美豆：美国产地迎来有利降雨，整体来看，进入八月关键生长期后，美豆新作影响开始明显减弱。虽然今年美豆产量低于预期，但美豆产地基差整体维持低位运行，反应本身供需矛盾并不明显，这主要是因为需求偏弱所致。6月下旬以来美国油厂因季节性检修停机，压榨量出现明显下滑，7月期间仍在延续，这导致了整体大豆内需比较疲软的情况。同时，由于近月南美仍然是出口旺季，在销售方面有明显优势，也导致美豆出口受影响，因此在当前高价情况下，美豆需求表现整体偏弱。本周将公布USDA月度供需报告，预计本次单产下调，同时出口和压榨也有一定的下调压力，因此结转库存略增，在市场看不到太多利好的情况下，预计盘面整体偏弱运行为主。近期美豆方面潜在利多主要在于榨利相对较好，如果美豆开机后压榨量出现增加可能会对盘面形成阶段性提振，不过我们认为这其中可持续性比较有限，单边预计继续以偏弱震荡为主。
　　豆菜粕：豆粕现货基差今日重新上涨，天津200（+70），山东110（+80），华东100（+60），广东200（0）。现货基差在见短暂回归后重新开始走扩，反应shich国内对后市预期相对较好，今日成交继续维持火热，盘面91价差延续冲高上涨，09合约持仓量继续增加，整体来看，由于检疫通关政策影响以及停机影响，市场需求被进一步激发，追涨情绪强烈，短期现货继续偏紧。根据钢联口径数据，截止7月28日当周，111家油厂大豆实际压榨量176.77万吨，开机率为59.4%；其中大豆库存为491.92万吨，较上周减少28.63万吨，减幅5.5%，同比去年减少49.86万吨，减幅9.2%；豆粕库存为75.42万吨，较上周增加15.31万吨，增幅25.47%，同比去年减少17.74万吨，减幅19.04%。受内外盘价差拉大影响，今日油厂压榨利润继续呈现小幅改善，但整体来看，由于榨利仍然亏损，难以支撑买船大量增加，同时豆粕蛋白性价比仍然比较明显，价差优势或仍将延续。
　　菜粕市场近期表现比较清淡，尤其在海外天气市结束后市场关注点有限，国内现货基差更多也是以窄幅震荡为主，盘面91价差跟随豆粕小幅上涨，但盘面减仓明显，资金推动意愿不强。整体来看，当前菜籽菜粕库存整体偏低，去化符合预期，这也导致了饲料企业调整原料配方，降低菜粕的饲料用量。国内压榨利润维持良好，加菜籽新作虽然减产，但盘面月间跌幅相对较大，新作上市前期供应仍然以偏宽松为主。菜粕性价比开始逐步显现，但随着水产褪去，预计对消费提振比较有限。
　　交易策略
　　单边：美豆天气市影响基本结束，巴西需求虽然良好，但仍然无法改变国内增产压力，后续或有卖压制约美豆上涨高度。豆粕近月点价盘及现货基差支撑明显，最近两个月供需矛盾仍然明显，单边走势预计独立，不看空。菜粕受豆粕提振有上涨动力，但自身基本面运行趋势偏空，短期可交易题材有限。
　　套利：M91/11-1正套，MRM11价差扩大
　　期权：卖M2401-P-3750&卖M2401-C-3950持有（观点仅供参考，不作为买卖依据)