司美格鲁肽试验数据积极+礼来2Q23收入高增长
　　8月8日晚，诺和诺德司美格鲁肽临床显示可将不良心血管事件风险降低20%，同日礼来2Q23财报显示2Q23公司收入+28%yoy，其中GLP-1R/GIPR替尔泊肽实现近10亿美金销售额，消息影响下礼来与诺和诺德股价大涨，截至收盘礼来股价收于521.60美元，上涨14.87%，成为全球首个市值破5000亿美元的药企，诺和诺德股价收于189.17美元，上涨17.23%。
　　司美格鲁肽试验数据积极，GLP-1多适应症预期提升
　　诺和诺德SELECT心血管试验结果显示，2.4mg司美格鲁肽实验组五年内主要不良心血管事件(MACE)发生率较安慰剂组降低20%，达到主要终点（降低16%以上具有临床意义，TDCowen），诺和诺德预计23年内在美国和欧盟提交司美格鲁肽2.4mg新适应症申请。该临床为首个GLP-1药物在减肥和糖尿病之外适应症的突破，验证了GLP-1在糖尿病和减肥之外，具备治疗心血管疾病、NASH、CKD、PAD、阿尔茨海默症、心衰等疾病的潜力。
　　医保覆盖可能性提高，有望进一步扩大用药可及性
　　美国肥胖人群庞大，超一半成年人为减肥药潜在用药群体，肥胖会提升各类慢病的患病风险。我们认为SELECT试验结果进一步证实了减肥能从源头上减少各类慢性病发病率，从源头上控制肥胖人群数量能够更有效节省医保支出，医保报销可能性提升，有望更大程度提高用药可及性。
　　替尔泊肽带动礼来2Q23收入高增长并上调业绩指引
　　8月8日晚礼来公布2Q23财报，2Q23收入+28%yoy，为4年来最高单季同比增速，其中GLP-1R/GIPR激动剂替尔泊肽销售额15.5亿美元，放量速度超过司美格鲁肽（替尔泊肽5M22获批糖尿病适应症，且已滚动向FDA提交减重适应症上市申请，2022/1Q23/2Q23销售额4.8/5.7/9.8亿美元），礼来预计23年销售额有望超40亿美元，同时上调23年公司收入指引7%至334-339亿美金。
　　GLP-1市场前景广阔
　　我们认为GLP-1具备多适应症治疗潜力，市场广阔，GLP-1国内生产商包括：1）恒瑞医药：短效GLP-1（诺利糖肽，肥胖2期临床）、口服GLP-1（HRS7535，降糖2期临床）、GLP-1/GIP（HRS9531，肥胖2期临床）；2）华东医药：短效GLP-1（利拉鲁肽，3M23/7M23获批降糖/减重）、长效GLP-1（司美格鲁肽，降糖3期临床、GLP-1小分子（HDM1002，降糖1期临床）、GLP-1/GIP （ SCO-094，降糖英国临床1期，国内即将IND ）、GLP-1/GCGR/FGFR21R（DR10624，FIC，降糖新西兰1期临床）；3）信达生物：GLP-1/GCG双靶点激动剂（玛仕度肽，减重+降糖3期临床）；4）石药集团：长效GLP-1（TG103，减重2期临床）。
　　风险提示：GLP-1药物适应症拓展不及预期，药品销售不及预期，药品使用质量安全风险。