事件：公司发布2023中期业绩预告，Q2归母净利yoy中值77%
　　1.23H1归母净利9.35-9.95亿元，yoy+60%-70%（中值65%）；扣非归母净利9.08-9.68亿元，yoy+61%-71%（中值66%）；
　　2.23Q2归母净利5.2-5.8亿元，yoy+67.6%-86.9%（中值77%）；扣非归母净利5.2-5.8亿元，yoy+70.7%-90.4%（中值80%）。
　　如生新拓浅层填充，有望成为增量核心。如生天使预计将与濡白组成“双生天使新品”联合治疗组合拳，其中深层濡白进行韧带固定轮廓支撑，浅层如生进行缺失容量补充，有望打开浅层填充市场新空间，成为23H2、24年业绩新增量的驱动核心，强化公司成长信心。
　　长期看差异化产品矩阵接力高确定高成长。公司核心优势为以消费洞察为基底打造创新差异化产品矩阵，持续接力保障长期增长动力，当前已构筑嗨体熊猫针-再生-水光多重成长曲线，新品如生补充浅层填充预计有望完善全脸全适应症综合矩阵。此外公司研发阶段仍有丰富产品储备，注射用A型肉毒毒素、利拉鲁肽、司美格鲁肽、利多卡因丁卡因乳膏、修饰透明质酸钠凝胶、注射用透明质酸酶、第二代面部埋植线、去氧胆酸注射液等丰富管线在研，以消费需求洞察贯穿产品设计周期，以技术创新为先导，不断扩充产品和品类矩阵。
　　投资建议：短期关注如生新品上市放量，长期来看，嗨体-熊猫针-再生-水光肉毒多产品接连构筑增长曲线，未来成长与盈利逻辑清晰，强监管下壁垒加固，公司股权激励锚定高增长目标，长期确定性进一步加强。预计23/24年归母净利润约19.4/27.2亿，yoy+54%/40%，对应PE各50/36X，上调评级至“强烈推荐”。
　　风险提示：新品推广进度不及预期；产品注册申请进度不及预期；行业竞争加剧等。