策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　月初流动性转向净回笼。7月三大政策性银行净归还抵押补充贷款232亿元；8月1日央行以利率招标方式开展80亿元7天期逆回购操作，单日净回笼360亿元。
　　景气走弱，宏观政策稳增长。国内：发改委《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》发布，提出了更有力的举措；中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率；7月财新中国制造业PMI为49.2，低于6月1.3个百分点；7月全国100个城市新建住宅平均价格为16177元/平方米，环比下跌0.01%。海外：纽约联储“跨变量核心趋势”通胀比率在6月下滑至2.9%；美联储博斯蒂克表示，在2024年下半年之前不会进行任何降息；美国6月JOLTs职位空缺为958.2万人，创2021年4月以来新低；美国6月营建支出环比升0.5%；美国7月ISM制造业PMI为46.4，预期46.8；澳洲联储连续第二次暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平；欧元区7月制造业PMI终值为42.7，6月43.4；德国7月制造业PMI终值为38.8，6月40.6。
　　■策略
　　单边：2309合约维持偏空思路（关注财政政策的落地）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松