公司发布半年报，收入利润维持增长。公司于23年8月14日发布半年报，23年上半年公司实现营收9.99亿元，同比+8.28%，实现归母净利润1.25亿元，同比+20.37%，扣非归母净利润1.16亿元，同比+28.68%；单看23Q2，公司实现营收5.02亿元，同比+22.03%，归母净利润0.49亿元，同比+62.72%。
　　费用率环比上升对净利率构成一定拖累。单看23Q2，公司营业收入环比+1.07%，而归母净利润环比-34.93%；同期毛利率30.50%，同比+2.41pct，环比+0.05pct，净利率9.84%，同比+2.46pct，环比-5.44pct，净利率环比下滑明显；23Q2，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.14%/6.27%/3.97%/1.74%，环比+3.79/+2.16/-0.09/+0.92pct，费用率环比上升导致净利率下降。
　　核电业务实现高增长，冶金增长发力、拖累明显。23年上半年，核电行业实现收入3.51亿元，同比+57.66%，验证核电订单进入收入确认高峰期，冶金行业实现收入1.68亿元，同比-41.92%，对收入构成较大拖累，能源/节能服务/其他业务分别实现收入3.42/0.86/0.53亿元，同比增速分别为+13.93%/53.41%/-4.61%。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25年的收入为22.11/26.87/31.91亿元，同期的归母净利润为2.99/4.06/5.19亿元，同期EPS 0.59/0.80/1.02元/股，参考可比公司的估值水平，考虑到公司所在的领域技术壁垒较高、盈利能力优秀，正在向风电、EMC等领域扩展，短期行业波动不改长期向好趋势，我们维持给予23年20倍的PE估值，对应合理价值11.76元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。核电行业发展不达预期的风险；传统行业发展不达预期的风险；原材料等成本上升的风险；疫情反复的风险。