近期运行逻辑
　　近期，美元指数震荡走高，周五收于102,9附近，为1个多月来的最高点；10年美债收益率走高至4.1%以上，再次接近去年11月以来的高点，美债收益率的走高一方面是由于美联储为了抑制通胀而提高借贷成本，另一方面是由于近期为了弥补预算赤字而增加债券供应所致。美元和美债收益率的走高令贵金属近期持续承压、震荡下行。
　　美元、美债、黄金走势主要取决于美国的抗通胀的进程和市场对美联储加息路径的预期。当前，抗通胀取得了一定效果，但仍具粘性，和目标的2%尚有一定距离，经济基本面出现部分降温迹象，但总体来说具有韧性，尤其是就业市场还较为紧张。
　　本周关键的CPI数据整体好于预期，美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；剔除波动更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上涨4.7%，符合预期，低于前值4.8%。虽然核心指标显示潜在通胀率仍处于高位，但自去年9月达到6.6%的峰值以来，核心通胀几乎每个月都在放缓。本次的核心CPI中，住房、汽车保险、教育和娱乐价格都有所上涨；机票、二手车和卡车、医疗服务和通讯价格7月有所下降。虽然整体好于预期，但这组CPI数据还不足以支撑讨论降息，预计美联储会如同他们所声称的那样在更长时间内维持高利率。
　　但另一方面我们也看到，本周的PPI上涨幅度超预期，年率录得0.8%，结束连续12个月下降，高于预期和前值，月率录得0.3%，为2023年1月以来最大增幅，巩固了市场对美联储维持鹰派的预期。当周初请失业金人数小幅上升至24.8万人，但和经济学家认为的表明就业增长明显放缓的28万人还有较大距离，另外之前的就业数据也显示，失业率掉头下行至3.5%，美国平均工资还在以同比4.4%这一较高的速度增加，劳动力市场仍然坚挺。
　　本轮疾速的加息对服务业和居民部门的传导效果还不明显，较强的经济基本面使得后续仍无法排除9月或11月再次加息的可能，通胀整体的下降令当前市场押注9月维持利率不变的概率为90%，但由于经济仍具韧性，对11月加息的预期小幅走高至33%，对美联储开启降息通道的预期由今年底推迟至2024年3月。即使不再不加息，由于通胀具有粘性，料美联储也将在更长时间内维持更高利率，所以贵金属的上方仍有压力，预计后市贵金属将呈震荡偏弱态势。