宏观方面：国内方面，本周政策预期继续延续，发改委等多部委、省市继续释放政策利好，周一，国务院发布了《关于恢复和扩大消费的措施》，要求把恢复和扩大消费摆在优先位置，优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制。地产方面，存量房利率下调迎来利好，郑州最新发布的“郑15条”稳楼市举措包括落实“认房不认贷”政策、暂停执行限售政策、有序下调存量房贷利率等。7月中国制造业PMI继续小幅回升0.3个百分点至49.3，但仍低于荣枯线，新订单指数回升显著，经济企稳反弹动能提高。海外方面，评级机构惠誉本周仍宣布将美国信用评级从AAA的最高等级降至AA+，引发白宫大表不满。周五，美国劳工部数据显示，美国7月非农就业增长18.7万，预期增长20万，为2020年12月以来最小增幅，但3.5%的失业率低于预期和前值，显示美国就业状况表现强劲。
　　一周市场回顾：本周沪铝震荡偏强，周一高开震荡，主力2309合约创5月以来新高，一方面反映基本面表现好于预期，云南复产但迟迟未见累库，库存反而有所下降，需求企稳回升；另一方面经济市场衰退预期减弱，无论是国内还是海外，加上国内近期政策组合拳不断推出，市场情绪偏强，有色金属表现偏强。现货方面，本周两地现货偏稳，库存增量有限，流通货源偏紧，现货报价及升水偏稳，此外巩义市场又有所回升。无锡市场贴水20至均价附近，佛山则在贴水10至升水10之间，周四周五对华东贴水回升40至60。
　　氧化铝逻辑及策略建议：宏观情绪和下游电解铝价格偏强，云南复产提振现货需求，现货持续高价成交带动期货价格，建议短线逢低做多为主。
　　铝逻辑及策略建议：国内地产政策持续释放，政策预期偏强，市场情绪回升；基本面上累库不及预期，需求表现较好，预计短期价格震荡偏强，不过经济仍处于探底企稳阶段，需求较弱，建议关注现货需求表现可适当短线区间操作，逢高做空。
　　风险提示：7月经济数据恶化。