刘航|东兴证券电子行业首席分析师
　　S 1480522060001，liuhang-yjs@dxzq.net.cn，021-25102909
　　电子：MLCC行业：国产替代方兴未艾，库存水位将持续降低，行业有望见底
　　片式多层陶瓷电容器（MLCC）主要优点为体积小、频率范围宽、寿命长和成本低，被誉为“电子工业大米”。片式多层陶瓷电容器（MLCC）主要用于各类军用、民用电子整机中的振荡、耦合、滤波、旁路电路中，应用领域包括消费电子、通信、新能源、工业控制等各行业。
　　随着汽车电子设备的小型化和精密化，车载电子元件的数量不断增加。中国电子元件协会数据显示，纯电动车的MLCC单车用量约为18000个，使用数量远超传统的燃油车。随着汽车产业的升级，车规MLCC的需求将愈发强劲。2021年全球汽车用MLCC需求量约为3133亿只，同比增长13%，预计到2023年全球汽车用MLCC需求量将达到3855亿只，同比增长10%。
　　MLCC厂商加大资本开支进行扩产。日本厂商TDK、村田和太阳诱电，韩系三星电机扩大产能，国内三环集团、风华高科、宇阳和微容也在加快扩产进度。
　　投资建议：我们看好MLCC下游通信电子和汽车行业的智能化，受益于国产替代与下游行业复苏，受益标的：三环集团、洁美科技和博迁新材。
　　风险提示：产品价格波动、行业景气度下行、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。
　　参考报告：《电子行业2023年投资策略：否极泰来，国产替代与产品升级将贯穿全年》2022-11-25