基本面保持平稳，维持“买入”评级
　　公司23H1收入为57.50亿元，同比减少8.8%，归母净利润为42.25亿元，同比减少4.9%，扣非归母净利40.78亿元，同比减少4.9%；23Q2单季度收入为29.40亿元，同比减少5.5%，归母净利润为21.96亿元，同比减少3.4%，扣非归母净利21.86亿元，同比增长0.7%。业绩的影响因素包括：1）2023年上半年A股成交金额小幅回落以及基金发行规模回落，2）经纪业务市占率稳定，两融业务市占率继续提升。预计2023-2025年公司EPS为0.59/0.68/0.81元，可比公司23年PE均值40.5x(Wind），给予公司23E40.5xPE，目标价23.69元，维持“买入”。
　　经纪业务市占率稳定，两融业务市占率继续提升
　　根据Wind数据，23Q2万得全A指数交易金额为59.39万亿元，环比23Q1增加14.6%。22Q3-23Q2，A股成交金额分别为59.50、50.31、51.85、59.39万亿元，环比增速分别为：6.7%、-15.4%、3.1%、14.6%。23Q2东财手续费及佣金净收入为13.15亿元，环比增长11.5%，同比减少7.6%。我们认为，东财经纪业务市占率或保持稳定。23Q2东财两融业务收入5.64亿元，环比增长2.1%，同比减少2.6%。根据Wind数据，23Q2沪深两融规模15885亿元，环比减少1.1%，23Q2东财融出资金余额为410亿元，环比增加2.9%，市占率2.58%，市占率继续提升。
　　基金销售业务：继续平稳运行
　　23H1，东财基金销售收入为20.09亿元，同比减少8.77%。根据Wind数据，23Q1-Q2基金新发规模2780亿元、2483亿元，同比增速30%、-26.2%，23Q1-Q2，股票+混合基金发行规模959亿元、707亿元，环比增速为-22.5%、-10.7%。如果以母公司收入代替为基金销售收入（母公司业务中，基金收入占比90%以上），23Q1-Q2母公司收入为10.78亿元、10.62亿元，同比增速分别为：3.9%、-1.6%。23Q2东财非货基保有量规模6041亿元，环比减少0.7%。在市场波动的情况下，基金业务继续平稳运行。
　　筹建人工智能事业部，期待AI技术变现
　　公司筹建人工智能事业部，积极拥抱AI。我们认为，东财具备坚实的大模型应用基础：用户+数据+场景。1）用户：根据易观千帆数据，2023年6月东方财富APP月活1527万人，天天基金平均日活167万人。2）场景：东财AI应用场景较多，特别是在公司具备优势的基金领域，可挖掘的空间较大。后续持续关注公司大模型的开发应用进展。
　　风险提示：交易量持续收缩的风险；AI产品落地进度不及预期。