美豆：因俄罗斯对乌克兰位于多瑙河伊兹梅尔港口和敖德萨地区发动袭击，昨日谷物油脂市场整体出现反弹，不过在情绪发酵后，盘面开始继续呈现小幅回落。近期美豆下行压力明显加大，因天气市影响开始逐步告终，GFS气象模型显示8月中上旬期间天气整体维持良好，短期供应端的担忧开始逐步减弱，市场等待8月报告对单产的最终确认。需求方面看，昨日公布的USDA压榨数据整体稍偏利多，6月美豆压榨量475万吨，环比降3.51%，绝对降幅低于NOPA此前公布的7左右的降幅，本次开机率下降主要因季节性检修停机所致，因而月内美豆油粕供应端均相对较少，整体库存维持低位运行。不过从豆油需求表现来看，仍然良好，6月美国一代+二代生柴总消费量环比小幅下降，因豆油供应偏紧所致，但是美豆油基差月差大幅上涨，反应在一定需求情况下供应偏紧的情况，7月期间美豆压榨继续维持低位运行，按此进度来看，8月公布的月度供需报告可能会因此下调需求方面的数据，整体来看，当前美豆旧作需求表现一般，市场仍然缺乏亮点。近期巴西产地装运开始面临一定压力，间接影响出口可能会对国内需求形成提振同时减少出口的拉动，近期美豆出口方面确实会有所好转，不过由于今年整体库存水平相对较大，所以在天气市结束后我们会相对对美豆以偏悲观思路对待，继续等待南美以及中国需求的确认。
　　豆菜粕：国内豆粕现货基差回归速度较慢，天津130（+10），山东50（+10），华东40（0），广东200（+30）。昨日豆粕远期基差成交继续放量，推动近月盘面呈现较大幅度上涨，整体来看，在当前豆粕09合约单边继续偏强主要源于国内现货供应紧张的情况，由于期货盘面持续贴水于现货而远期基差成交良好，09合约做多积极，91价差再创新高。上周油厂开机率下降，大豆库存下降，豆粕库存增加。根据钢联口径数据，截止7月28日当周，111家油厂大豆实际压榨量193.93万吨，开机率为65.17%；其中大豆库存为491.92万吨，较上周减少28.63万吨，减幅5.5%，同比去年减少49.86万吨，减幅9.2%；豆粕库存为75.42万吨，较上周增加15.31万吨，增幅25.47%，同比去年减少17.74万吨，减幅19.04%。受汇率走弱以及产地贴水上涨影响，大豆压榨利润在走弱，不过由于近期基差修复节奏较快，榨利有较强的修复动力，国内盘面走势可能相对强于美盘，连盘底部支撑仍然比较坚挺。
　　随着加拿大天气炒作结束，海外市场对于内盘的推动已经明显减弱，这一点在菜油方面反应的最为明显，而菜粕方面则更多受到限仓影响，短期市场矛盾比较有限。整体来看，如果今年加菜籽减产幅度达到200万吨以上，则国内新作菜籽供应将维持偏紧状态，不过这可能不是短期市场关注焦点。菜粕整体仍然偏弱运行，虽然库存及到港量相对偏低，但国内压榨利润继续好转，加之本身需求表现一般，市场整体供需两淡为主。
　　交易策略
　　单边：美豆短期天气影响基本已经结束，国内供应后续大概率降转入宽松，09合约虽然短期受基差修复以及榨利恢复影响，单边走势偏强，但继续做多盈亏比有限，建议01合约可适当战略性布局空单。菜粕随着天气市结束，不排除有一波看空可能，01合约可尝试偏空操作。
　　套利：观望
　　期权：卖M2401-P-3750&卖M2401-C-3950持有（观点仅供参考，不作为买卖依据)