事件：
　　公司发布2023年半年度报告：2023年H1实现营业收入3.35亿元（YoY+51.55%），归母净利润1.08亿元（YoY+169%），扣非归母净利润0.95亿元（YoY+269.41%），经营活动产生的现金流量净额1.01亿元（YoY+450.1%），公司总资产25.44亿元（YOY+7.42%）。
　　点评：
　　1、诊疗逐步恢复带动康复需求复苏，公司2023Q2业绩持续高增长。2022年底防疫政策全面放开以来，2023年医疗机构诊疗量快速回升，康复医疗贯穿多科室诊疗全过程，其需求也随着诊疗和经济活动的恢复而呈现强劲复苏势头。公司2023Q1实现营收1.43亿元（YoY+68%），归母净利润0.38亿元（YoY+299%）；根据2023H1业绩，2023Q2实现营收1.92亿元（YoY+41%，QoQ+34%），归母净利润0.7亿元（YoY+129%，QoQ+85%），净利率36%，可见营收与利润端均实现同比、环比持续高增长，盈利能力显著恢复。
　　2、重磅政策持续加码促进康复行业发展，技术+产品+销售三轮驱动夯实公司康复器械龙头优势。近年来，中共中央办公厅、国务院、卫健委、发改委、中医药管理局等部门密集出台利好政策，从“投入+支付+医院改革”等多维度助力康复行业迅猛发展，促进康复医疗对疾病诊疗全过程的渗透贯穿。公司深耕20余年，构筑起覆盖多种临床需求的康复医疗技术平台，形成30多项专科专病解决方案，并拥有20大系列、500多种自有产品的丰富产品结构和相对完整的产品体系，是国内少数能够提供康复医疗器械产品、一体化临床康复解决方案及专业技术支持服务的综合型企业。2023H1，公司新增52项医疗器械注册证/备案凭证，累计获得293项医疗器械注册证/备案凭证；新增专利197项，累计获得1,436项；新增软件著作权16项，累计获得135项；陆续推出踝关节康复训练系统、经颅磁AI导航定位系统、产后康复仪等全新产品和产品组合，以及传统产品的智能化升级。此外公司在31个省级行政区域组建了近700人的营销团队、500余家代理商的庞大渠道销售网络，服务国内数万家终端机构，覆盖300余个地级行政区。公司凭借“研发迭代”、“产品管线丰富”及“销售网络完备”，乘政策东风，不断夯实龙头优势。
　　3、股权激励计划启动，高增速业绩指标彰显公司信心。今年7月公司推出2023年限制性股票激励计划，拟向公司高级管理层、核心技术人员等163人分两次授予共计180万股股票，占总股本1.125%。同时，计划还提出了明确的业绩指标：相较于2022年，1）2023年营收增长不低于50%，扣非净利润增长不低于70%；2）2024年营收增长不低于80%，扣非净利润增长不低于120%。高增速业绩指标有望充分调动公司核心团队积极性，彰显龙头企业的底蕴与信心。
　　盈利预测：我们预计公司2023-2025年营收分别为7.33、9.13、11.34亿元，同比增速分别为50.02%、24.53%、24.25%，归母净利润分别为2.14、2.78、3.55亿元，同比增速分别为70.80%、29.66%、27.88%，对应当前股价PE分别为32、25、19倍，考虑到行业清理整顿的影响，调降为“推荐”评级。
　　风险提示：技术创新及产品研发不及预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧，行业政策变动等。