【平安证券】宏观深度报告海外宏观美国库存周期：这次有什么不一样？20230802
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　研究分析师:范城恺投资咨询资格编号: S1060523010001
　　核心观点:主流研究认为，美国制造业自2022下半年以来步入去库存周期，已持续约1年，2023下半年有望开启补库存周期。然而，近一年美国经济呈现较强韧性、美股表现积极，与过往库存周期经验相背，暗示本轮美国库存周期可能“不一样”。我们研究后发现，本轮美国库存周期受到持续高通胀和供应链阻塞的影响，且与制造业投资周期错位。据此判断，相较主流预期，本轮美国去库存的开启可能更为滞后、幅度更为平缓、持续时间可能更久，补库存的开启或将延后至2024年中左右。也因此，本轮去库存对美国经济下行的放大作用或不明显，但也不宜据此对美国经济和股市的前景过度乐观；由于中美库存周期的错位，有关今年下半年“中美库存周期共振”的判断亦需进一步检视。
　　【平安证券】行业点评电子AMD第二财季财报公布，看好第4季度AI新品放量并瞄准中国市场强于大市20230802
　　研究分析师:付强投资咨询资格编号: S1060520070001
　　研究分析师:徐勇投资咨询资格编号: S1060519090004
　　研究分析师:徐碧云投资咨询资格编号: S1060523070002
　　核心观点:投资建议：从AMD的表态看，未来算力市场上，尤其是数据中心和嵌入式领域，将呈现恢复态势，尤其公司推出的新的计算平台，有希望带动增长，其中公司推出的AI加速器产品将有望成为这个市场的有力竞争者。AMD也表示，中国通用计算市场今年可能面临着较大压力，但是AI加速市场潜力依然巨大，甚至考虑效仿英伟达推出定制化产品，既满足美国监管需要，又不放弃中国市场，这从另一个侧面说明中国AI算力市场的潜力巨大。推荐中科曙光、海光信息、紫光股份、源杰科技、龙芯中科，关注景嘉微和寒武纪。
　　【平安证券】贵州茅台（600519.SH）半年报点评2Q23业绩超预期，渠道改革持续推进推荐20230802
　　研究分析师:张晋溢投资咨询资格编号: S1060521030001
　　研究分析师:王萌投资咨询资格编号: S1060522030001
　　研究助理:王星云一般证券从业资格编号: S1060123070041
　　核心观点:贵州茅台发布2023年半年报，1H23实现营业收入695.8亿元，同比增长20.8%；归母净利润359.8亿元，同比增长20.8%；其中2Q23实现营业收入308.2亿元，同比增长21.7%，归母净利润151.9亿元，同比增长21.0%。展望未来，公司积极推进营销改革，在手工具充足。长期来看，非标茅台、1935等产品放量带动公司收入结构优化，直营渠道占比持续增加，对于终端价格掌控能力及盈利能力不断增强。此外，公司积极推动技改项目，产能释放有望奠定增长基础。我们看好公司的成长前景，上调2023-25年EPS预测为59.16/69.10/80.27元（原值：58.15/67.21/77.50元），维持“推荐”评级。