市场回顾：转债和正股持续修复
　　本周（7.31-8.04）转债涨幅小于正股，日均成交额上升。转债行业除医疗保健、日常消费外均上涨；从不同维度来看，中价、大规模转债下跌，低等级、高价、小规模转债涨幅较大。个券涨多跌少，在506只可交易转债中，308只上涨，198只下跌；剔除本周新上市个券，海泰转债、亚康转债、惠城转债领涨，溢利转债、科伦转债、文灿转债跌幅居前。
　　转债价格下降，转股溢价率上升。截至8月4日，全市场可转债的中位数价格是124.399元，与前周相比下降了0.13元，处于2021年以来81.30%分位数；全市场中位数转股溢价率为37.85%，比前周上升0.19ppt，处于2021年以来81.20%分位数。
　　本周（7.31-8.04）股指普涨，中小盘指数涨幅居前。行业涨多跌少，计算机、非银金融、传媒、通信、房地产领涨，医药生物、煤炭、美容护理跌幅居前。北向资金转为小幅净流入，A股市场日均成交额、换手率均上升，融资交易占比上升。A股估值有所上升，截至8月4日，A股整体市盈率（PE）为17.90 X，处于36.02%分位值（2015年以来）；行业估值方面，煤炭、有色金属、电力设备、银行、国防军工、医药生物的PE处于其历史分位数的低位，医药生物、建筑材料、银行、环保、家用电器、农林牧渔的PB处于其历史分位数的低位。
　　市场前瞻：布局政策支持下的扩内需板块
　　政治局会议提振了短期市场情绪，在非银、地产、TMT等行业带动下迎来修复行情。地产政策进一步放松，住建部座谈会提出降低首套首付比、认房不认贷，央行延长保交楼支持计划，一线城市提出保障居民刚性和改善型需求，后续或看到更多支持地产的政策措施出台。国家发改委印发恢复和扩大消费措施的通知，恢复和扩大消费，其中涉及新能源汽车、刚性和改善性住房需求、家装家居、电子产品等大宗消费，餐饮、文旅、文娱体育会展、健康服务等服务性消费，家电下乡、农村电子商务和快递物流、乡村旅游、特色农产品等农村消费，数字消费和绿色消费等新型消费，以及完善消费基础设施等，涵盖广泛，措施具体可实施，有利于扩大内需。建议布局受益于内需扩大的基建地产链、大消费、中特估相关转债。择券关注三点，一是在配置股性转债时，优先选取正股估值较低、具备较大空间且短期没有赎回风险的个券；二是关注新券、次新券，注册制下大量新券将要发行，新券没有历史成本且初期上市有大量筹码，选取在细分领域具有一定竞争力的个券，同时估值不宜过高；三是在震荡市中寻找部分低估值标的或是最佳策略，偏债型转债注重绝对价格和YTM，偏股型转债注重溢价率和正股弹性。后续关注国内经济数据、政策措施出台情况、美联储货币政策转向等。
　　风险提示：公司信用风险；国际政治冲突加剧；经济恢复不及预期。