宏观精要
　　国内宏观：7月新增社融5282亿元，不及市场预期的1.1万亿，同比少增2503亿；新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元，达到近年同期最低。7月社融和信贷数据不及预期主因为：（1）信贷数据在银行二季度冲量后季节性回落；（2）地产销售低迷、居民提前偿贷等导致居民部门新增贷款明显回落。7月CPI同比下降0.3%；环比上涨0.2%，略弱于过去十年同期平均水平（0.26%）；扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比上涨0.8%，显示出总需求略有所好转。从食品主要分项来看，7月份鲜菜鲜果价格回落，畜肉类价格表现偏弱；此外，国际油价上行和暑期出游的拉动是非食品项环比上行的主要线索。PPI方面，受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，7月PPI同比下降4.4%（前值为5.4%），环比下降0.2%（前值为0.8%），PPI同比环比降幅均收窄。7月开始多数大宗商品价格回升，7月布伦特原油价格也止跌开始上涨，预计未来PPI同比环比降幅仍会继续收窄。
　　海外宏观：上周美联储官员发言鹰鸽互现，但均表明未来举措将取决于经济数据，新信息有限。通胀方面，美国7月CPI同比增速反弹，但核心通胀继续回落。细分项中，住房、汽车保险仍然是主要的驱动因素，其中，住房贡献了约90%的CPI增速。另外，三大通胀细分项的同比与环比并未延续7月均降温的趋势。7月美国CPI并未高于预期，且核心通胀仍在降温，美国通胀“缓慢降温”这一大方向仍然不变。因此结合美联储决策的“数据依赖型”、7月新增非农数据放缓、以及联储官员近期的表态来看，货币政策额外的收紧可能性较小。但是，7月非农就业数据同样显示，失业率再次降低，薪资增速环比回升，这些都将支撑超级核心通胀，因此年内降息的可能性仍然较低。与此同时，美国7月PPI超预期升温，显示美国通胀下行之路或有一定反复，且7月中下旬起，能源价格的再起，或给接下来的PPI带来一定压力。消费者信心方面，在7月美国消费者信心超预期改善后，8月消费者信心指数变化不大，主要是由于消费者认为近两月的经济环境并无明显差异。但从绝对水平来看，美国消费者信心与一个季度前相比仍有明显改善。通胀预期整体仍高于疫情前的水平，但是正处于缓慢改善的区间。