标的分析：上周铜价总体承压运行，价格重心回落至68000一线，海外与国内出现宏观偏空的交易情绪共振，对于价格产生明显压制，而产业端尽管国内升水高位企稳，但海内外库存总体增加。综合来看，海内外宏观利空因素发酵能否形成合力是价格能否有趋势性下跌的主驱动，但目前来看还处在情绪性共振层面，真要走势海外衰退+国内需求预期下降的逻辑支撑还不足；产业端的边际变化是库存增加，但目前现货给出的升水和期限结构仍对价格有支撑，预计铜价延续承压运行特征，主要区间66000-69000。
　　期权策略：铜期权主力合约隐含波动率再度回落，重心有所下移。目前CU2309合约隐波率最新值15.03%，较前值16.50%大幅减小，CU2310和CU2311隐波率环比均有所减小；目前铜价承压震荡运行，建议择机构建熊市价差组合，激进者可考虑在铜价反弹时卖出看涨期权