分众传媒发布2023年半年度报告，公司2023年上半年收入55.17亿元，同比增长13.69%；归母净利润22.31亿元，同比增长59.00%
　　公司作为梯媒龙头体现出了强业绩韧性：2023H1公司营业成本同比-0.10%，单点位成本同比-5.66%，成本控制结合广告投放恢复，公司毛利率同比+4.98pct至63.94%。单Q2，公司实现营收29.42亿元，同比+53.79%，环比+14.27%，归母净利润12.90亿元，同比+171.80%，环比+37.08%，或与销售及管理费用率同比下降以及广告主投放增长有关。随着二季度投放需求回暖，公司的电梯电视媒体网络、电梯海报、电梯智能屏三种媒体的刊例价自2023年7月起调整，且三种媒体的刊例价涨幅均在10%，奠定下半年增长基础。此外，公司营销垂类大模型已完成部署，有望为更多的广告主赋能。
　　日用消费品客户强韧性支撑业绩修复，建议关注交通行业增量投放及影院恢复弹性。2023年上半年，楼宇媒体贡献收入51.3亿元，同比增长15%，来自日用消费品的占比已经达到57.18%，绝对金额同比增长32.54%；娱乐及休闲还有交通均出现显著增长，分别增长28.89%/28.63%；互联网同比下滑7.9%，房产家居同比下滑44.87%。截至2023年7月，公司已与岚图、飞凡、林肯、小鹏、比亚迪等品牌建立合作关系，交通行业带来的业绩增量不可忽视。此外，影院媒体贡献收入有望迎来转折，本次暑期档表现极为强势：《消失的她》《孤注一掷》等影片屡屡超预期，公司目前合作影院1,827家(截至2023年3月末为1,680家)，1.3万个影厅(截至2023年3月末为1.2万个影厅)，预期随着票房回暖影院广告业务也将持续供给业绩增量。
　　点位数扩张有序，城线分布持续优化。截止2023年7月底，公司电梯电视媒体设备合计约944万台，22年底至今+8.8%，从点位上看，公司一二线城市扩张幅度较大，一线城市自营电梯电视设备为22.5万台，22年底至今+8.7%，二线城市为49.2万台，22年底至今+9.1%，三线城市为5.5万台，22年底至今+3.8%，海外为12万台，22年底至今+12.1%。公司电梯海报媒体设备合计约187.8万个，其中自营设备22年底至今+1.0%。
　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑到公司刊例价提升落地，且需求显著回暖，预估2023/2024/2025年分别实现归母净利润50.9/60.0/67.6亿元，对应21.1/17.9/15.8倍估值，低于行业平均水平，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：海外扩张不及预期风险、竞争风险、广告主投放不及预期风险