在宏观氛围偏好的背景下，7月份聚烯烃震荡上行。从供需结构来看，PP和PE大投产仍在进行中，PP的新增产能多于PE，下游需求仍相对偏弱，下游综合开工低于历史同期水平，终端需求疲弱，订单整体下滑。8月份政策刺激预期逐渐兑现，在需求偏弱背景下，聚烯烃未来上升空间有限。