投资要点：人保寿7月期交新单增速环比回落，在一定程度上反映出新旧预定利率切换对于业务平台的影响，建议关注板块回调机会。
　　保险：部分险企披露1-7月保费收入表现，人保寿7月期交新单持续高增，但增速环比回落，在一定程度上反映出新旧预定利率切换对于业务平台的影响。1-7月人身险保费收入人保寿（yoy+9.7%）、国寿（yoy+6.8%）、新华（yoy+6.6%）；7月人身险保费新华（yoy+21.9%）、人保寿（yoy+15.0%）、国寿（yoy+4.7%），增速环比分别-2.5pct、-69.0pct、-13.7pct。新单保费方面，1-7月人保寿新单保费yoy+14.2%，期交新单同比大增51.0%；7月人保寿新单保费/期交新单yoy+14.1%/+76.1%，增速环比-190.8pct / -282.8pct。财险方面，众安在线/人保财险1-7月保费收入yoy+37.2%/+7.6%，7月保费收入yoy+35.3%/-2.3%。人保财车险业务增速小幅放缓（yoy+3.3%，增速环比-0.6pct），非车险保费yoy-14.6%（增速环比-29.4%，主因在于责任险保费yoy-70.7%）。新旧预定利率人身险产品切换后，预计分红险关注度有望提升，产品结构变化或将带动险资配置结构向权益资产做出倾斜。分红险产品与此前热销的增额终身寿险产品存在较大差别，产品为保证+浮动收益模式，利益由实际派发红利与其他保证利益组成，保单持有人可分享保险公司的经营成果（利差及死差等）。保险公司每年对上年分红保险业务进行核算，保单红利是不确定的（参考当前主要公司精算假设，预计考虑到分红收益后持有期irr上限为3.9%）。分红险资金独立运营，以友邦保险为例，2022年公司分红险相关资产配置中权益占比为24.2%，高于非分红险相关资产、整体资产中权益占比15.7pct、8.9pct；过去5年公司分红险相关资产配置中权益占比均值为23.6%，高于非分红险相关资产、整体资产中权益占比17.3pct、10.2pct。
　　券商：关注板块回调机会。1）现行互联互通仅支持竞价交易方式，8月12日，中国证监会、香港证监会就推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通达成共识，有助于提高交易便利度和市场流动性。2）8月10日，沪深交易所发布公告称，将标的指数为非宽基股票指数的基金所跟踪的指数发布时间调整为不短于3个月，将有助于提升指数基金的开发效率，从而丰富投资产品种类，促进增量资金入市。现阶段交易端利好政策持续出台，后续政策的密集落地叠加中报业绩修复有望驱动券商板块估值提升。
　　投资建议：1）保险：推荐中国平安、中国人寿、众安在线，建议关注新华保险；2）券商：推荐中国银河、国联证券、中信证券、东方证券、广发证券，建议关注华泰证券、中金公司H。
　　风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、信用风险