿，短期资金利率与存单利率多下行，8月以来存单净融资相对较低，银行对市场资金的需求下降。
　　行业动态：7月信贷弱预期兑现，等候政策发力显效；政策兼顾银行经营稳健性，引导金融资源流向民营经济
　　7月人民币贷款新增3459亿，同比少增3331亿。市场对季后首月信贷具有弱预期，但信贷走弱的程度超出了市场预期。企业贷款增速明显放缓，企业中长期贷款同比少增747亿，自上年11月以来首次出现增速放缓，而票据融资同比多增461亿，票据业务近9个月首次出现冲量现象，主要由于固定资产投资增速及政策性贷款投放趋缓。居民贷款再次转为负增长，成为信贷主要拖累项。RMBS早偿率指数降低指向按揭贷款早偿节奏放缓，然而商品房销售仍旧低迷，居民消费信心不足，居民信贷修复需要进一步的政策支持。
　　中国人民银行、财政部等四部门会议提出，政策将兼顾增长与风险的平衡，增强银行经营稳健性，同时强调要持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用。房地产融资端政策依然主张维持融资平稳有序，延续实施“金融16条”措施。央行下半年工作会议提出将指导商业银行依法有序调整房贷利率，利率调整节奏或将是渐进式的。房地产相关领域信贷增长受限，银行亟需寻找新资产投向。金融支持民营企业发展座谈会强调金融部门支持民营企业发展责无旁贷，同时也是金融供给侧结构性改革的重要内容。后续支持民营企业信贷投放的政策有望继续出台，定位中小微主体、差异化经营的区域中小银行或将受益于重点领域资产较快增长。
　　投资建议
　　随着房地产融资政策转宽，商品房需求端宽松政策加码，房地产资产风险趋于收敛。逆周期政策力度加强后，未来经济修复将有助于改善信贷需求，缓解贷款利率下行压力，而负债端成本节约效应持续释放，息差降幅或缩窄。经济稳中向好预期将推动银行股估值修复：一是优质区域行或将率先受益于基本面改善，经营表现有望继续领先同业；二是随着楼市风险趋于收敛，股份制银行估值修复存在空间。此外，可关注以大行为主的高股息股市场表现持续性，在资金持续宽松的环境下，配置优势有望延续。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，信贷需求持续低迷；行业信用风险过快释放；政策落实不及预期。