主要观点：
　　一季度随着美联储大幅加息后，加息幅度迎来拐点，黄金价格快速上涨，伦敦金价涨至1900美元上方，接近2000美元。沪金价格突破了去年高点后震荡调整。调整近一个月后沪金突破区间上轨，一度冲击420元每克，随后回踩后有所走稳。3月中旬受SVB破产事件影响，市场避险情绪上升，金价大幅上涨。五一前后，美国银行破产再次发酵，黄金再次上攻前期高点，短期高位震荡后形成顶部结构，市场如期出现了调整。7月CPI通胀低于预期的3.3%。7月CPI继续低于预期下行，7月以后再次加息概率减小，利好已消化，不过黄金需求大幅下降，黄金价格再次转为弱势震荡。
　　美国7月PPI同比增长0.8%，增幅高于预期0.7%，前值为0.1%；美国7月核心PPI同比增长2.4%，增幅高于预期2.3%，前值为2.4%。美国PPI数据高于预期，主要是因服务类价格增长强劲。美国经济韧性比较强，对黄金有所压制，周五夜盘高开震荡回落。不过经过连续下跌后，观察伦敦金前低的支撑，预计伦敦金后续有望止跌。上周伦敦金继续下跌1.57%，而沪金主力上涨0.24%。今年以来两大指数涨跌幅分别为4.90%和10.84%。
　　随着通胀见顶迹象逐渐明显，美联储加息力度逐渐回归正常化。我们看到2021年以来美国通胀数据不断创新高，CPI最高数据是2022年6月的9.1%，随后连续几个月温和下行。PCE也是今年6月见顶回落。核心CPI和核心PCE数据出现下行趋势。6月通胀继续大幅下行。
　　2022年美国10年期国债收益率一路上行，自去年10月突破4%后，1年期国债利率达到4.8%后出现震荡回落。今年2月以来，美国国债收益率再次震荡上行，1年期国债突破前高到达5%。SVB银行破产事件发生后，美国部门采取无限量货币支持，债券利率快速下行。债券利率企稳有所回升后，在美国债务上限影响下中短债利率突破前期高点。上周五美国PPI数据高于预期0.7%，国债利率又重新上升。
　　从供需变化来看，影响比较直接算黄金投资需求的快速增长对金价影响较大，也就是黄金ETF持有量变化对黄金影响较大。今年二季度央行储备量大幅降低，供需变成偏松态势。此外，ETF需求方面，今年黄金持有量大幅减持58.10吨，上周持有量再次减少7.15吨