大湾区医疗服务领军者，首次覆盖，给予“买入”评级
　　希玛眼科聚焦大湾区医疗服务，采取“眼科+口腔”双专科、“服务+产品”双轮推动增长策略。实控人林顺潮教授为亚太眼科领军人物，具备稀缺的强大竞争优势，在人才吸引、储备上优势明显，且港资企业在大湾区发展相关政策下得到当地较大支持，例如“港澳药械通”等优质资质，由此加大差异竞争优势。短期来看，公司受益疫情管控放开、深港通关，业绩有望快速爬坡，疫情期间开设的新医院也有望快速实现盈亏平衡；长期来看，大湾区屈光诊疗需求旺盛，供给仍有较大拓展空间，中国香港眼科和口腔诊疗严重供不应求，且深港医疗服务价差大，随着深港加速融合，公司的眼科、口腔诊疗业务有望加速发展。我们预计2023-2025年公司收入分别为19.46/24.88/30.80亿港元，归母净利润分别为0.59/0.84/1.87亿港元，EPS分别为0.05/0.07/0.15港元/股，当前股价对应PS分别为2.54/1.99/1.60倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　中国香港眼科龙头地位稳固，内地加大扩张，且新医院有望快速实现盈利
　　希玛眼科为中国香港民营眼科龙头，市占率高于10%，通过新建和并购实现2016-2022年收入CAGR达到25%，其诊所布局、医生数量皆处于领先地位，行业龙头地位稳固。公司在内地发展战略为专家团队和国际顾问团打造国际医疗服务水平口碑，助力初期引流，先聚焦消费医疗，接入医保后陆续引入当地专家加强细分专科建设，预计2023年3-4家医院有望达到盈亏平衡，且公司加快扩张，预计2023年新增4-5家，目标2025年完成所有大湾区城市布局。
　　口腔业务聚焦中国香港患者，通关后业务迅速恢复，长期发展潜力大
　　深圳爱康健聚焦港客口腔诊疗，疫情前中国香港患者数占比60%，深港通关后公司口腔业务快速恢复至疫情前水平，深圳爱康健在2023年1-5月收入达到1.21亿元人民币，同比增长183.2%，接近2022全年收入。长期来看，深圳爱康健基于中国香港口腔医疗服务供需不均、深港口腔医疗服务项目价差大、自身优质口碑等有利条件，长期发展潜力大。
　　风险提示：新医院增长不及预期；扩张速度不及预期。