上周,美玉米冲高回落,跌幅1.12%,最终收于531美分/蒲式耳。内盘方面，玉米主力探底回升，涨幅0.53%,收于2646元/吨。本周内外盘玉米期价呈外跌内涨局面。由于受降雨预期影响，美玉米冲高回落。后市来看,美玉米近期交易逻辑围绕黑海谷物协议以及气候问题展开。我们预计短期内玉米期价或将呈区间震荡局面。
　　海外方面，根据美国农业部周度作物生长报告显示，目前美国玉米生长优良率为55%,低于市场预期为56%，去年同期为61%,此前- -周为57%。总体上，美国中西部地区气温或低于正常,降雨接近正常,利于玉米生长。后市来看，美国作物巡查团已经展开田间调查。根据上周的巡查结果显示,美国北达科他州地区玉米产量高于预期。目前美玉米生长进入关键期，7月末美国中西部已完成授粉，在决定玉米产量的关键授粉期内,天气条件良好将对作物产量恢复增加起到积极作用。同时气候转好也加快了巴西中南部二c季玉米种植面积的收割进度,目前巴西玉米55%已经收获，收割进度则较上周提升8%，虽然这一收割进度较去年同期的73%仍有落后，但随着天气改善巴西玉米收割将加速推进。综上，我们认为气候好转给玉米价格带来压力,预计后市价格或将再度震荡下行。
　　国内方面，根据Mysteel玉米团队对全国深加工厂最新调查数据显示,全国主要126家深加工企业共消费玉米98.39万吨，较前周减少4.04万吨。目前加工企业玉米库存总量248.6万吨，较上周减少1.74%。考虑到深加工企业玉米库存整体小幅下降，深加工厂门]到货量仍然较少,企业的玉米滚动补库采购策略不变。究其原因,我们判断是国际谷物价格.上涨的原因。目前南北港口玉米价格小幅倒挂，对装船需求有一定影响。综上,我们认为目前贸易商建库意愿不强。叠加近期南方沿海地区小麦及芽麦集中到货,且芽麦较玉米价格低90~100元/吨,替代优势明显。故我们预计玉米价格或进一步有所回落，但整体市场情绪偏于中性。
　　综上所述，美玉米市场影响因素正围绕黑海谷物协议和天气状况展开。乌克兰政府表态其战时状态将延长至11月15日,那么短期内乌农作物出口势必持续受此影响。不过近期气候改善或将打压地缘政治带来的利多影响，故我们预判美玉米期价将大概率偏空运行。国内玉米市场供需处于动态平衡状态，但是我们认为小麦到货一-定程度上会对玉米价格形成- -定利空影响,预计后市或将以区间多空拉锯行情为主。