宏观经济数据分析：
　　以美元计价，中国7月出口同比下降14.5%，创年内新低，7月份中国对东盟和欧盟出口同比下降幅度均较上月扩大。韩国8月1-10日出口同比下降15.3%，显示海外需求继续疲弱。中国7月CPI同比下跌0.3%，环比上涨0.2%，预期7月同比可能为年内低点，未来将逐步小幅回升。7月PPI同比下降4.4%、环比下降0.2%，降幅较上月缩窄，预期未来PPI同比降幅将继续收缩。7月社融规模增量为5282亿元，不及市场预期的1.12万亿元，比上年同期少2703亿元。7月份信贷口径人民币贷款增加3459亿元，不及市场预期的8446亿元，同比少增3498亿元。7月末M2同比增长10.7%，增速比上月末低0.6个百分点；M1同比增长2.3%，增速比上月末低0.8个百分点；7月M1增速再创年内新低，显示企业部门在资金运用上继续保守。
　　国债期货操作建议：7月中国出口继续弱势，PPI和CPI同比的年内低点可能在6月和7月已相继出现，之后降幅缩减和逐步回升。7月社融和信贷数据不及预期。需求不足是现状，等待政策的逆周期发力。因为政策预期的牵制和政策效果的不确定性，国债收益率较难形成趋势变动，我们维持国债期货区间震荡的观点。交易型投资波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。