核心观点
　　公司2023H1实现收入17.84亿元，同比+64.16%，归母净利润2.58亿元，同比+129.03%，扣非后归母净利润2.30亿元，同比+131.20%。受益于国内各业务线均同比大幅改善，叠加持续发力海外业务，我们看好公司全年发展态势，维持“买入”评级。
　　▍受益于国内需求复苏，2023H1公司营收/归母净利润分别同比+64%/+129%。公司2023H1实现收入17.84亿元，同比+64.16%，归母净利润2.58亿元，同比+129.03%，扣非后归母净利润2.30亿元，同比+131.20%。成本端，公司2023H1毛利率为49.79%，同比+2.60pcts。费用端，2023H1公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为5.10%/9.59%/17.05%/0.83%，同比-0.85/+0.89/-4.54/+1.24pcts，期间费用率同比下降3.26pcts，主要源于公司于2022H2开始控制人员增长，且随着营收快速增长，费用端规模效应凸显。单季度来看，2023Q2公司实现收入9.94亿元，同比+54.94%，环比+25.86%；归母净利润1.76亿元，同比+79.24%，环比+115.69%，环比改善趋势明确。
　　▍境内/境外主营业务营收同比增速分别为+101%/+22%。具体来看，
　　1）境内主营业务：2023H1收入11.03亿元，同比+100.99%，主要受益于1）特种装备领域的多个延期项目已转入正常交付阶段实现业绩释放，叠加多个精确制导新项目顺利转产并进入批量交付阶段，需求较好，同时无锡华测板块研发、竞标和生产交付节奏持续达标；2）公司在工业、安防、消费电子等商业市场持续拓展营销网络，并受益于需求复苏。
　　2）境外主营业务：2023H1收入6.47亿元，同比+21.88%。2023年上半年，公司继续加强境外业务的布局力度，凭借领先的红外热成像技术及产品质量，在户外运动、工业测温和安防视觉市场实现全面拓展。
　　▍风险因素：特种装备需求不及预期；项目延期交付风险；公司新业务拓展不及预期；公司募投项目进展不及预期；市场竞争日益加剧等。
　　▍盈利预测、估值与评级：受益于境内多个特种装备项目交付节奏正常化等积极因素，2023H1公司营收/归母净利润均呈现快速增长势头，我们上调公司2023/24/25年EPS预测至1.29/1.80/2.51元（原预测为1.16/1.65/2.26元），结合历史估值水平（过去1年Forward PE均值约50倍），基于2023年50倍PE，给予目标价65元，维持“买入”评级。