投资建议：看好保密行业需求回暖以及商密行业未来发展。推荐标的：中孚信息。受益标的：三未信安、信安世纪、吉大正元等。
　　网络安全是数字时代的国家安全边界，保密IT投入将进入高速增长期。总书记早在2018年就提到，没有网络安全就没有国家安全，网络安全已成为数字经济时代的国家安全边界。在国际局势复杂化的当下，我们判断国内对于保密的IT投入或超预期，对于密码行业的发展即将提速。
　　反间防谍需要全社会动员，《反间谍法》将网络安全纳入考量范围。2023年7月1日，对2014年发布的《中华人民共和国反间谍法》进行修订后的新版法律正式落地实施。根据国家安全部的官方解读，随着反间谍斗争形势更加严峻复杂，不仅需要国家安全机关发挥反间谍专门机关作用，更需要人民群众广泛参与、共同防范，筑牢反间防谍的国家安全人民防线。同时考虑到技术环境的变化，新版《反间谍法》首次增加了对发现的网络安全风险的通报和处置措施，在间谍行为的定义上，新增了“对国家机关、涉密单位或者关键信息基础设施等的网络攻击、侵入、干扰、控制、破坏等活动”；在安全防范部分，新增第20条“反间谍安全防范重点单位应当按照反间谍技术防范的要求和标准，采取相应的技术措施和其他必要措施，加强对要害部门部位、网络设施、信息系统的反间谍技术防范”。保密安全技术作为保护国家秘密、工作秘密、商业秘密的主要技术手段，其重要性日益凸显。
　　修订后的《商用密码管理条例》正式落地实施，密码行业发展有望提速。2023年7月1日，对1999年发布的《商用密码管理条例》进行修订后的新版条例正式落地实施，重点规定了6方面内容：一是完善商用密码管理体制；二是促进商用密码科技创新与标准化建设；三是健全商用密码检测认证体系；四是加强电子认证服务使用密码和电子政务电子认证服务活动管理；五是规范商用密码进出口管理；六是促进商用密码应用。密码作为重要环节，在保密工作中起到至关重要的作用。修订版条例有望极大的提高密码管理的科学化、规范化、法治化水平，同时商密大会近期即将召开，有望加速密码行业发展。
　　风险提示：配套资金到位节奏不及预期，行业竞争格局恶化风险。