核心观点
　　8月1日，公司发布2023年半年度报告，以化学业务为代表的多个板块23Q2业绩增速环比显著提升，推动公司23Q2剔除新冠业务实现超预期增长，反映了持续强劲的客户需求。上半年公司一体化研发服务平台持续发力，经营情况不断改善；同时经营效率提升，推动公司盈利能力提高。我们预计，随着公司一体化服务模式持续建设，经营效率持续提高，下半年各板块业务有望继续呈现快速增长，看好公司作为行业龙头的抗风险能力。
　　事件
　　公司发布2023年半年度报告，业绩超过此前预期
　　8月1日，公司发布2023年半年度报告，实现：1）营业收入188.71亿元，同比增长6.28%；2）归母净利润53.13亿元，同比增长14.61%；3）扣非归母净利润47.61亿元，同比增长23.67%；4）经调整Non-IFRS归母净利润50.95亿元，同比增长18.46%。业绩超过此前预期。
　　简评
　　一体化服务平台持续发力，强劲需求推动23Q2业绩超预期增长
　　2023Q2公司实现营业收入99.08亿元，同比增长6.74%；归母净利润31.45亿元，同比增长5.09%；扣非归母净利润28.92亿元，同比增长35.39%；经调整Non-IFRS归母净利润27.53亿元，同比增长22.40%。
　　2023年上半年，公司凭借全球领先的“一体化、端到端”的CRDMO和CTDMO新药研发服务平台，为全球客户提供服务，满足客户不断增长的研发服务需求。各业务板块在一体化研发服务平台的协同效应下持续发展，推动公司23H1收入端剔除新冠商业化项目同比增长27.9%。其中以化学业务为代表的多个板块23Q2业绩增速环比显著提升，推动23Q2公司收入剔除新冠商业化项目同比增长39.5%，增长超过此前预期，体现了持续强劲的客户需求。同时，公司经营情况持续改善，经营效率不断提高，推动盈利能力持续提升，利润端呈现显著增长。
　　客户需求保持强劲，客户粘性及协同效应持续显现。公司拥有庞大、多样且忠诚的客户群，2023H1新增客户超过600家，过去12个月活跃客户超6000家。在手订单剔除特定商业化生产项目后，实现同比增长25%；23H1全球前20大制药企业贡献收入71.4亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长47%，体现了以大药企为代表的全球客户对公司服务的强劲需求。23H1公司原有客户贡献收入186.5亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长30%，占比近99%，体现了极强的客户粘性。使用多业务部门服务的客户贡献收入173.3亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长37%，占比92%，公司一体化研发服务平台的协同效应持续显现。
　　持续发挥全球化优势，美国区收入显著增长。2023年上半年，公司充分发挥全球布局、全产业链布局的优势，通过全球联动保障业务连续性，助力客户持续推进新药研发进程。公司在全球拥有32个营运基地和分支机构，2023H1美国区收入123.7亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长42%，占比66%，体现了海外医药研发服务需求的强劲恢复，成为带动公司业绩增长的强大动力；欧洲区收入22.2亿元，同比增长19%，占比12%；中国区及其他地区的客户收入也实现了稳步增长。
　　整体业务强劲增长，多板块Q2业绩增速环比提升
　　化学业务（WuXi Chemistry）：2023H1强劲增长，新分子业务持续放量。2023H1，公司化学业务收入134.7亿元，同比增长3.8，剔除新冠商业化项目同比增长36.1%；23Q2化学业务收入70.3亿元，剔除新冠商业化项目同比增长51.6%，较23Q1增速（+21.8%）环比呈现显著提升。经调整non-IFRS毛利率为45.3%，同比提升4.4pts，除汇率影响外，主要得益于有利的组合以及效率提升。
　　小分子药物发现（R）服务方面，公司23H1收入38.0亿元，同比增长8.5%。公司充分发挥工艺开发技术优势，持续为下游业务引流，过去12个月成功合成并交付了超过42万个新化合物，同比增长20%；向D&M阶段转化了120个分子，同比增长21%，成为公司下游业务部门重要的“流量入口”。公司坚持长尾战略，长尾客户对公司小分子和新分子种类相关的药物发现服务需求持续增长，新增客户同比增加约17%。
　　工艺研发和生产（D&M）服务方面，公司23H1收入96.7亿元，同比增长2.1%，剔除特定商业化生产项目后同比强劲增长54.5%。截至2023H1末，公司CDMO分子管线增加583个分子，管线内总计2819个分子，包括56个商业化项目，59个临床Ⅲ期项目，301个临床Ⅱ期项目，以及2403个临床I期和临床前项目，其中临床III期及商业化项目较年初合计新增8个。
　　新分子能力建设方面，新分子种类相关业务（TIDES，主要为寡核苷酸和多肽）持续放量，23H1贡献收入13.3亿元，同比增长37.9%。TIDESD&M服务客户数量达121个，同比提升25%，服务分子数量207个，同比提升46%。公司持续建设TIDES服务能力及产能，上半年子公司合全药业宣布在常州基地投产两个2000升多肽固相合成釜以及大规模连续流纯化设备，启用后公司TIDES多肽固相合成釜总体积已超过10000升。
　　测试业务（WuXi Testing）：实验室分析与测试业务强劲增长，临床业务全面恢复。2023H1，公司测试业务实现收入22.5亿元