1.8月以来《经济日报》、《证券时报》、央广网呼吁降低证券交易印花税，从而活跃资本市场，提升财富效应，促进消费。中国的证券交易印花税自2000年以来共有4次调整，分别为2001年11月6日下调税率4‰至2‰、2005年1月23日下调税率2‰至1‰、2008年4月24日下调税率3‰至1‰，同年9月将征收方式从双边征收改为单边。这4次证券交易印花税率政策调整时期，上证综指成交量分别在当周最高上升71%，98%，114%以及139%。主要原因是证券交易印花税下调有助于降低投资者成本，从而有利于提升市场成交规模。2020年至2022年中国证券交易印花税占公共财政收入的比重分别为1.0%、1.2%、1.4%，疫情之前平均为0.6%至0.7%。2021年6月全国人大常委会通过《中华人民共和国印花税法》，印花税调整权限已经授权国务院，这使得印花税调整政策拥有更高的灵活度。从国际比较来看，美国、日本、德国、英国等都已经先后取消印花税。因此降低甚至取消证券交易印花税也有助A股参与全球竞争。
　　2.国内资产横盘格局仍未破局。截止8月4日，10年期国债收益率仍然横盘在2.65%左右，但1年期商业银行同业存单收益率下降至2.265%。目前长端利率受到两种力量的共同作用，上行力量来自财政政策加力与地产政策优化的预期；下行力量主要来自于货币政策宽松预期。A股、国内商品、人民币汇率在7月31日至8月4日有一定波动，反映7月下旬以来的情绪修复可能充分定价。市场彻底摆脱横盘格局还需要持续性的政策出台，直至基本面根本性改善。
　　3.美国国债进入3.8%至4.0%的高位区间。7月美国失业率降至3.5%（前值3.6%），劳动参与率保持62.6%，55岁及以上参与率升至38.6%，但24至54岁参与率降低83.4%（前值83.5%）。非农时薪7月同比增长4.36%，环比0.36%。数据公布后美元回落至102下方，10年美债收益率向4%靠拢。在紧缩周期拉长、缩表持续、美财政部增加长债发行、通胀数据存在反弹可能的情况下，美债收益率短期有较高概率在3.8%至4.0%的较高范围内震荡。美元方面，偏弱的欧元区制造业表现和立场稍有软化的欧央行在经济差异和美欧利差上形成支撑，预计短期在100-103的范围内运行。
　　4.重要事件：本周关注即将发布的中国7月进出口数据（预计出口仍有下行压力）、CPI与PPI数据（预计CPI会降至-0.7%；PPI会收窄降幅至-3.7%）；货币与金融数据（7月之后企稳回升的概率在上升）；央行OMO利率变化与可能的降准操作。以及美国7月CPI数据（预计之后会运行在3.0%以上的粘性区间）。
　　风险提示：
　　1.持续通缩的风险
　　2.政策时滞的风险
　　3.海外衰退的风险