公司业绩整体回暖，重视攻关投入奠定公司长期发展基础。公司发布2023年半年报，上半年公司实现营业收入78.42亿元，同比下降2.26%；归母净利润7357万元，同比下降73.54%；扣非归母净利润-3.04亿元，同比下降208.99%。主要原因系公司应对美国极限施压，在核心技术自主可控和产业链可控等方面坚定投入的同时，积极抢抓通用人工智能的历史新机遇，加大通用人工智能认知大模型的战略投入。单二季度，公司实现营业收入49.54亿元，同比增长9.68%；归母净利润1.31亿元，同比下降21.42%；扣非归母净利润3402万元，同比下降74.45%。可以看出，公司在第一季度业绩下滑以及基于自主可控认知大模型的研发投入加大的背景下，第二季度实现归母净利润、扣非净利润、现金流均为正，且归母净利润和现金流均超过1亿元。尽管公司的攻关投入一定程度上影响了2023年上半年的利润，但公司在核心技术自主可控方面所构建的全新能力，以及在迈向通用人工智能的认知大模型方面取得的最新进展，为公司在数字经济时代长期可持续发展奠定了坚实基础和难得的先发优势：一方面使公司在人工智能赋能教育医疗等民生事业、赋能千行百业的数字化、智能化转型过程中强化了领先优势，同时也为公司在人工智能时代打造每个人的AI助手、开拓更广阔的C端消费产品市场带来全新机会。我们认为，公司Q2的业绩表现，代表公司业绩已经整体回暖，伴随公司AI等技术的持续发展，公司未来业绩有望重回稳定增长。
　　毛利率短期承压，星火认知大模型加持下，智慧教育业务有望率先受益，毛利率有望提升。分业务来看，2023上半年，公司教育产品和服务业务实现营收22.85亿元，同比增长3.63%，实现毛利率48.64%，同比下降3.52pct；开放平台业务实现营收15.85亿元，同比增长17.74%，实现毛利率25.55%，同比下降3.60pct；信息工程业务实现营收8.49亿元，同比下降41.06%，实现毛利率18.68%，同比下降1.07pct；运营商相关业务实现营收9.69亿元，同比下降10.80%，实现毛利率44.07%，同比增长0.07pct。2023年上半年，个性化学习手册保持90%以上高续购率的同时，伴随产品融合讯飞星火认知大模型在英语学科等产品上的全面应用，经营质量大幅提升，毛利同比增长近60%、新增收费校单产提升80%。产品融合星火认知大模型面向高中数学、英语学科实现AI深度批改，在试点区域广受学校、家长好评，扩科率提升70%。2023年上半年公司AI学习机销售毛利同比增长60%，强势增长并跑赢行业大盘。2023年618大促期间斩获三大平台冠军：京东、天猫学习机品类618销售额冠军及抖音电子教育品类618当日销售额冠军，GMV同比增长超260%。我们认为，在公司星火认知大模型加持下，公司智慧教育业务有望率先迎来业绩增长，毛利率有望进一步提升。
　　发布股权激励业绩考核目标，彰显公司发展信心。公司针对2021年股票期权与限制性股票激励计划修改了第三个行权期/解除限售期发布业绩考核目标，需同时满足以下两个条件：（1）大模型技术先进性考核：“讯飞星火认知大模型”经省级或省级以上的科技或工业主管部门组织专家论证鉴定，实现完全基于国产自主可控算力平台，实现通用人工智能“讯飞星火认知大模型”的训练和推理；在性能上，对标ChatGPT（指GPT3.5），中文超越，英文相当，处于国内领先水平。（2）在前述基础上，以公司2020年营业收入为基数，对2023年业绩进行阶梯考核：营业收入增长率不低于70%，可行权/解除限售比例为原计划当期行权/解除限售比例的100%；营业收入增长率不低于60%，可行权/解除限售比例为原计划当期行权/解除限售比例的80%；营业收入增长率不低于50%，可行权/解除限售比例为原计划当期行权/解除限售比例的60%。我们认为，公司近期发布本年度股权激励业绩考核目标，彰显公司对讯飞星火认知大模型性能和对本年度业绩水平的信心，公司未来发展值得期待。
　　讯飞星火大模型积极赋能B端与C端，带动公司业绩快速增长。科大讯飞多年来积累了认知智能大模型综合研发实力、持续关键技术突破和创新能力。2022年12月，科大讯飞启动了“1+N认知智能大模型技术及应用”专项攻关，其中“1”指的是通用认知智能大模型平台，“N”指的是将认知智能大模型技术应用在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等多个行业领域，并形成独具优势的行业专用模型。讯飞星火认知大模型拥有跨领域的知识和语言理解能力，能够基于自然对话方式理解与执行任务，从海量数据和大规模知识中持续进化，实现从提出、规划到解决问题的全流程闭环。讯飞星火认知大模型在国内认知大模型研发中处于技术前列，并率先实现了在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等多个行业的深度应用。同时，讯飞星火认知大模型推动了科大讯飞开发者生态的蓬勃发展，5月6日星火大模型发布后，讯飞人工智能开放平台的开发者团队数量在两个月内增加85万，更多有创意和想象力的伙伴正在加入到讯飞开放平台。讯飞星火认知大模型发布后，2023年5月-6月，公司C端硬件GMV创历史新高，同比翻倍增长。以学习机为例，5月、