稳增长措施有望从财税政策、消费政策、房地产等方面落实。大类资产配置顺序：股票>债券>大宗>货币。
　　宏观要闻回顾
　　经济数据：7月官方制造业PMI为49.3%，非制造业PMI为51.5%。
　　要闻：《关于恢复和扩大消费的措施》近日发布；国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措；央行召开金融支持民营企业发展座谈会；财政部、国税总局发布多则公告，明确延续优化多项税收优惠政策；四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况；惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定。
　　资产表现回顾
　　A股连续两周上涨。本周沪深300指数上涨0.7%，沪深300股指期货上涨0.64%；焦煤期货本周下跌1.31%，铁矿石主力合约本周下跌1.91%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率上涨2BP至1.65%；十年国债收益率下行1BP至2.65%，活跃十年国债期货本周上涨0.18%。
　　资产配置建议
　　资产配置排序：股票>债券>大宗>货币。7月24日政治局会议后两周内，宏观政策开始落实聚焦稳增长措施，包括但不限于：《关于恢复和扩大消费的措施》发布，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面，提出20条政策举措；国家发改委等八部门出台促进民营经济发展28条举措；央行召开金融支持民营企业发展座谈会；财政部、国税总局明确延续优化多项税收优惠政策；以及以郑州为代表的城市，鼓励各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率等。7月政治局会议判断，疫情后经济恢复是一个波浪式发展的过程，从上半年GDP增速表现看，一季度环比增速反弹，二季度环比增速回落，7月制造业PMI较6月小幅上升，虽然仍在荣枯线下方，但中期内有望结束二季度以来的下行趋势，转而筑底回升。预计在宏观政策托底影响下，三季度GDP环比增速有望较二季度改善，风险资产价格表现可能得到提振，短期关注居民服务型消费超预期和生产端见底回升的情况。
　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美金融风险扩散；国际局势复杂化。