23Q2业绩稳步上升，维持“买入”评级
　　根据公司23年上半年业绩快报，公司23H1归母净利润91.79亿元，同增41.63%，扣非净利润90.60亿元，同增41.46%；23Q2归母净利润55.42亿元，同增45.19%，环增52.38%；扣非净利润54.69亿元，同增45.53%，环增52.30%。考虑到公司成本优势明显，盈利能力维持高水平，我们维持公司23/24/25年EPS 2.56/3.26/3.39元，参考Wind一致预期，可比公司23年12.98倍PE，考虑到公司是一体化组件龙头，在N型电池技术和成本上具备双重优势，看好公司具备盈利弹性，给予公司23年15倍PE，对应目标价38.40元（前值：48.64元），维持“买入”评级。
　　先进产能持续扩张
　　公司HPBC+TOPCon两手准备厚积薄发，新建先进产能有望于今年集中释放。对于HPBC，公司规划产能共计33GW，根据公司公告，HPBC西咸一期/二期共29GW和泰州4GW已实现投产，HPBC具备高性能，在多场景中具备强竞争力。对于TOPCon，根据公司公告，公司新建鄂尔多斯30GWTOPCon电池产能预计于今年下半年投产，公司成本控制和技术均处于行业第一梯队，看好公司在TOPCon路线获得技术和成本双重领先优势。
　　钙钛矿技术领先，有望形成下一代电池技术“护城河”
　　6月14日，经ESTI权威认证，公司在商业级绒面CZ硅片上实现了晶硅钙钛矿叠层电池33.5%的转换效率，打破了21天前自己创造的31.8%转换效率记录，是目前基于商业级CZ硅片的晶硅-钙钛矿叠层电池最高效率。目前主流技术路线属于晶硅电池，理论极限效率为29.4%，钙钛矿叠层电池技术是下一代电池突破极限效率的技术途径，公司在晶硅电池技术迭代周期中已经加速布局下一代电池技术，凸显公司在科技创新的强劲实力，看好在电池效率提升的主赛道保持卡位优势。
　　行业需求旺盛，国内新增装机同比高增
　　在需求方面，根据国家能源局的数据，我国1-6月新增光伏装机78.42GW，同比增长154%，其中6月新增光伏装机17.2GW，同比增长140%，环比增长33%，下游装机需求持续走高。考虑到目前组件价格已经处于低位，下游装机IRR水平修复明显，经济性刺激下，我们看好下游需求持续超预期。
　　风险提示：硅料价格波动超预期；下游需求不及预期等。