光伏热场龙头积极向锂电领域拓展，维持“买入”评级
　　金博股份发布半年报，2023年H1实现营收6.07亿元（yoy-28.34%），归母净利2.83亿元（yoy-23.07%，qoq+54.53%）。其中Q2实现营收3.05亿元（yoy-23.13%，qoq+0.88%），归母净利1.65亿元（yoy-0.15%，qoq+39.84%）。由于光伏热场价格仍处于下跌区间，我们下调公司2023-2025年EPS至4.34、5.95、7.67元（前次EPS按最新股本计算为6.15、7.38、8.67元）。可比公司23年Wind一致预期PE均值为26.54倍，考虑公司在锂电负极热场材料有望开始加速渗透，给予公司23年27.50倍PE，目标价119.35元，维持“买入”评级。
　　23Q2公司光伏毛利率环比回暖
　　23Q2公司实现收入3.05亿元，同比下降23.13%，主要系光伏热场较去年销售价格下调。从毛利率看，公司23H1整体销售毛利率为36.53%，较去年同期下降15.85pct，主要原因为光伏热场价格承压；其中Q2销售毛利率37.04%，虽然同比下降14.23pct，但环比回暖1.03pct，一方面由于公司热场产能投产，规模效应下公司单位成本逐步下降；另一方面，公司在碳纤维利用率、沉积效率等上有所提升，工艺控制精进也助力公司成本持续下降。
　　锂电负极热场新品落地，有望成为公司利润新催化剂
　　公司已成功开四大热场新品：1）匣钵：主要应用于锂电负极高温碳化环节及磷酸铁锂正极烧结环节；2）坩埚：主要用于锂电负极石墨化环节；3）箱板；4）立柱：与箱板配合形成箱式炉，用于石墨化环节。对比传统石墨热场材料，公司碳碳热场材料在锂电领域应用具备更大装料量、更优产品质量、更低电耗等优势，更符合行业降本增效的诉求。公司新品目前已用于其10万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线一期项目，且已开始进入生产爬坡阶段，随着量产线生产状态进入平稳阶段，公司新品有望开启加速渗透阶段。
　　碳谷产业园加速建设，公司积极推进平台化发展
　　公司高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目已实现投产，主业光伏热场产能有序扩张。此外，公司储备多项新业务，产能均在积极建设中：1）碳粉制备；2）高纯氢气制备；3）高压储氢瓶；4）连续性碳纸制备。其中碳粉与碳纸一期项目已开始试生产，年产10万平米片状碳纸产线已完成建设，且已导入国内头部电堆企业供应链。
　　风险提示：原材料价格上涨风险，行业竞争加剧导致产品价格下滑风险。